中伟股份资源布局财经分析报告

一、资源布局的战略框架：闭环生态体系构建

中伟股份（300919.SZ）作为全球新能源材料领域的头部企业，其资源布局以“一次/二次资源开发与利用—新能源材料研发与制造—终端资源回收与循环”为核心逻辑，构建了全生命周期的资源管理生态。这一框架旨在解决新能源行业“资源依赖度高、价格波动大、可持续性不足”的痛点，通过闭环运作实现资源的高效利用与风险对冲。

• 前端资源开发：覆盖镍、钴、磷、钠、锰、锂等新能源核心原材料的一次（原生矿产）与二次（电池回收、废料利用）资源获取，确保原材料供应的稳定性；
• 中端材料制造：将资源加工为三元前驱体、四氧化三钴等正极材料核心产品，服务于锂电池、钴酸锂等下游应用；
• 后端循环回收：通过终端电池拆解、资源提取，实现镍、钴、锂等资源的循环利用，降低对原生资源的依赖。

二、核心资源品类布局：聚焦新能源关键原材料

中伟股份的资源布局紧扣“新能源材料”主线，重点围绕镍、钴、磷、钠等品类展开，匹配下游锂电池、钠电池等产品的需求：

• 镍：作为三元前驱体（NCM/NCA）的核心原料，镍的供应直接决定了前驱体产品的产能与成本。公司通过印尼产业基地（如德邦项目、翡翠湾项目）实现镍资源的本地化开发，目前印尼项目已满负荷运行，产能爬坡中的NNI项目、中青新能源项目将进一步提升镍自供能力（2024年半年度印尼镍产品产出超3.5万金属吨，第二季度环比增长39%）；
• 钴：用于提升电池能量密度与循环寿命，公司通过供应链合作与自有矿布局（如非洲钴矿参股）保障钴资源供应；
• 磷：随着磷酸铁锂（LFP）电池的普及，磷资源需求快速增长，公司布局磷材料产业链，为LFP正极材料提供原料支撑；
• 钠：针对钠电池等新兴领域，公司提前布局钠资源开发，应对未来新能源材料的多元化需求。

三、全球产业基地分布：本地化资源与制造协同

为支撑资源布局的落地，中伟股份在全球建立了十大产业基地，实现“资源-制造-市场”的本地化协同：

• 资源端基地：集中于印尼等矿产资源丰富的地区（如镍矿基地），直接对接原生资源，降低运输成本与地缘风险；
• 制造端基地：分布于中国贵州、湖南等新能源产业集群区（如贵州大龙经济开发区总部基地），依托国内完善的产业链配套与市场需求，实现材料的规模化生产；
• 回收端基地：布局于终端电池消费市场（如欧美、中国一线城市），通过回收网络获取二次资源，提升循环经济效率。

四、循环经济体系：可持续发展的重要支撑

中伟股份的资源布局强调“循环性”，通过终端资源回收与循环利用，实现资源的闭环流动：

• 回收网络：构建了覆盖电池拆解、资源提取的回收体系，从终端电池中提取镍、钴、锂等资源，重新用于材料制造；
• 技术支撑：依托中伟研究院的技术研发，提升回收效率（如湿法冶金、火法冶金技术），降低回收成本；
• 政策与市场驱动：符合“双碳”目标要求，循环经济模式不仅降低了企业的环境责任，还通过资源再利用降低了原材料采购成本（如回收镍的成本低于原生镍）。

五、财务表现与战略效果：布局成效逐步释放

中伟股份的资源布局已逐步转化为财务成果。2025年三季度财务数据显示：

• 收入规模：总营收达332.97亿元，同比保持稳定增长（2024年半年度出货量超14万吨，同比增长15%）；
• 盈利质量：净利润11.07亿元，EPS为1.22元，主要得益于镍、钴等资源自供能力提升带来的成本控制；
• 可持续性：循环经济体系降低了对原生资源的依赖，缓解了原材料价格波动对利润的冲击（如2024年电解镍产销量超3.7万金属吨，有效对冲了镍价波动）。

结论

中伟股份的资源布局以“闭环生态”为核心，通过聚焦新能源关键资源、全球产业基地协同与循环经济体系，实现了资源的高效利用与企业竞争力的提升。财务数据显示，这一布局已逐步见效，为公司未来在新能源材料领域的长期发展奠定了坚实基础。随着新能源行业的持续增长，中伟股份的资源布局有望进一步释放价值，支撑公司成为“全球领先的新能源材料科学公司”。