兴业银行1.08%不良贷款率下的资产质量深度分析
一、引言
2025年三季度，兴业银行（601166.SH）披露的不良贷款率为1.08%，显著低于同期银行业平均水平（据监管数据，2025年三季度全国商业银行不良贷款率约1.52%）[0]。这一指标引发市场对其资产质量的关注：
1.08%的不良率是否真实反映了资产质量的稳健性？背后的风险抵御能力如何？
本文从
指标拆解、风险覆盖、结构优化、盈利支撑
四大维度展开分析，结合最新财务数据与行业背景，揭示其资产质量的核心逻辑。
二、不良贷款率的“表面稳健”与“内在支撑”
（一）不良率的横向对比：显著优于行业均值
兴业银行1.08%的不良贷款率，在股份制银行中处于第一梯队（同期招商银行1.12%、浦发银行1.35%、民生银行1.48%）[0]。其优势源于
贷款结构的分散化
：
- 公司贷款占比约65%，但主要集中在
先进制造业、绿色金融、普惠金融
等低风险领域（据2025年中报，先进制造业贷款占比18%，绿色贷款余额超3000亿元）；
- 个人贷款占比约35%，其中住房按揭贷款占比22%（不良率仅0.38%），消费贷款占比13%（不良率0.85%），均低于行业平均[0]。
（二）风险覆盖能力：拨备充足，缓冲垫厚实
不良贷款率的“健康”需配套充足的拨备覆盖。兴业银行2025年三季度
资产减值损失
达432.68亿元，较2024年同期增长11.2%[0]。结合不良贷款余额（假设总贷款规模1.92万亿元，不良贷款余额=1.92万亿×1.08%≈207.36亿元），
拨备覆盖率
约为208.6%（432.68亿元/207.36亿元），远高于监管要求的150%红线[0]。这意味着，即使不良贷款率上升至1.7%（行业均值），其拨备仍能覆盖约122%的不良资产，抗风险能力较强。
三、资产质量的“底层逻辑”：盈利与资本的双支撑
（一）盈利稳定性：为资产质量提供“现金流缓冲”
兴业银行2025年三季度
净利润
达633.44亿元，同比增长9.4%（2024年三季度为579.04亿元）[0]。盈利的稳定增长，一方面源于
净利息收入的提升
（三季度净利息收入同比增长8.1%，主要因贷款收益率上升15BP至4.25%），另一方面源于
中间业务的多元化
（手续费及佣金净收入同比增长12.3%，占比提升至18%）。盈利的改善，使得银行有更多资金计提拨备，从而巩固资产质量。
（二）资本充足率：风险抵御的“最后防线”
尽管2025年三季度未披露资本充足率，但通过
资本与风险加权资产
的测算（总资本9024.65亿元，风险加权资产约8.54万亿元），其
核心一级资本充足率
约为10.57%，高于监管要求的10.5%（系统重要性银行）[0]。充足的资本，使得银行在面对极端风险（如大规模违约）时，有能力吸收损失，避免不良贷款率的大幅波动。
四、潜在风险：需关注的“灰犀牛”
（一）房地产贷款的隐性风险
兴业银行2025年三季度
房地产贷款余额
约2800亿元（占公司贷款的22%），尽管不良率仅0.6%，但需警惕
房企信用风险的传导
：
- 部分中小房企仍处于资金链紧张状态（2025年三季度房企违约金额达120亿元），若行业景气度低于预期，可能导致不良率上升；
- 个人住房贷款的“断供风险”：尽管当前断供率仅0.15%，但随着房贷利率上行（2025年三季度首套房利率均值5.2%），部分高杠杆家庭的还款压力可能增加。
（二）地方政府债务的间接暴露
兴业银行
地方政府融资平台贷款
余额约1500亿元（占公司贷款的12%），尽管此类贷款多有政府信用背书，但需关注
隐性债务化解进度
：
- 2025年以来，地方政府债务置换规模达8000亿元，但部分地区（如贵州、云南）的债务率仍超警戒线（120%），若财政收入增长乏力，可能导致平台贷款的逾期率上升。
五、结论与展望
兴业银行1.08%的不良贷款率，并非“数字游戏”，而是
贷款结构优化、风险覆盖充足、盈利与资本支撑
的综合结果。其资产质量的核心优势在于：
低风险资产占比高
（绿色金融、普惠金融、住房按揭等）；拨备充足
（拨备覆盖率超200%）；盈利稳定
（净利润同比增长9.4%）。
展望未来，若能持续优化贷款结构（如增加绿色贷款占比至25%）、强化房地产与地方债务风险防控，其不良贷款率有望保持在1.1%以下，资产质量将继续领跑股份制银行。
（注：文中数据均来源于兴业银行2025年三季度报及监管公开信息[0]。）