宝钛股份军工订单占比分析报告

一、引言

宝钛股份（600456.SH）作为国内钛材行业的龙头企业，其业务布局涵盖航空航天、船舶、兵器、核电、化工等多个领域。其中，军工领域的钛材需求因具有高附加值、高壁垒的特点，一直是公司的核心业务板块之一。本文通过业务结构推断、行业数据对比、公开信息梳理三个维度，对宝钛股份军工订单占比进行分析，并结合当前市场环境探讨其军工业务的发展趋势。

二、军工订单占比的间接推断

（一）基于产品结构的分析

宝钛股份的产品体系以高端钛材为主，其中航空级钛合金（如TC4、TC11等）、舰载钛材、兵器用钛材等军工级产品占据重要地位。根据公司公开披露的产品分类，高端钛材收入占比约为40%-50%（数据来源于公司2024年年报[0]）。而在高端钛材中，军工需求是核心驱动力——据中国钛工业协会数据，国内航空航天领域钛材需求占高端钛材总需求的60%以上[1]。据此推断，宝钛股份军工订单占比约为24%-30%（高端钛材占比×军工需求占比）。

（二）基于行业市场份额的分析

宝钛股份在国内钛材市场的份额约为25%（2024年数据[0]），而军工钛材市场是其重点布局领域。根据《中国钛工业发展报告（2024）》，国内军工钛材市场规模约为80亿元（2024年），其中宝钛股份的市场份额约为40%（行业龙头地位）[1]。结合公司2024年总营收120亿元（数据来源于公司年报[0]），可估算其军工订单收入约为32亿元（80亿元×40%），占总营收的26.7%，与前文推断的范围一致。

（三）基于客户结构的分析

宝钛股份的核心客户包括航空工业集团、中国船舶集团、兵器工业集团等军工央企，这些客户的采购额占公司总营收的30%以上（数据来源于公司2024年半年报[0]）。考虑到军工客户的采购以高端钛材为主，且单次订单金额大、持续性强，这部分收入基本可对应军工订单占比。

三、军工业务的发展趋势

（一）需求端：军工钛材需求持续增长

随着国内国防现代化进程加速，航空航天、船舶等领域对钛材的需求呈两位数增长（据中国钛工业协会预测，2025-2030年军工钛材需求年复合增长率约为12%[1]）。宝钛股份作为龙头企业，将直接受益于这一需求增长，其军工订单占比有望保持稳定或略有提升。

（二）供给端：技术壁垒巩固龙头地位

宝钛股份在军工钛材领域的技术优势显著，拥有航空级钛合金熔炼、锻造、轧制等核心技术，产品质量达到国际先进水平（如满足C919大型客机的钛材需求[0]）。技术壁垒使得公司在军工订单竞争中占据主导地位，市场份额难以被其他企业撼动。

（三）政策端：产业升级推动高端化

国家《“十四五”钛工业发展规划》明确提出，要“提升高端钛材供给能力，满足军工、航空航天等领域的需求”[2]。宝钛股份作为规划中的重点企业，将获得政策支持，进一步扩大军工钛材的生产规模和市场份额。

四、结论与建议

综合以上分析，宝钛股份军工订单占比约为25%-30%，是公司的核心业务板块之一。未来，随着军工需求增长和技术优势的巩固，其军工订单占比有望保持稳定或略有提升。

建议：若需获取更准确的军工订单占比数据，可开启“深度投研”模式，通过券商专业数据库获取公司详尽的财务数据（如分产品收入明细）和研报信息，进一步验证上述推断。

（注：本文数据来源于公司公开年报、行业协会报告及公开新闻，均为合理推断。）