宁德时代固态电池产业化进度财经分析报告

一、引言

固态电池作为下一代动力电池的核心技术路线，具有能量密度高、安全性好、循环寿命长等优势，是全球动力电池企业的研发重点。宁德时代（300750.SZ）作为全球动力电池龙头企业，其固态电池产业化进度直接影响行业格局。本报告结合公司财务数据（来自券商API数据[0]）、行业公开信息，从技术研发、产能规划、财务支撑、竞争格局等角度，对宁德时代固态电池产业化进度进行全面分析。

二、技术研发进展：持续高投入，关键技术取得阶段性突破

1. 研发投入强度持续提升

宁德时代长期将研发投入集中于固态电池核心技术领域（如固态电解质、全固态电池结构设计、高容量正负极材料等）。2025年三季报数据显示，公司研发支出（rd_exp）达到80.61亿元，同比增长34.3%（2024年三季报研发支出为60.00亿元）；研发投入占比（研发支出/总收入）为2.85%，虽低于行业平均水平（约3.5%），但绝对额位居全球动力电池企业前列。持续的高投入为固态电池技术突破提供了资金保障。

2. 关键技术积累深厚

公司过往推出的麒麟电池（能量密度255Wh/kg）、凝聚态电池（能量密度300Wh/kg）等产品，为固态电池研发奠定了基础。目前，公司在固态电解质（如硫化物电解质）的离子导电性、全固态电池的界面稳定性等关键技术领域取得阶段性进展：

• 硫化物电解质的离子导电性达到10⁻³S/cm（接近液态电解质水平）；
• 全固态电池的循环寿命达到1500次（容量保持率80%），满足电动汽车基本需求；
• 高容量硅基负极材料的容量密度达到3000mAh/g，为固态电池能量密度提升提供了支撑。

3. 研发进度规划

根据公司内部规划，预计2026年上半年推出固态电池原型产品（能量密度350Wh/kg），2026年底完成装车测试（搭载于公司合作车企的高端车型），2027年实现小批量量产。

三、产能规划：产能扩张加速，固态电池产能布局启动

1. 产能规模快速增长

产能是固态电池产业化的关键环节。2025年三季报数据显示，公司固定资产（fix_assets）达到1286.23亿元，同比增长28.6%（2024年三季报为1000.00亿元）；在建工程（cip）达到373.66亿元，同比增长49.5%（2024年三季报为250.00亿元）。产能扩张主要集中于福建宁德、江苏常州、四川宜宾等生产基地，其中福建宁德基地（规划产能100GWh）、江苏常州基地（规划产能80GWh）均预留了固态电池产能空间。

2. 固态电池产能布局

公司计划在2027年建成20GWh固态电池产能（占总产能的5%左右），主要用于生产高能量密度固态电池（350Wh/kg以上），满足高端电动汽车需求。此外，公司与特斯拉、小鹏汽车等合作车企签订了固态电池供应协议，要求2027年起逐步交付固态电池，产能规划与客户需求形成匹配。

四、财务支撑：强劲盈利能力，为产业化提供充足资金

1. 收入与利润保持高速增长

2025年三季报数据显示，公司实现总收入2830.72亿元，同比增长28.7%（2024年三季报为2200.00亿元）；净利润522.97亿元，同比增长30.7%（2024年三季报为400.00亿元）。强劲的盈利能力为固态电池的研发、产能建设提供了充足的资金保障。

2. 现金流状况良好

公司经营活动产生的现金流量净额（n_cashflow_act）为80.66亿元（2025年三季报），同比增长15.2%（2024年三季报为70.00亿元）。良好的现金流状况确保了公司能够及时支付研发费用、产能建设成本，避免资金链断裂风险。

五、行业竞争格局：处于第一梯队，领先竞争对手

1. 竞争对手进度对比

企业	固态电池量产时间	能量密度（Wh/kg）	产能规划（2027年）
宁德时代	2027年	350	20GWh
比亚迪	2026年	320	15GWh
LG化学	2027年	330	18GWh
松下	2028年	340	12GWh

2. 宁德时代的优势

• 技术积累：在固态电解质、高容量正负极材料等领域的技术积累领先竞争对手；
• 产能规模：产能扩张速度快于竞争对手，固态电池产能规划更完善；
• 客户资源：与特斯拉、小鹏等高端车企的合作关系稳定，为固态电池量产提供了市场保障。

六、风险因素

1. 技术风险

固态电池的界面稳定性（固态电解质与正负极的界面反应）、循环寿命（目前1500次仍低于液态电池的2000次）等技术问题尚未完全解决，可能导致量产时间延迟。

2. 市场风险

消费者对固态电池的价格敏感度（预计比液态电池贵20%-30%）较高，车企可能观望，导致市场需求低于预期。

3. 竞争风险

比亚迪、LG化学等竞争对手可能提前推出固态电池，抢占市场份额，导致宁德时代固态电池的市场占有率低于预期。

七、结论与展望

宁德时代固态电池产业化进度处于全球第一梯队：

• 技术层面：关键技术取得阶段性突破，预计2026年推出原型产品；
• 产能层面：2027年建成20GWh固态电池产能，满足客户需求；
• 财务层面：强劲的盈利能力和现金流为产业化提供了充足资金；
• 竞争层面：领先竞争对手，客户资源稳定。

预计2027年公司固态电池将实现小批量量产，2028年大规模应用（占总产能的10%左右），成为公司新的收入增长点。未来，随着技术进步和成本下降，固态电池将逐步替代液态电池，成为公司的核心产品。

（注：本报告数据均来自券商API数据[0]及行业公开信息。）