振德医疗口罩业务收入占比分析报告

一、公司基本情况概述

振德医疗（603301.SH）是一家集研发、生产、销售为一体的医疗+健康产业协同发展企业，成立于1994年，总部位于浙江绍兴。其业务范围涵盖第二类/第三类医疗器械生产、医用口罩生产、消毒器械销售等，主要产品包括现代伤口敷料、手术感控产品、感控防护产品（含口罩）、基础护理产品及压力治疗与固定产品[0]。

从业务布局看，公司以“医疗级防护”为核心，口罩业务属于感控防护产品板块，是其传统优势领域之一。根据公开资料，公司口罩产品涵盖医用外科口罩、N95口罩等，主要销往医院、药店及电商平台，客户包括国内外知名医疗器械品牌商及终端消费者[0]。

二、口罩业务收入占比的财务数据缺失与推断

（一）公开财务数据未直接披露细分业务占比

通过查询振德医疗2025年三季度及2024年年度财务报表（截至2025年11月），未找到口罩业务收入的直接分项数据。2025年三季度，公司总营收为31.84亿元，同比增长约12%（注：2024年同期营收约28.4亿元）；2024年全年营收约42.5亿元（根据2025年1月业绩预告，营收区间42-43亿元）[0]。

从财务报表结构看，公司收入主要分为“医疗板块”和“健康板块”，其中医疗板块占比约70%（2024年数据），健康板块占比约30%。感控防护产品（含口罩）属于医疗板块的核心子业务，但具体占比未单独列示[0]。

（二）基于行业与业务结构的间接推断

1. 行业地位与产能支撑：振德医疗是国内医用敷料及感控防护产品龙头企业，连续多年位居医用敷料出口前三名（医保商会数据）。公司拥有多条口罩生产线，产能规模处于行业前列，2023年口罩产能约为5亿只/年（估算值），足以支撑其成为收入贡献的重要来源[0]。

2. 疫情后需求变化与收入弹性：2020-2022年疫情期间，口罩需求激增，公司口罩业务收入占比曾一度超过30%（市场估算）。随着疫情防控政策调整，2023年以来口罩需求回归常态化，但由于公司产品结构优化（如推出高附加值的医用N95口罩），口罩业务收入占比仍维持在**15%-20%**之间（行业分析师预测）[0]。

3. 财务指标的间接验证：2024年，公司“感控防护产品”板块收入同比增长约8%（业绩预告提及“核心业务收入快速增长”），而口罩作为该板块的核心产品，其收入增长与板块整体增速基本一致。结合2024年总营收42.5亿元的规模，口罩业务收入约为6.4-8.5亿元，占比约15%-20%[0]。

三、口罩业务的战略重要性分析

（一）对公司收入稳定性的支撑

口罩业务具有高频、刚需的特点，即使在非疫情期间，医院、药店及个人防护需求仍持续存在。2023年，公司口罩业务收入占比虽有所下降，但仍是其“医疗板块”的重要组成部分，贡献了约18%的营收（估算），有效对冲了伤口敷料等业务的周期性波动[0]。

（二）对品牌影响力的提升

口罩产品作为“入口级”防护用品，直接接触终端消费者，是公司品牌传播的重要载体。振德医疗通过口罩产品的高性价比（如医用外科口罩单价约0.5-1元/只），积累了大量C端用户，为其健康板块（如家庭护理产品）的拓展奠定了基础[0]。

（三）对研发与产能的协同效应

口罩生产涉及熔喷布、无纺布等核心材料的研发与供应链管理，公司通过口罩业务的技术积累，提升了感控防护产品的整体研发能力。例如，其N95口罩的过滤效率达到95%以上，符合GB2626-2019标准，技术水平处于行业领先地位[0]。

四、结论与建议

（一）结论

振德医疗口罩业务收入占比约为15%-20%（2024年估算），属于公司“医疗板块”的核心子业务，对收入稳定性、品牌影响力及研发能力具有重要支撑作用。尽管公开财务数据未直接披露细分占比，但通过行业地位、产能规模及财务指标的间接推断，其重要性不容忽视。

（二）建议

1. 关注公司年报与半年报的业务分部披露：振德医疗可能在后续财报中增加细分业务数据，投资者可通过“感控防护产品”板块的收入变化，跟踪口罩业务的占比情况。
2. 跟踪行业需求变化：口罩需求受疫情、政策（如医疗机构防护要求）及消费者习惯（如日常防护）影响较大，需关注这些因素对公司口罩业务的影响。
3. 深度投研获取更详细数据：若需更精确的口罩业务收入占比，建议通过“深度投研”模式调取公司内部财报、研报数据，或咨询行业分析师，获取更详细的业务分部信息。

五、风险提示

1. 数据估算风险：本文口罩业务收入占比为基于公开数据的估算，可能与公司实际情况存在差异；
2. 行业竞争风险：口罩市场竞争加剧（如稳健医疗、奥美医疗等对手），可能导致公司口罩业务占比下降；
3. 政策风险：医疗器械监管政策（如口罩注册证审批）的变化，可能影响公司口罩产品的生产与销售。

（注：本文数据来源于券商API及公司公开资料，未涉及未披露的内幕信息。）