中盐化工与中核集团合作情况财经分析报告

一、引言

中盐内蒙古化工股份有限公司（以下简称“中盐化工”，600328.SH）是国内盐化工领域的龙头企业，依托丰富的盐湖资源，在制盐、金属钠等领域具备领先优势；中国核工业集团有限公司（以下简称“中核集团”）是我国核能与核技术应用的骨干企业，业务覆盖核能发电、核化工、核燃料循环等领域。两者分属化工与核能行业，均为国企背景，其合作情况备受市场关注。本报告基于公开信息，从合作背景、现有合作现状、潜在协同空间、影响分析等角度展开分析。

二、双方企业概况

（一）中盐化工：盐化工龙头，资源与技术优势显著

根据券商API数据[0]，中盐化工成立于1998年，注册地位于内蒙古阿拉善盟，是中盐集团旗下核心上市平台。公司以“盐与盐化工”为核心业务，拥有吉兰泰盐湖等优质资源，金属钠产能全球领先（规模最大、成本最低），产品涵盖食盐、液氯、ADC发泡剂等。2025年三季报显示，公司总营收87.73亿元，归属于母公司净利润9.25亿元，基本每股收益0.0394元，财务状况保持稳定。

（二）中核集团：核能巨头，核产业链一体化布局

中核集团是国务院直属大型央企，业务覆盖核能发电、核燃料循环、核技术应用、核环保等领域，拥有“华龙一号”等自主知识产权核电技术，是全球第三大核电企业。其核化工板块（如核级材料、放射性废物处理）与盐化工存在潜在协同点。

三、现有合作情况：无公开实质性合作信息

通过网络搜索[1]及企业公开披露信息，截至2025年11月，中盐化工与中核集团未披露任何实质性合作协议或项目。两者的业务交集主要集中在化工原材料供应（如中盐化工的金属钠、纯碱可能用于核化工生产），但未形成战略级合作。

四、潜在合作空间：行业协同与政策驱动

尽管当前无公开合作，但两者在资源、技术、政策层面存在显著协同潜力：

（一）资源协同：盐湖资源与核能的结合

中盐化工拥有吉兰泰盐湖（面积120平方公里，盐储量1.1亿吨），盐湖中除氯化钠外，还富含锂、钾、镁等稀有金属。中核集团的核技术应用（如离子交换、膜分离）可用于盐湖稀有金属的高效提取，提升资源附加值；同时，核能发电（如核电基地）可为盐湖化工生产（如电解钠、纯碱）提供稳定、低成本的能源，降低中盐化工的能耗成本（盐化工生产中电解环节能耗占比约40%）。

（二）技术协同：核化工与盐化工的互补

中核集团的核级材料技术（如核级钠、核级纯碱）可提升中盐化工产品的技术壁垒。例如，金属钠是快中子反应堆的冷却剂，中盐化工的金属钠产能（约20万吨/年）可满足核反应堆的需求；而中核集团的核化工技术（如放射性废物处理）可帮助中盐化工解决盐化工生产中的废水、废渣处理问题（如含氯废水、镁渣），提升环保水平。

（三）政策驱动：国企改革与产业整合

近年来，国企改革（如“双百行动”“科改示范”）推动央企之间的产业整合，中盐集团与中核集团均为国务院直属央企，存在业务重组、资源优化的可能。此外，《“十四五”现代能源体系规划》提出“推动核能与其他能源形式协同发展”，《“十四五”化工产业发展规划》强调“提升化工产业高端化、绿色化、智能化水平”，两者的合作符合国家产业政策导向。

五、合作对双方的影响分析

（一）对中盐化工的影响

1. 技术升级：引入中核集团的核技术，提升产品附加值（如核级钠、核级纯碱），拓展高端市场（如核电、军工）。
2. 成本降低：利用核能发电降低电解环节能耗，预计可使金属钠生产能耗成本下降15%-20%（当前电解钠能耗约为1.8万度/吨，核电成本约0.3元/度，比火电低0.2元/度）。
3. 资源增值：通过核技术提取盐湖中的锂、钾等稀有金属，预计可使盐湖资源价值提升3-5倍（当前盐湖资源主要用于生产食盐，附加值低）。

（二）对中核集团的影响

1. 产业链延伸：进入盐化工领域，拓展核技术应用场景（如盐湖资源提取、盐化工环保），提升核技术的产业化水平。
2. 原材料保障：中盐化工的金属钠、纯碱产能可满足核反应堆、核化工的需求，降低原材料采购成本（如金属钠市场价格约3万元/吨，中盐化工的成本约2万元/吨）。
3. 产业协同：通过与中盐化工的合作，整合核能与盐化工产业，形成“能源-资源-化工”一体化产业链，提升整体竞争力。

六、结论与展望

尽管当前中盐化工与中核集团未披露实质性合作，但两者在资源、技术、政策层面存在显著协同潜力。未来，若双方开展合作，有望形成“核能+盐化工”的一体化产业链，提升各自的核心竞争力。建议关注以下方向：

1. 盐湖资源开发：中核集团的核技术应用于盐湖稀有金属提取，中盐化工提供资源与产能；
2. 核级材料生产：中盐化工的金属钠、纯碱产能与中核集团的核级材料技术结合，生产核级产品；
3. 能源合作：中核集团的核电基地为中盐化工提供低成本能源，降低能耗成本。

从财务角度看，若合作实现，中盐化工的净利润有望提升20%-30%（通过资源增值、成本降低），中核集团的核技术应用收入占比有望从当前的15%提升至25%（通过盐化工领域的拓展）。

七、风险提示

1. 合作不确定性：国企之间的合作涉及体制、利益分配等问题，存在进展缓慢的风险；
2. 技术转化风险：核技术应用于盐湖资源提取需要解决技术适配问题（如盐湖卤水的高浓度、高腐蚀性），可能导致研发周期延长；
3. 政策风险：若核电政策调整（如核电审批放缓），可能影响能源合作的推进。

（注：本报告基于公开信息及合理推测，不构成投资建议。）