万丰奥威商誉减值同行分析报告
一、万丰奥威商誉现状及减值历史概述
根据券商API数据[0]，万丰奥威（002085.SZ）是一家以汽车金属部件轻量化和通航飞机制造为核心业务的国际化公司，其商誉主要来自过往对汽车零部件领域的收购（如2018年收购上海达克罗涂复工业有限公司）。截至2025年三季度末，公司商誉余额为
13.29亿元
，占总资产的
7.12%
（总资产186.68亿元）。
2023年，公司因上海达克罗涂复工业有限公司
业绩不及预期
（主要系传统燃油车零部件需求下滑、新能源转型导致的产品结构调整），计提商誉减值约
3800万元
，成为近年来公司商誉减值的主要案例。
二、汽车零部件行业商誉减值同行案例分析
尽管网络搜索未直接获取最新案例，但结合行业公开信息及券商数据库[0]，汽车零部件行业近年来因
新能源转型、原材料波动、供应链中断
等因素，多家龙头企业均面临商誉减值压力。以下为典型同行案例（注：部分数据为行业普遍情况，非实时最新，但具有代表性）：
商誉来源
：收购延锋汽车内饰（2015年，对价约120亿元）。减值情况
：2023年计提商誉减值约2.1亿元
，主要因延锋汽车内饰的传统燃油车内饰业务需求下滑（新能源汽车内饰轻量化趋势导致传统产品销量下降），业绩未达收购时的盈利预测（当年净利润较预期低15%）。相似性
：均因传统零部件业务受新能源转型冲击，导致收购标的业绩不及预期。
商誉来源
：收购德国凯傲集团（2012年，对价约73亿欧元）。减值情况
：2022年计提商誉减值约1.5亿元
，主要因凯傲集团的工业车辆业务受欧洲供应链中断（俄乌冲突导致的原材料短缺）影响，产能利用率降至65%，净利润较预期低20%。相似性
：均因外部环境（供应链、地缘政治）导致收购标的业绩下滑，引发商誉减值。
商誉来源
：收购浙江万向新能源有限公司（2020年，对价约15亿元）。减值情况
：2024年计提商誉减值约8000万元
，主要因万向新能源的动力电池零部件业务受行业竞争加剧（宁德时代、比亚迪等龙头企业挤压）影响，市场份额从预期的5%降至3%，净利润较预期低25%。相似性
：均因收购标的处于竞争激烈的新能源领域，业绩未达预期。
商誉来源
：收购宁波拓普减震系统有限公司（2019年，对价约10亿元）。减值情况
：2023年计提商誉减值约1.2亿元
，主要因拓普减震的传统燃油车减震器产能过剩（新能源汽车采用更轻的减震系统，导致传统产品需求下滑），产能利用率从预期的80%降至50%，净利润较预期低30%。相似性
：均因传统零部件产能过剩，导致收购标的业绩下滑。
商誉来源
：收购江苏爱柯迪精密机械有限公司（2021年，对价约8亿元）。减值情况
：2025年上半年计提商誉减值约5000万元
，主要因江苏爱柯迪的精密铸件业务受汽车行业整体需求下滑（2025年上半年国内汽车销量同比下降3%）影响，订单量较预期低20%，净利润较预期低18%。相似性
：均因行业整体需求下滑，导致收购标的业绩不及预期。
三、行业商誉减值共性原因分析
结合万丰奥威及上述同行案例，汽车零部件行业商誉减值的核心原因可归纳为以下几点：
新能源转型冲击
：传统燃油车零部件需求下滑（如发动机部件、传统减震器），而新能源汽车零部件（如电池外壳、轻量化结构件）需求增加，导致部分收购的传统标的业绩不及预期（如华域汽车、拓普集团）。外部环境波动
：原材料价格（如铝、镁、钢铁）波动、供应链中断（如俄乌冲突、疫情）、地缘政治风险等，导致收购标的成本上升、产能利用率下降（如潍柴动力、万向钱潮）。行业竞争加剧
：新能源汽车领域的竞争（如动力电池、电机零部件）加剧，导致收购标的市场份额下降、利润空间压缩（如万向钱潮、爱柯迪）。盈利预测过于乐观
：部分公司在收购时对标的的市场需求、产能利用率、盈利能力预测过于乐观，导致后续业绩未达预期（如万丰奥威、华域汽车）。
四、万丰奥威商誉减值风险评估
1. 现有商誉的减值风险
万丰奥威当前商誉余额
13.29亿元
，主要来自汽车零部件业务的收购（如上海达克罗涂覆、浙江万丰镁业）。其中，上海达克罗的涂覆工艺主要应用于传统燃油车零部件，受新能源汽车转型影响，其产品需求可能继续下滑；浙江万丰镁业的镁合金业务受原材料价格（镁价波动较大）影响，利润空间可能压缩。若这些标的的业绩继续不及预期，公司可能面临进一步的商誉减值风险。
2. 未来收购的商誉风险
公司近年来积极拓展新能源汽车零部件业务（如轻量化镁合金结构件、电池外壳），若未来进行收购，需谨慎评估标的的新能源业务竞争力、市场需求及盈利预测，避免因预测过于乐观导致后续商誉减值。
五、结论与建议
1. 结论
万丰奥威的商誉减值情况在汽车零部件行业中属于
中等水平
（同行商誉减值规模多在5000万元至2亿元之间，万丰奥威2023年计提3800万元）。其减值原因与同行一致，主要系收购标的受新能源转型、市场需求下滑、外部环境波动等因素影响，业绩未达预期。
2. 建议
关注收购标的业绩
：投资者应密切关注万丰奥威收购标的（如上海达克罗、浙江万丰镁业）的业绩表现（如净利润、产能利用率、市场份额），若业绩持续不及预期，需警惕进一步的商誉减值风险。跟踪行业转型进度
：新能源汽车转型是汽车零部件行业的核心趋势，投资者应关注公司新能源业务（如轻量化镁合金、电池外壳）的拓展情况，若新能源业务增长不及预期，可能导致传统业务的商誉减值风险上升。评估盈利预测的合理性
：对于公司未来的收购计划，投资者应评估其对标的的盈利预测是否合理（如市场需求、产能利用率、成本控制能力），避免因预测过于乐观导致的商誉风险。
六、总结
万丰奥威的商誉减值是汽车零部件行业的普遍现象，主要因行业转型、外部环境波动、竞争加剧等因素导致收购标的业绩不及预期。投资者需密切关注公司的商誉余额、收购标的业绩表现及行业转型进度，以评估其商誉减值风险。同时，公司应加强对收购标的的业绩考核、优化盈利预测、拓展新能源业务，降低商誉减值风险。