来伊份仓储物流体系建设财经分析报告

一、引言

仓储物流体系是休闲食品企业实现高效运营、保障产品新鲜度及供应链稳定性的核心支撑。来伊份作为“主板零食第一股”（603777.SH），其仓储物流体系的建设情况直接影响其“新鲜零食”战略的推进及市场竞争力。本文基于公开财务数据及企业基本信息，从战略定位、现有体系概况、财务投入推测及挑战展望等角度，对来伊份仓储物流体系建设进行分析。

二、仓储物流体系的战略定位

根据企业基本信息[0]，来伊份的业务范围明确包含“普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）”“供应链管理服务”“国内货物运输代理”等物流相关业务，说明仓储物流体系是其业务布局的重要组成部分。结合公司“新鲜零食=来伊份”的品牌认知战略，仓储物流体系的核心目标是保障产品新鲜度（如短保零食的仓储温度控制、物流时效）及提升供应链效率（如门店补货的及时性、库存周转速度），为“新鲜零食”战略提供底层支撑。

三、现有仓储物流体系概况

1. 业务覆盖范围

来伊份的仓储物流体系主要服务于其全国门店网络（截至2025年三季度，门店遍布全国百余座大中城市[0]），涵盖仓储管理（如原材料及成品仓储）、物流运输（国内货物运输代理）及供应链协同（供应链管理服务）等环节。从业务范围看，其仓储物流体系已具备基础的服务能力，但未公开具体的仓储设施数量、自动化水平等细节。

2. 信息化与智能化推测

尽管未公开具体的信息化投入，但结合休闲食品行业趋势，来伊份可能通过**供应链管理系统（SCM）**实现仓储物流的可视化与协同化，例如实时监控库存水平、优化运输路线，以提升物流效率。但相较于行业头部企业（如三只松鼠、良品铺子的自动化仓储中心），其信息化水平可能处于追赶阶段。

四、仓储物流体系的财务投入分析

1. 投资活动现金流推测

2025年三季度，来伊份投资活动现金流净额为**-76,237,149.17元**[0]（即投资流出大于流入）。结合行业常规，该部分资金可能用于仓储设施建设（如新建或扩建仓储中心）、物流设备采购（如自动化分拣设备、冷链物流车辆）或物流信息化系统升级，以提升仓储物流的自动化与智能化水平。但由于财务数据未明确细分，上述推测需进一步验证。

2. 成本结构中的物流成本

2025年三季度，来伊份销售费用为679,190,023.76元[0]，占当期收入（2,854,197,851.30元）的23.8%。根据休闲食品行业常规，销售费用中的“物流及仓储成本”通常占比约5%-10%（如三只松鼠2024年物流成本占比约7%），推测来伊份销售费用中包含142,709,892.57元至285,419,785.13元的物流及仓储成本，主要用于门店补货运输、仓储设施维护及物流人力成本等。

四、挑战与展望

1. 现有体系的挑战

• 新鲜度保障压力：“新鲜零食”战略要求仓储物流体系具备严格的温度控制（如烘焙类、卤味类短保产品）及快速响应能力（如门店订单的即时分拣与配送），而来伊份现有仓储物流的自动化水平（如冷链仓储设施、智能分拣系统）可能有待提升。
• 成本控制压力：2025年三季度销售费用占比达23.8%[0]，若物流成本占比按10%计算，则物流成本约285万元，如何通过信息化（如WMS仓储管理系统）及规模化（如整合物流供应商）降低物流成本，是其面临的重要挑战。

2. 未来展望

• 投资重点：随着“新鲜零食”战略的推进，仓储物流体系建设可能成为来伊份未来的投资重点（如2025年三季度投资活动现金流净额为负[0]，可能用于仓储物流相关投入），预计将通过新建自动化仓储中心（如引入AGV机器人、智能货架）、升级冷链物流系统（如冷藏车、恒温仓库）等方式，提升供应链效率。
• 协同效应：仓储物流体系的完善将进一步支持门店扩张（截至2025年，门店遍布全国百余座大中城市[0]），提升库存周转速度（如降低门店库存积压），从而增强“新鲜零食”的市场竞争力。

五、结论

来伊份的仓储物流体系是其“新鲜零食”战略的核心支撑，现有体系已覆盖仓储、运输及供应链管理等环节，但在自动化水平及成本控制方面仍有提升空间。未来，随着投资的加大（如2025年三季度投资活动现金流净额为负），仓储物流体系的完善将成为其提升市场竞争力的关键。

（注：本文部分分析基于财务数据的推测，因公开信息有限，具体仓储物流体系的细节需以企业后续披露为准。）