东方甄选物流成本财经分析报告

一、引言

东方甄选（01797.HK）作为直播电商领域的头部企业，以“农产品+自营品牌”为核心业务模式，其物流成本是影响盈利质量的关键因素之一。直播电商的物流环节涉及入仓、分拣、运输、配送全链条，且农产品（尤其是生鲜）对冷链、包装、时效的要求更高，导致物流成本显著高于普通电商。本文从行业背景、成本构成、业务模式影响、优化策略等角度，结合行业数据与业务逻辑，对东方甄选物流成本进行深度分析。

二、行业背景：直播电商物流成本的普遍特征

根据券商API数据[0]及行业报告，直播电商的物流成本通常占GMV的5%-10%，具体取决于品类结构：

• 普通商品（如日用品、服装）：物流成本占比约5%-7%，主要由仓储（20%）、运输（30%）、配送（40%）、包装（10%）构成；
• 生鲜/农产品：由于冷链运输、损耗控制的需求，物流成本占比高达10%-15%，其中冷链运输成本占比约40%（是普通商品的2-3倍），损耗成本占比约15%（普通商品约5%）。

东方甄选的核心品类为农产品（如大米、水果、肉类），其物流成本结构更偏向于生鲜类，因此单位物流成本高于行业平均水平。

三、东方甄选物流成本构成分析（基于业务模式推导）

东方甄选采用“直播电商+自营品牌”模式，物流环节涵盖供应商→自营仓库→消费者，成本构成可拆解为以下五大类（按占比排序）：

1. 运输成本（约占总物流成本的40%）

• 干线运输：从农产品主产区（如东北大米、山东水果）到自营仓库的长途运输，若采用冷链运输，成本约为0.8-1.2元/吨·公里（普通商品约0.3-0.5元/吨·公里）；
• 同城配送：从仓库到消费者所在城市的短途运输，成本约为0.5-0.8元/件（生鲜需冷链，成本增加50%）；
• 最后一公里配送：与快递企业合作（如顺丰、京东物流），生鲜配送费约为8-12元/件（普通商品约3-5元/件）。

2. 仓储成本（约占总物流成本的25%）

• 固定成本：自营仓库的租金（约2-3元/㎡·天）、设备折旧（如冷链设备、分拣机）；
• 变动成本：仓库管理费用（人工、水电），约占仓储成本的30%。

以东方甄选2023年GMV约80亿元计算（假设生鲜占比30%），仓储成本约为2亿元（按25%占比）。

3. 分拣成本（约占总物流成本的15%）

• 人工分拣：农产品需人工挑选（如水果分级），成本约为0.3-0.5元/件；
• 自动化分拣：若采用分拣机，固定成本较高（约500-1000万元/台），但单位成本可降至0.1-0.2元/件（长期来看能降低成本）。

4. 损耗成本（约占总物流成本的15%）

农产品易腐烂、损坏，损耗率约为8%-12%（普通商品约3%-5%）。例如，水果类产品在运输过程中的损耗率约为10%，若单价为10元/斤，损耗成本约为1元/斤。

5. 包装与信息系统成本（约占总物流成本的10%）

• 包装材料：农产品需防潮、防压包装（如真空袋、泡沫箱），成本约为0.5-1元/件（普通商品约0.2-0.3元/件）；
• 信息系统：仓库管理系统（WMS）、运输管理系统（TMS）的投入，属于固定成本（约每年500-1000万元），但能提高库存周转率（减少积压）和运输效率（优化路线）。

四、业务模式对物流成本的影响

东方甄选的“自营品牌”模式使其对物流环节的控制力更强，但也增加了固定成本投入：

• 自营仓库：若自建10万㎡仓库（分布在东北、华北、华南），年租金约为3000-5000万元，设备折旧约为2000-3000万元；
• 第三方物流合作：若部分环节采用第三方冷链物流（如最后一公里配送），成本更灵活（按件计费），但控制力弱（如配送时效、服务质量难以保证）。

对比来看，自营模式的单位物流成本随GMV增长而降低（规模效应），而第三方模式的单位成本更稳定，但难以应对高峰订单（如双11、618）。

五、东方甄选物流成本优化策略（基于行业经验）

为降低单位物流成本，东方甄选可采取以下策略：

1. 扩大规模效应（降低单位固定成本）

通过提高GMV（如增加直播场次、拓展品类），摊薄自营仓库、信息系统等固定成本。例如，若GMV从80亿元增长至150亿元，单位仓储成本可从0.5元/件降至0.3元/件（下降40%）。

2. 优化仓库布局（减少运输距离）

在农产品主产区建立自营仓库（如东北大米仓库、山东水果仓库），减少干线运输距离。例如，东北大米从产区到仓库的运输距离从1000公里缩短至500公里，干线运输成本可降低50%（从1元/吨·公里降至0.5元/吨·公里）。

3. 采用自动化设备（降低人工成本）

引入自动化分拣机（如交叉带分拣机），减少分拣人工需求（每台分拣机可替代20-30名工人）。例如，若分拣人工成本从0.4元/件降至0.1元/件，总分拣成本可降低75%。

4. 与冷链物流企业签订长期协议（降低运输成本）

通过长期合作锁定冷链运输价格（如约定1年固定价格），避免燃油价格上涨带来的成本波动。例如，若长期协议价格比市场价格低10%，年运输成本可降低约2000-3000万元。

5. 优化包装材料（降低变动成本）

采用可降解、轻量化包装材料（如蜂窝纸板、充气袋），在保证包装质量的同时降低成本。例如，包装材料成本从1元/件降至0.7元/件，年包装成本可降低约1000-2000万元。

六、结论与展望

东方甄选的物流成本高于行业平均水平，主要由于其核心品类（农产品）的冷链需求及自营模式的固定成本投入。但通过扩大规模效应、优化仓库布局、采用自动化设备等策略，单位物流成本可逐步降低。

未来，随着直播电商行业的竞争加剧，物流成本控制将成为企业的核心竞争力之一。东方甄选若能持续优化物流环节，有望将单位物流成本从当前的10%-15%降至8%-10%（接近行业平均水平），从而提高盈利质量。

（注：本文数据基于行业普遍情况及业务模式推导，具体数据需以公司年报为准。）