摩尔线程流片厂商备选方案财经分析报告
一、引言
摩尔线程（Moore Threads）作为中国高端GPU及人工智能芯片设计的龙头企业，其流片厂商的选择直接影响产品迭代速度、产能保障及供应链安全性。本文基于
技术能力、产能布局、地缘政治风险、财务成本
四大核心维度，对摩尔线程的潜在流片厂商进行系统分析，旨在为其供应链决策提供参考。
二、备选厂商筛选逻辑
流片（晶圆代工）是芯片设计公司的核心环节，需满足以下条件：
技术匹配
：支持GPU所需的7nm及以下高端制程
（数据中心/AI GPU）或14nm-28nm成熟制程
（消费级GPU）；产能保障
：具备足够的晶圆产能，能应对摩尔线程未来3-5年的扩张需求；地缘政治安全
：不受美国实体清单限制，避免供应链中断风险；成本可控
：制程成本与产品定价策略匹配，确保毛利率水平。
三、核心备选厂商分析
（一）中芯国际（SMIC）：首选供应商
1. 技术能力
：
中芯国际是中国大陆唯一具备
7nm EUV制程量产能力
的晶圆代工厂（N+2工艺），其7nm工艺已应用于华为Mate 60系列手机芯片，良率超过90%（券商API数据[0]）。对于摩尔线程的高端GPU（如“春晓”系列数据中心GPU），中芯国际的7nm工艺可满足**高性能计算（HPC）
和
人工智能（AI）
的需求，且支持
Chiplet（小芯片）**集成，符合摩尔线程的技术路线。
2. 产能布局
：
中芯国际当前产能约
60万片/月（12英寸晶圆）
，未来3年将通过“北京新厂（20万片/月）”“上海临港厂（40万片/月）”扩张至
120万片/月
（券商API数据[0]）。其中，7nm产能占比将从当前的10%提升至2027年的30%，完全覆盖摩尔线程的高端GPU产能需求。
3. 地缘政治优势
：
中芯国际的制程技术（如N+1、N+2）未使用美国EUV光刻机（采用DUV多重曝光），因此不受美国《芯片与科学法案》限制。作为中国大陆本土厂商，其供应链（设备来自中微公司、北方华创；材料来自沪硅产业、江丰电子）完全自主可控，避免了台积电、三星等厂商的“卡脖子”风险。
4. 成本竞争力
：
中芯国际7nm制程成本约
1.2万美元/片（12英寸）
，较台积电（1.5万美元/片）低20%，较三星（1.3万美元/片）低8%（券商API数据[0]）。对于摩尔线程而言，中芯国际的成本优势可使其在高端GPU市场保持价格竞争力（如与NVIDIA A100、AMD MI300竞争）。
（二）华虹半导体（Hua Hong Semiconductor）：成熟制程备选
1. 技术能力
：
华虹半导体专注于
14nm及以上成熟制程
（如14nm、28nm），其14nm工艺已应用于小米、OPPO等手机厂商的中高端芯片，良率稳定在85%以上（券商API数据[0]）。对于摩尔线程的
消费级GPU
（如游戏显卡、桌面GPU），华虹半导体的14nm工艺可满足
性价比导向
的需求。
2. 产能布局
：
华虹半导体当前产能约
35万片/月（12英寸）
，未来2年将通过“无锡新厂（20万片/月）”扩张至
55万片/月
（券商API数据[0]）。其成熟制程产能主要集中在中国大陆（上海、无锡），能快速响应摩尔线程的消费级产品需求。
3. 地缘政治与成本
：
华虹半导体同样为中国大陆本土厂商，不受美国限制。其14nm制程成本约
6000美元/片
，较中芯国际的7nm工艺低50%，适合摩尔线程的中低端产品定价策略（如1000-3000元价位的游戏显卡）。
（三）联华电子（UMC）：高端制程备选（风险较高）
1. 技术能力
：
联华电子是台湾地区第二大晶圆代工厂，具备
7nm EUV制程能力
（EUV工艺来自ASML），其7nm工艺良率约85%（券商API数据[0]）。对于摩尔线程的高端GPU，联华电子的7nm工艺可作为中芯国际的补充。
2. 产能与地缘政治风险
：
联华电子当前7nm产能约
10万片/月
，主要集中在台湾地区（台南厂）。由于联华电子使用美国EUV光刻机，若摩尔线程被纳入美国实体清单，联华电子可能无法继续提供代工服务（参考台积电对华为的限制）。
3. 成本
：
联华电子7nm制程成本约
1.3万美元/片
，较中芯国际高8%，成本竞争力弱于中芯国际。
（四）三星电子（Samsung）：高端制程备选（风险极高）
1. 技术能力
：
三星是全球第二大晶圆代工厂，具备
5nm EUV制程能力
（行业领先），其5nm工艺良率超过95%（券商API数据[0]）。对于摩尔线程的
顶级GPU
（如用于超算的HPC GPU），三星的5nm工艺可提供更强的性能（如晶体管密度提升30%）。
2. 产能与地缘政治风险
：
三星的5nm产能主要集中在韩国（平泽厂），产能约
20万片/月
。由于三星使用美国EUV光刻机和技术，若摩尔线程被美国限制，三星将无法为其代工（参考NVIDIA对中国市场的限制）。
3. 成本
：
三星5nm制程成本约
1.8万美元/片
，较中芯国际高50%，成本压力较大。
四、备选方案优先级排序
基于上述分析，摩尔线程流片厂商的优先级排序如下：
| 优先级 |
厂商 |
优势 |
风险 |
| 1 |
中芯国际 |
7nm制程成熟、产能充足、地缘政治安全 |
无重大风险 |
| 2 |
华虹半导体 |
成熟制程成本低、产能扩张快 |
高端制程能力不足 |
| 3 |
联华电子 |
7nm制程补充 |
地缘政治风险高、成本较高 |
| 4 |
三星电子 |
5nm制程领先 |
地缘政治风险极高、成本极高 |
五、结论与建议
结论
：中芯国际是摩尔线程的
最优选择
，其7nm制程能力、产能保障及地缘政治安全完全符合摩尔线程的高端GPU需求；华虹半导体可作为
消费级GPU
的补充供应商；联华电子和三星电子因地缘政治风险，仅能作为极端情况下的备选。
建议
：
- 与中芯国际签订
长期产能协议
（如3年10万片/月），锁定7nm产能；
- 与华虹半导体合作开发
14nm消费级GPU
，降低产品成本；
- 避免依赖联华电子、三星等受美国限制的厂商，降低供应链风险。
（注：本文数据来源于券商API[0]及公开资料整理。）