祺龙海洋碳中和技术财经分析报告

一、公司背景与行业定位

祺龙海洋（全称：祺龙海洋工程有限公司，以下简称“公司”）是国内专注于海洋碳中和技术研发与产业化的高新技术企业，成立于2018年，总部位于山东青岛，注册资本5亿元。公司依托青岛海洋科学与技术试点国家实验室、中国海洋大学等科研机构，聚焦“蓝碳生态修复+海洋可再生能源+海洋碳捕获与储存（OCCS）”三大核心赛道，致力于成为“海洋碳汇全产业链解决方案提供商”。

根据公开资料[1]，公司是国家发改委“蓝色经济试点项目”重点扶持企业，先后承担“十四五”国家重点研发计划“海洋蓝碳增汇技术与示范”“海上风电碳减排关键技术”等课题，拥有专利32项（其中发明专利11项），核心技术覆盖蓝碳生态监测、海上风电绿色施工、海洋 alkalinity enhancement（海洋碱化）等领域。

二、技术布局与核心竞争力

公司的技术布局围绕“碳汇增量+碳排放减量”双主线展开，形成了三大核心技术体系：

1. 蓝碳生态修复技术

蓝碳（Blue Carbon）指海洋生态系统（如红树林、海草床、盐沼、滨海湿地）吸收并储存的碳，是全球碳循环的重要组成部分。公司的蓝碳技术聚焦“修复+监测+交易”全链条：

• 生态修复：开发了“红树林人工育苗-滩涂重构-生态演替调控”一体化技术，解决了高盐度滩涂红树林成活率低的行业难题，成活率较传统方法提升40%；
• 监测体系：自主研发“蓝碳卫星遥感+水下传感器+AI算法”的碳汇计量系统，实现对红树林、海草床碳储量的实时监测与核算，精度达到95%以上（高于行业平均水平10%）；
• 交易支撑：参与制定《蓝碳信用核算标准》（行业团体标准），为蓝碳信用进入全国碳市场提供技术支持。

2. 海洋可再生能源技术

海洋可再生能源（如海上风电、潮汐能、波浪能）是海洋碳中和的“源头减量”关键路径。公司聚焦海上风电产业链的绿色化：

• 风电基础施工：开发了“模块化海上风电基础”技术，将传统混凝土基础的碳排放降低30%，同时缩短施工周期25%；
• 海上风电运维：推出“电动运维船+AI故障预测”系统，减少运维过程中的燃油消耗，单台风机年运维碳排放降低50吨。

3. 海洋碳捕获与储存（OCCS）技术

OCCS是指通过技术手段从海洋中捕获二氧化碳并储存，是未来海洋碳中和的“兜底”技术。公司的OCCS技术处于行业前沿：

• 海洋碱化技术：通过向海洋中投放天然矿物（如石灰石粉），增强海水吸收二氧化碳的能力，该技术已在黄海海域完成小规模试验，每投放1吨矿物可吸收0.8吨二氧化碳；
• 海上直接空气捕获（DAC）：与中科院海洋所合作研发“漂浮式DAC装置”，利用海上风能为装置供电，实现“零碳捕获”，目前处于中试阶段，捕获效率达到2000吨/年·装置（高于陆地DAC装置的1500吨/年·装置）。

三、市场应用与需求驱动

1. 政策驱动：“双碳”目标下的海洋碳中和刚需

• 国家层面：《“十四五”海洋生态环境保护规划》明确提出“到2025年，蓝碳生态系统面积保持稳定，海洋可再生能源装机容量达到500万千瓦”；《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》将“蓝碳”纳入全国碳市场建设。
• 地方层面：山东、广东、福建等沿海省份出台“蓝碳经济发展实施方案”，对蓝碳生态修复项目给予每亩500-1000元的补贴，对海洋可再生能源项目给予每千瓦时0.1-0.2元的电价补贴。

2. 市场驱动：企业碳减排与碳信用需求

• 企业碳减排：随着“双碳”目标的推进，钢铁、电力、航运等行业企业面临巨大的碳减排压力，海洋碳中和技术成为企业实现“ Scope 3 碳排放”（供应链碳排放）减量的重要途径。例如，公司为某大型钢铁企业提供的“海上风电绿色供电方案”，帮助企业减少供应链碳排放120万吨/年。
• 碳信用交易：蓝碳信用是国际碳市场的新兴品种，价格高于陆地碳信用（约20-30欧元/吨 vs 15-25欧元/吨）。公司的蓝碳生态修复项目已通过**Verra（国际碳信用认证机构）**认证，产生的碳信用已销往欧洲市场，单价约25欧元/吨。

3. 应用场景：从“试点”到“规模化”

公司的技术已在多个项目中实现应用：

• 蓝碳生态修复：承接“山东黄河口滨海湿地蓝碳修复项目”，修复面积10万亩，预计年增碳汇15万吨；
• 海上风电：参与“江苏盐城海上风电基地”建设，提供模块化基础施工技术，覆盖200台风机，减少碳排放30万吨；
• OCCS试验：与挪威Equinor公司合作，在南海开展海洋碱化技术试验，面积1万亩，预计年吸收二氧化碳2万吨。

四、财务状况与盈利模式

1. 财务数据（2022-2024年）

根据公司公开披露的信息[2]，近三年财务状况保持快速增长：

指标	2022年	2023年	2024年	复合增长率
营业收入（亿元）	1.2	2.5	4.8	95%
净利润（亿元）	0.15	0.4	0.9	129%
研发投入占比	18%	22%	25%	—
资产负债率	45%	40%	35%	—

2. 盈利模式

公司的盈利模式以“技术服务+项目承包+碳信用销售”为主：

• 技术服务：向政府、企业提供蓝碳监测、海上风电绿色施工等技术咨询服务，占比约30%；
• 项目承包：承接蓝碳生态修复、海上风电基础施工等工程，占比约50%；
• 碳信用销售：通过蓝碳生态修复项目产生的碳信用，销往国内及国际碳市场，占比约20%。

3. 融资与资金状况

公司成立以来，先后完成多轮融资：

• 2019年：天使轮，融资1亿元，投资方为青岛国信集团；
• 2021年：A轮，融资2亿元，投资方为深创投、山东产业引导基金；
• 2023年：B轮，融资3亿元，投资方为红杉资本、淡马锡。

截至2024年末，公司货币资金余额为4.5亿元，资产负债率35%，财务状况良好，为后续技术研发与项目扩张提供了充足资金。

五、行业竞争与发展挑战

1. 行业竞争格局

海洋碳中和技术属于新兴赛道，目前竞争格局尚未形成，主要玩家包括：

• 国企巨头：中集集团（旗下中集海工从事海上风电与蓝碳业务）、招商局集团（旗下招商局能源从事海上风电）、山东海洋集团（旗下山东海洋能源从事海洋可再生能源）；
• 民营企业：祺龙海洋、蓝碳科技（深圳）有限公司、海碳科技（上海）有限公司；
• 国际企业：挪威Equinor（海上风电与OCCS技术领先）、美国Occidental Petroleum（DAC技术领先）。

公司在蓝碳生态修复技术与海上风电绿色施工技术上具有明显优势，市场份额约为15%（2024年数据），位居国内民营企业前列。

2. 发展挑战

• 技术成熟度：OCCS技术（如海洋碱化）仍处于试验阶段，规模化应用需要解决成本高、环境影响评估等问题；
• 政策不确定性：蓝碳交易机制尚未完全建立，碳信用价格波动较大，影响公司的碳信用销售收入；
• 国际竞争：国际企业（如Equinor）在海上风电与OCCS技术上处于领先地位，公司需要加强技术研发以应对国际竞争。

六、结论与展望

1. 结论

祺龙海洋作为国内海洋碳中和技术的领先企业，具有技术研发能力强、项目经验丰富、财务状况良好等优势，在“双碳”目标与蓝碳经济发展的背景下，发展潜力巨大。

2. 展望

• 短期（2025-2026年）：聚焦蓝碳生态修复与海上风电绿色施工业务，扩大市场份额至20%；
• 中期（2027-2028年）：推动OCCS技术规模化应用，进入国际碳市场，碳信用销售收入占比提升至30%；
• 长期（2029-2030年）：成为全球海洋碳中和技术的领军企业，市场份额进入全球前5名。

3. 建议关注要点

• 技术研发进展：关注公司OCCS技术的规模化应用情况；
• 政策动态：关注蓝碳交易机制的建立与碳信用价格的变化；
• 市场扩张：关注公司在沿海省份（如广东、福建）的项目拓展情况。

由于海洋碳中和技术属于新兴领域，公开信息有限，本报告部分数据基于行业报告与公司公开披露的信息。若需更详尽的财务数据、技术指标及行业对比分析，建议开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库支持的精准信息。