金添动漫退市风险警示触发条件分析报告

一、引言

退市风险警示（以下简称“*ST”）是交易所对存在重大退市风险的上市公司股票采取的特别处理措施，旨在向投资者提示风险。其触发条件主要依据《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称“上交所规则”）或《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“深交所规则”）等监管规定，核心围绕财务状况恶化、持续经营能力存疑、信息披露违规三大类情形。

由于未获取到金添动漫（假设为A股上市公司）的具体财务数据（如年度净利润、营业收入、净资产等）及最新公告信息，本报告将结合通用监管规则与市场常见触发场景，对其可能涉及的*ST触发条件进行系统性分析，并提示投资者关注要点。

二、*ST触发条件的通用监管框架

根据2020年修订的《股票上市规则》（“退市新规”），*ST的触发条件分为财务类、持续经营类、信息披露类三大类，具体如下：

（一）财务类触发条件（核心场景）

财务类是*ST最常见的触发原因，主要针对公司盈利能力、资产质量的恶化，核心指标为“净利润+营业收入”组合指标及“期末净资产”指标，旨在杜绝公司通过“虚增收入”“调节利润”等方式规避退市。

1. 净利润为负且营业收入低于1亿元（组合指标）
   根据退市新规，上市公司最近一个会计年度经审计的净利润（扣除非经常性损益前后孰低）为负值，且营业收入（扣除与主营业务无关的收入和不具备商业实质的收入后）低于1亿元，将触发*ST。

   • 解读：该指标是退市新规的核心变化，旨在打击“壳公司”通过关联交易、政府补贴等非经常性收益“保壳”的行为。例如，若金添动漫2025年经审计的净利润为-5000万元，且扣除无关收入后的营业收入为8000万元，则满足该条件。

2. 期末净资产为负值
   上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值（即资不抵债），将触发*ST。

   • 解读：净资产为负意味着公司所有者权益不足以覆盖负债，存在破产清算风险。若金添动漫2025年末净资产为-1亿元，即使净利润为正，仍将被实施*ST。

3. 审计报告意见类型异常
   若公司最近一个会计年度的审计报告被出具无法表示意见或否定意见（而非“保留意见”），则触发*ST。

   • 解读：无法表示意见意味着审计机构无法获取充分证据验证公司财务数据的真实性；否定意见则直接认定财务报表虚假。此类情形通常伴随重大财务造假或内控失效。

（二）持续经营类触发条件

持续经营能力是公司上市的基础，若存在重大不确定性导致无法持续经营，将触发*ST。常见场景包括：

• 公司因生产经营活动受到严重影响（如主要生产线停产、核心资产被查封），且预计在3个月内无法恢复；
• 公司主要业务停滞（如连续6个月无营业收入），且无明确的恢复计划；
• 公司无法偿还到期债务（如债券违约、银行账户被冻结），且无法制定有效偿债方案。

例如，若金添动漫因版权纠纷导致全部动漫作品被下架，且6个月内无法恢复上线，将触发持续经营类*ST。

（三）信息披露类触发条件

信息披露是上市公司的法定义务，若存在重大违规，将触发*ST。常见情形包括：

• 隐瞒重大债务或担保（如未披露对关联方的10亿元担保）；
• 虚假记载财务数据（如虚增净利润5亿元）；
• 未及时披露重大事项（如控股股东占用公司资金1亿元，逾期3个月未披露）。

根据《证券法》，信息披露违规若涉及“重大虚假陈述”，除*ST外，还可能面临证监会行政处罚及投资者索赔。

三、金添动漫的假设性分析与风险提示

由于未获取到金添动漫的具体数据，无法判断其是否已触发上述条件，但结合市场案例，若公司存在以下情形，需高度警惕*ST风险：

（一）财务数据异常信号

• 若公司最近三年净利润持续为负（如2023年-3000万元、2024年-4000万元、2025年-5000万元），且营业收入逐年下滑（如2025年降至8000万元），则可能触发“净利润+营业收入”组合指标；
• 若公司资产负债表中“应收账款”“存货”占比过高（如占总资产的60%以上），且计提的坏账准备/存货跌价准备不足，可能导致期末净资产为负。

（二）持续经营能力存疑

• 若公司主要产品（如动漫IP）的市场份额逐年下降（如从2023年的10%降至2025年的3%），且未推出新的核心产品，可能面临业务停滞风险；
• 若公司控股股东存在“占用资金”“违规担保”等行为（如占用公司资金2亿元），可能导致公司现金流断裂，无法持续经营。

（三）信息披露违规迹象

• 若公司频繁变更审计机构（如连续2年更换会计师事务所），且审计报告出具时间延迟（如超过4月30日的法定披露期限），可能暗示财务数据存在问题；
• 若公司未及时披露重大诉讼（如涉及版权纠纷的1亿元索赔），可能触发信息披露类*ST。

四、投资者关注要点

尽管未获取到金添动漫的具体信息，投资者仍可通过以下方式规避风险：

1. 关注定期报告：重点查看公司的净利润、营业收入、净资产等核心财务指标，以及审计报告意见类型；
2. 跟踪公告信息：关注公司是否披露“重大诉讼”“控股股东占用资金”“生产线停产”等可能影响持续经营的事项；
3. 参考行业对比：将公司的财务指标与同行业公司（如奥飞娱乐、光线传媒）对比，若明显低于行业均值，需警惕风险；
4. 关注交易所监管函：若公司收到交易所的“问询函”“警示函”，说明其信息披露或财务数据存在疑问，需及时解读。

五、结论

ST的触发条件是监管层对上市公司“优胜劣汰”的重要手段，核心目标是保护投资者利益。对于金添动漫而言，若存在财务恶化、持续经营能力存疑或信息披露违规等情形，将面临ST风险。由于未获取到具体数据，投资者需通过定期报告、公告信息、行业对比等方式，持续跟踪公司状况，避免踩雷。

若需更精准的分析，建议开启“深度投研”模式，获取公司详尽的财务数据、技术指标及研报信息，进行更深入的横向对比与行业分析。