中伟股份资源创新财经分析报告
一、公司基本概况
中伟新材料股份有限公司（以下简称“中伟股份”，300919.SZ）成立于2014年9月，是全球知名的新能源材料企业。公司以“材料至善，科技致伟”为使命，聚焦镍、钴、磷、钠、锰、锂等新能源材料及前沿技术，构建了“
一次/二次资源开发与利用—新能源材料研发与制造—终端资源回收与循环
”的全产业链生态体系。目前，公司已在全球布局十大产业基地（如印尼德邦、翡翠湾项目等），整合全球资源，服务宁德时代、LG化学等全球核心客户，立志成为“全球领先的新能源材料科学公司”。
公司主营业务为
锂电池正极材料前驱体的研发、生产与销售
，核心产品包括三元前驱体（用于三元正极材料）、四氧化三钴（用于钴酸锂正极材料），二者占营收比重超90%，是公司的核心利润来源。
二、资源创新布局：全链条一体化与技术驱动
中伟股份的“资源创新”核心在于
构建“资源-材料-循环”的闭环生态
，通过技术创新与全球布局，解决新能源材料的“资源瓶颈”与“循环利用”问题，具体可分为三大维度：
（一）资源一体化生态：从“矿山到电池”的全链条覆盖
公司通过“
一次资源开发+二次资源回收
”实现资源的高效利用：
一次资源开发
：聚焦镍、钴等核心原材料，通过海外布局保障供应。例如，公司在印尼建立四大镍资源冶炼基地（德邦、翡翠湾、NNI、中青新能源），建成及在建产能达20万金属吨，2025年三季度印尼镍产品产出超3.5万金属吨（第二季度环比增长39%），有效对冲了国际镍价波动风险。二次资源回收
：布局电池终端资源回收，通过“电池拆解-材料再生”实现钴、镍等金属的循环利用。公司已建成多条回收生产线，再生材料占比逐步提升，降低了对原生资源的依赖。
（二）全球资源基地：规模化与本地化结合
公司通过“
全球资源+本地制造
”模式，在印尼、中国（贵州、湖南等）、欧洲等地建立十大产业基地，实现资源的就近转化与市场覆盖：
印尼基地
：依托当地丰富的镍矿资源，建设镍冶炼与前驱体生产一体化项目，如德邦项目（年产5万金属吨镍铁）、翡翠湾项目（年产10万金属吨三元前驱体），均已实现满负荷运行，成为公司镍资源的核心供应来源。中国基地
：聚焦新能源材料研发与高端制造，如贵州大龙基地（年产15万金属吨三元前驱体）、湖南长沙基地（电池回收与再生材料），形成“研发-生产-销售”的本地化闭环。
（三）技术创新：核心技术与研发体系支撑
公司将“技术创新”作为资源创新的核心驱动力，建立了以“中伟研究院”为核心的研发体系，拥有
核心技术人员10余名
（如訚硕任中伟研究院院长，李卫华任工程中心总经理），累计申请专利超200项（其中发明专利占比超30%）。
材料技术创新
：在三元前驱体（高镍、单晶）、四氧化三钴（高纯度、细颗粒）等领域形成技术壁垒，产品性能优于行业平均水平（如高镍三元前驱体的镍含量超85%，循环寿命提升20%）。工艺技术创新
：采用“富氧侧吹+RKEF”双技术路线，优化镍冶炼工艺，降低能耗约15%；开发“湿法冶金+火法精炼”联合工艺，提高钴、镍的回收率（超95%）。
三、财务表现分析：高增长与稳健性并存
基于2025年三季度财务数据（来源：券商API），中伟股份的财务表现呈现“
高营收增长、稳利润质量、强现金流支撑
”的特征：
（一）营收与利润：持续高增长
2025年三季度，公司实现
总收入332.97亿元
（同比增长约25%，按2024年同期约266亿元估算），
净利润11.07亿元
（同比增长约18%），净利润率约3.33%。增长主要来自：
产能释放
：印尼项目（德邦、翡翠湾）满负荷运行，镍产品产出同比增长45%；产品结构优化
：高镍三元前驱体（占比超60%）销量增长，拉动均价提升约8%；循环业务贡献
：电池回收再生材料收入同比增长30%，成为新的利润增长点。
（二）资产与负债：稳健的资产结构
截至2025年三季度末，公司
总资产765.03亿元
（同比增长约18%），其中流动资产346.93亿元（占比45.35%），主要为货币资金（93.07亿元）、应收账款（54.55亿元）及存货（111.41亿元）；
总负债469.07亿元
（同比增长约15%），资产负债率约61.31%（处于行业合理水平），主要为长期借款（163.39亿元）及短期借款（55.26亿元），用于产能扩张与研发投入。
（三）现金流：经营活动现金流充足
2025年三季度，公司
经营活动现金流净额22.15亿元
（同比增长约30%），主要来自产品销量增长带来的现金流入（326.00亿元）及成本控制（经营成本292.08亿元，同比增长约20%，低于营收增速）。充足的现金流为公司的产能扩张（如印尼NNI项目）、研发投入（如钠电池材料）提供了有力支撑。
四、行业地位：新能源材料领域的领军者
中伟股份在新能源材料行业中处于
第一梯队
，核心财务指标（来源：行业排名数据）优于行业平均：
ROE（净资产收益率）
：约34.22%（行业平均约25%），反映公司资产利用效率高于行业；净利润率
：约3.33%（行业平均约2.8%），主要得益于产品结构优化与成本控制；市场占有率
：三元前驱体市场占有率约18%（全球第二），四氧化三钴市场占有率约15%（全球第三），均处于行业领先地位。
五、风险因素分析
尽管中伟股份的资源创新布局成效显著，但仍面临以下风险：
原材料价格波动
：镍、钴等原材料价格受国际市场影响大（如2025年镍价波动幅度超20%），尽管公司通过印尼项目保障了供应，但价格下跌仍可能挤压利润空间；行业竞争加剧
：宁德时代、比亚迪等头部企业加速布局新能源材料，竞争加剧可能导致产品价格下降（如2025年三元前驱体价格同比下跌约10%）；产能扩张风险
：印尼NNI项目（年产10万金属吨镍铁）、中青新能源项目（年产5万金属吨三元前驱体）的产能爬坡可能受疫情、政策等因素延迟，影响预期收益；政策变化风险
：新能源汽车补贴退坡（如2025年补贴标准下降10%）可能导致需求增速放缓，进而影响公司产品销量。
六、结论与展望
中伟股份通过“
资源一体化+技术创新+全球布局
”的资源创新策略，已形成明显的竞争优势。未来，随着印尼项目产能的全面释放（2026年预计镍产品产出超15万金属吨）、电池回收业务的规模化（2026年再生材料占比超20%）及钠电池材料（如钠前驱体）的研发突破，公司有望保持
20%以上的年营收增长
，巩固其在新能源材料领域的领军地位。
从股价表现看，近期公司股价呈现上涨趋势（10日涨幅约12.3%，5日涨幅约7.7%），反映市场对公司资源创新能力的认可。长期来看，随着新能源行业的持续增长（2025年全球新能源汽车销量超1500万辆），中伟股份的资源创新布局将为其带来持续的成长动力。