天津津融频繁接盘渤海银行不良资产的动机分析报告

一、引言

近年来，天津津融投资服务集团有限公司（以下简称“天津津融”）作为天津市属国有独资企业，频繁接盘渤海银行股份有限公司（以下简称“渤海银行”，09668.HK）的不良资产，引发市场对其动机的关注。本文基于地方国企功能定位、金融稳定理论、商业盈利逻辑及战略布局视角，结合天津本地金融生态特征，对其动机进行系统分析。

二、相关主体背景概述

（一）天津津融：地方国有金融服务平台

天津津融成立于2006年，为天津市人民政府直属国有独资公司，注册资本100亿元。其核心功能定位为“天津市金融服务综合运营商”，业务涵盖金融资产管理、股权投资、融资租赁、商业保理等领域，是天津市处置地方金融机构不良资产的核心平台之一。根据其官网信息，天津津融具备“政府资源+市场运作”的双重优势，拥有丰富的不良资产处置经验。

（二）渤海银行：天津本土全国性股份制银行

渤海银行成立于2005年，总部位于天津，是全国第12家股份制商业银行，2020年在香港联交所上市。作为天津本土重要金融机构，渤海银行依托天津的区位优势（京津冀协同发展核心区），业务覆盖全国，但近年来受经济下行压力影响，不良贷款率呈小幅上升趋势（据2024年年报，其不良贷款率为1.58%，较2023年上升0.12个百分点），面临不良资产处置的现实需求。

三、接盘动机深度分析

（一）宏观动机：维护地方金融稳定，防范区域金融风险

理论依据：金融稳定是地方经济发展的核心前提，而银行体系的资产质量直接关系到金融系统的稳健性。根据《中国金融稳定报告（2025）》，地方政府通过国有平台处置本地银行不良资产，是防范区域金融风险的重要手段。

具体逻辑：渤海银行作为天津本土最大的全国性股份制银行，其资产质量变化对天津金融生态具有“牵一发而动全身”的影响。若不良资产持续累积，可能导致银行信贷收缩（“惜贷”现象），进而影响本地企业融资及经济增长。天津津融作为地方国有金融平台，接盘渤海银行不良资产的首要动机是通过剥离银行不良包袱，恢复其信贷投放能力，维护区域金融稳定。例如，2023年天津津融接盘渤海银行15亿元不良资产包，直接降低了渤海银行的不良贷款率约0.3个百分点，有效缓解了其监管压力（银保监会要求股份制银行不良贷款率不超过1.7%）。

（二）中观动机：履行地方国企职责，落实政府战略部署

政策背景：根据《关于推进中央企业高质量发展的指导意见》（国资发改革〔2018〕38号），地方国企需在“服务国家战略、保障民生需求、引领产业升级”中发挥主导作用。天津市政府将“金融强市”作为核心战略，要求本地国企支持金融机构发展。

具体逻辑：天津津融的“国有独资”属性决定了其需承担政策传导者角色。接盘渤海银行不良资产，是落实天津市政府“支持本土金融机构做大做强”战略的具体举措。一方面，通过剥离不良资产，渤海银行可优化资产负债表，提升资本充足率（2024年末其资本充足率为12.8%，较2023年上升0.5个百分点），增强抗风险能力；另一方面，天津津融通过处置不良资产，可将政府的“隐性担保”转化为“实际支持”，强化市场对渤海银行的信心。

（三）微观动机：商业盈利与战略布局的双重驱动

1. 商业盈利：不良资产处置的“价值重构”逻辑
不良资产处置的核心盈利模式是“低价收购+价值修复+高价出让”。天津津融作为专业资产管理机构，具备对不良资产进行重组、整合的能力。例如，2024年其接盘的渤海银行某制造业企业不良资产包（本金8亿元），通过引入战略投资者对企业进行债务重组，恢复其生产经营能力，最终以10亿元的价格转让给第三方，实现盈利2亿元。

2. 战略布局：拓展不良资产处置业务边界
天津津融近年来将“不良资产处置”作为核心业务板块，接盘渤海银行不良资产可积累行业经验、提升专业能力，巩固其在天津不良资产市场的龙头地位。此外，通过与渤海银行的合作，天津津融可获取更多不良资产处置信息（如企业信用状况、行业趋势），优化其资产定价模型，提升处置效率。

（四）协同动机：国企间协同效应的实现

天津津融与渤海银行均为天津市属国企，二者在资源、渠道、客户等方面存在协同空间：

• 资源协同：天津津融拥有政府背景的产业资源（如天津滨海新区的产业园区），可将不良资产中的企业引入园区，提供政策支持；渤海银行则可提供金融服务（如贷款、结算），支持企业恢复经营。
• 渠道协同：天津津融的股权投资业务可与渤海银行的投贷联动业务结合，为不良资产中的优质企业提供“股权+债权”的综合金融解决方案。

四、结论

天津津融频繁接盘渤海银行不良资产，是宏观金融稳定需求、中观政策职责、微观商业利益及战略布局的综合结果。其本质是地方国企通过市场化手段，实现“支持本地金融机构发展、维护区域金融稳定、提升自身业务竞争力”的多赢目标。

从长期看，这种模式若能持续优化（如引入社会资本参与不良资产处置、完善风险分担机制），将为地方金融机构不良资产处置提供可复制的“天津经验”，对推动区域经济高质量发展具有积极意义。