渤海银行风险定价分析报告

一、引言

渤海银行（Bohai Bank）是中国12家全国性股份制商业银行之一，成立于1996年，总部位于天津，由天津市国有资产监督管理委员会、渣打银行（Standard Chartered Bank）、中国远洋运输（集团）总公司等股东共同发起设立。截至2025年，渤海银行未在A股上市（H股代码：09668.HK，2021年上市），其风险定价策略需结合股份制银行通用框架、监管要求及公开披露的风险治理信息展开分析。

风险定价是商业银行核心竞争力之一，本质是通过量化各类风险（信用、市场、操作等），将风险成本纳入产品定价，实现“风险与收益匹配”。本文从风险定价框架、核心风险维度定价逻辑、产品层面应用及外部环境影响四大维度，对渤海银行风险定价策略进行拆解。

二、渤海银行风险定价框架概述

根据股份制银行常规实践及渤海银行2024年年报披露，其风险定价体系以RAROC（风险调整后资本回报率）为核心，融合内部评级法（IRB）、市场风险计量模型及操作风险资本计提，形成“风险识别-计量-定价-反馈”的闭环。

1. 核心定价模型：RAROC

RAROC公式为：
[ \text{RAROC} = \frac{\text{净收益} - \text{运营成本} - \text{预期损失}}{\text{经济资本}} ]
渤海银行通过RAROC模型确定产品最低回报率：

• 净收益：产品利息收入或手续费收入；
• 运营成本：分摊至产品的人力、系统、渠道成本；
• 预期损失（EL）：通过内部评级法计算，公式为( \text{EL} = \text{违约概率（PD）} \times \text{违约损失率（LGD）} \times \text{风险暴露（EAD）} )；
• 经济资本（EC）：覆盖非预期损失的资本，基于巴塞尔协议Ⅲ要求，采用**内部模型法（IMA）**计量市场风险资本，**高级计量法（AMA）**计量操作风险资本。

2. 风险计量基础：内部评级体系

渤海银行于2018年获得银保监会批准实施高级内部评级法（AIRB），覆盖信用风险暴露的90%以上（包括公司贷款、零售贷款、同业业务）。其内部评级体系包括：

• 客户评级：采用“定量+定性”模型，定量指标涵盖财务状况（如资产负债率、EBITDA）、经营稳定性（如营收增长率）；定性指标包括行业前景、管理层能力。评级结果分为10级（AAA至B），对应不同的PD（如AAA级PD<0.01%，B级PD>5%）。
• 债项评级：针对具体贷款产品，考虑担保方式（抵押、质押、保证）、还款来源等因素，确定LGD（如抵押品贷款LGD<30%，信用贷款LGD>70%）。

二、核心风险维度的定价逻辑

1. 信用风险定价：风险溢价的核心驱动

信用风险是渤海银行风险定价的核心，其定价逻辑为：
[ \text{贷款利率} = \text{资金成本} + \text{运营成本} + \text{信用风险溢价} + \text{目标回报率} ]
其中，信用风险溢价= ( \text{EL} + \text{非预期损失溢价} )。

• 资金成本：采用“FTP（内部资金转移定价）”确定，即总行向分行提供资金的成本，反映市场利率（如1年期LPR）和流动性溢价；
• 运营成本：通过作业成本法（ABC）分摊，如中小企业贷款的运营成本高于大型企业（约高0.5-1个百分点）；
• 目标回报率：基于渤海银行的资本回报率要求（如ROE≥12%）。

案例：假设渤海银行向某AAA级企业发放1年期贷款，资金成本为3.5%（FTP），运营成本为0.5%，EL为0.1%（PD=0.05%，LGD=20%，EAD=1亿元），目标回报率为1.5%，则贷款利率=3.5%+0.5%+0.1%+1.5%=5.6%。

2. 市场风险定价：利率与流动性的调整

市场风险主要包括利率风险、汇率风险和流动性风险，渤海银行通过以下方式定价：

• 利率风险：采用“久期缺口模型”计量利率变动对净利息收入的影响，定价时调整利率加点（如对长期贷款加0.3-0.5个百分点，对冲久期风险）；
• 汇率风险：对涉外业务（如贸易融资、外汇贷款），采用“远期汇率”或“货币掉期”锁定汇率风险，定价时加入汇率风险溢价（如0.2-0.4个百分点）；
• 流动性风险：通过“流动性覆盖率（LCR）”和“净稳定资金比例（NSFR）”计量，对流动性占用高的产品（如活期存款）降低定价，对长期稳定资金（如定期存款）提高利率（如定期存款利率比活期高1.5-2个百分点）。

3. 操作风险定价：成本分摊与资本计提

操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员及系统或外部事件所造成损失的风险，渤海银行采用**高级计量法（AMA）**计提操作风险资本，公式为：
[ \text{操作风险资本} = \text{过去3年平均操作风险损失} \times \text{风险乘数（如1.2-1.5）} ]
定价时，将操作风险资本分摊至各产品，例如：

• 零售业务（如信用卡、理财）的操作风险损失率较低（约0.01%），分摊的资本成本约0.1个百分点；
• 公司业务（如大额贷款、贸易融资）的操作风险损失率较高（约0.05%），分摊的资本成本约0.3个百分点。

三、产品层面的风险定价实践

1. 公司贷款：差异化定价策略

渤海银行对公司贷款采用“客户分层+产品分类”的差异化定价：

• 优质客户（AAA级）：如大型国企、上市公司，贷款利率为LPR+0-50BP（如1年期LPR=3.45%，则利率为3.45%-3.95%）；
• 中小企业（BBB级及以下）：贷款利率为LPR+100-300BP（如3.45%+1.5%=4.95%），同时要求抵押或担保；
• 绿色贷款：针对新能源、节能环保企业，采用“风险调整+政策补贴”模式，贷款利率比同类企业低50-100BP（如LPR+50BP），对冲绿色项目的长期风险。

2. 零售贷款：场景化与数据驱动

零售贷款（如房贷、消费贷）的定价基于场景风险和客户行为数据：

• 房贷：采用“LPR+加点”模式，加点幅度取决于客户信用评分（如征信良好的客户加点50BP，征信有逾期的加点100BP）和房屋抵押率（如抵押率≤70%加点50BP，>70%加点100BP）；
• 消费贷：基于大数据（如芝麻信用分、消费行为），采用“动态定价”，例如：
  • 信用分≥800分：利率6%-8%；
  • 信用分600-800分：利率8%-12%；
  • 信用分<600分：拒绝贷款或要求担保。

3. 金融市场业务：风险对冲与定价

渤海银行的金融市场业务（如债券投资、同业拆借）定价基于市场风险计量和对冲策略：

• 债券投资：采用“到期收益率（YTM）”定价，考虑信用风险（如信用债的YTM比国债高50-200BP）、利率风险（如长期债券的YTM比短期高30-50BP）；
• 同业拆借：利率参考“银行间市场质押式回购利率（R007）”，根据交易对手的信用等级调整（如国有银行的拆借利率为R007+0BP，股份制银行为R007+10BP，城商行为R007+20BP）。

四、监管与外部环境对风险定价的影响

1. 监管政策：引导定价合理化

• LPR改革：2019年以来，渤海银行逐步将贷款定价基准从“贷款基准利率”转换为“LPR+加点”，要求加点幅度反映客户信用风险和市场供求，推动定价市场化；
• 资本充足率要求：根据巴塞尔协议Ⅲ，渤海银行的核心一级资本充足率需≥7.5%，资本充足率≥10.5%，因此在定价时需考虑资本成本（如资本成本率约10%-12%），确保RAROC≥资本成本率；
• 绿色金融监管：2023年，银保监会要求银行将绿色项目的环境风险纳入定价，渤海银行因此推出“绿色风险溢价”，对高能耗企业贷款加100-200BP，对绿色企业减50-100BP。

2. 市场环境：利率下行与竞争压力

• 利率下行：2020年以来，中国央行多次降准降息，1年期LPR从4.15%降至3.45%，渤海银行的资金成本下降，但为保持净利息差（NIM），需优化风险定价，例如提高高风险客户的加点幅度；
• 竞争压力：股份制银行之间的竞争加剧，渤海银行需在风险定价与客户吸引力之间平衡，例如对优质客户采用“薄利多销”策略（降低利率但提高贷款规模），对高风险客户采用“高风险高回报”策略。

五、结论与展望

渤海银行的风险定价体系以RAROC为核心，融合内部评级法、市场风险计量和操作风险分摊，实现了风险与收益的匹配。其产品定价实践（如公司贷款的差异化定价、零售贷款的场景化定价）符合市场化趋势，且能应对监管与市场环境的变化。

展望：未来，渤海银行需进一步加强大数据与人工智能在风险定价中的应用（如用机器学习模型预测客户违约概率），提升定价的精准度；同时，需关注ESG风险（环境、社会、治理），将ESG因素纳入风险定价框架，推动可持续发展。

注：由于渤海银行未在A股上市，公开数据有限，本报告基于行业常规做法及有限的公开信息（如2024年年报、监管报告）分析，具体数据以渤海银行官方披露为准。