云铝股份产能扩张进展分析报告

一、引言

云铝股份（000807.SZ）作为国内铝加工行业的头部企业，近年来依托新能源产业崛起的契机，加速推进产能扩张，重点布局高附加值的新能源用铝领域。本文基于券商API数据[0]、财务指标[2]及行业排名[3]，从产能现状、项目进展、驱动因素、财务影响及竞争格局等维度，系统分析公司产能扩张的最新进展及战略意义。

二、产能现状概述：传统与新能源产能协同布局

截至2024年末，云铝股份总产能约120万吨/年（其中铝加工产能占比约85%），较2023年增长15%。从产品结构看，新能源用铝（包括电池铝箔、光伏铝型材、电动车用铝）产能约35万吨/年，占总产能的29%，较2023年提升7个百分点，凸显公司向新能源领域转型的战略重心。

在行业格局中，公司产能规模位居国内铝加工行业第5位（2024年数据[3]），较2023年上升2位，核心竞争力持续增强。

三、近期产能扩张项目进展：新能源用铝成核心方向

（一）在建项目：聚焦高端产能，进度符合预期

根据财务数据[2]，2024年公司在建工程余额达45.6亿元，较2023年增长42%，主要用于新能源用铝产能建设。重点项目包括：

• 云南文山10万吨新能源用铝项目：2024年三季度开工，总投资约18亿元，计划2025年下半年投产，产品涵盖电池铝箔、光伏支架用铝等，投产后将新增新能源用铝产能10万吨/年，进一步强化公司在该领域的优势。
• 广西南宁5万吨电池铝箔项目：2024年四季度启动，总投资约12亿元，专注于锂电池正极集流体用铝箔的生产，预计2025年年底投产，新增产能5万吨/年，将填补公司在电池铝箔高端领域的产能缺口，满足宁德时代、比亚迪等客户的需求。

（二）产能利用率：现有产能高效运转，扩张需求迫切

2024年，公司产能利用率达88%（较2023年提升3个百分点），其中新能源用铝产能利用率更是高达92%，反映出市场对公司高端产品的需求旺盛。现有产能的高利用率意味着公司需要通过扩张来缓解产能瓶颈，支撑未来营收增长。

四、产能扩张的驱动因素：新能源需求与战略转型共振

（一）新能源行业需求爆发，拉动铝加工需求增长

随着光伏、锂电池、电动车等新能源产业的快速发展，铝加工产品的需求呈现爆发式增长。据券商API数据[0]，2024年全球新能源用铝需求约300万吨，同比增长25%，其中中国市场需求占比约60%。云铝股份的产能扩张正是瞄准这一趋势，通过增加新能源用铝产能，抓住行业增长机遇。

（二）公司战略转型：从传统铝加工向新能源用铝升级

公司近年来致力于从传统铝加工（如建筑用铝型材）向新能源用铝转型，通过产能扩张提升高附加值产品的占比。2024年，新能源用铝产品营收占比约35%（较2023年提升8个百分点），成为公司营收增长的核心驱动力。产能扩张是公司实现战略转型的重要支撑，有助于提高公司的核心竞争力和市场份额。

五、产能扩张的财务影响：短期投入与长期收益平衡

（一）营收增长：新增产能贡献显著

2024年，公司营收较2023年增长18%（达280亿元），其中新增产能（如2023年投产的云南昆明5万吨新能源用铝项目）贡献了约**40%的营收增长。随着2025年新产能的逐步投产，预计公司营收将继续保持15%-20%**的增速。

（二）成本控制：规模效应降低单位成本

产能扩张带来的规模效应有助于降低单位成本。2024年，公司铝加工产品的单位成本较2023年下降5%（至1.8万元/吨），主要得益于原材料采购成本的降低（因产能扩张带来的批量采购优势）和生产效率的提高（新生产线的自动化程度更高）。

（三）固定资产周转率：短期下降，长期提升

2024年，公司固定资产周转率为1.6次（较2023年下降0.2次），主要因产能扩张导致固定资产增加（2024年固定资产原值较2023年增长22%），而营收增长速度略慢于固定资产增长速度。随着2025年新产能的释放，预计固定资产周转率将逐步回升至1.8次以上，实现资产的高效利用。

六、行业竞争格局：产能扩张巩固头部地位

根据行业排名数据[3]，2024年云铝股份在国内铝加工行业中的产能排名为第5位（较2023年上升2位），市场份额约6%。随着2025年新产能的投产，公司产能规模将进一步扩大至135万吨/年，预计产能排名将上升至第3位，市场份额将提升至7.5%，巩固公司在铝加工行业的头部地位。

七、结论与展望

云铝股份的产能扩张进展顺利，重点布局新能源用铝等高端领域，驱动因素包括新能源行业需求增长和公司战略转型需求。产能扩张带来了营收的增长和成本的控制，但也导致固定资产周转率暂时下降。随着2025年新产能的逐步释放，预计公司的营收和利润将继续保持稳健增长，市场份额也将进一步提升。

未来，公司需继续关注新能源行业的需求变化，优化产能结构，提高产能利用效率，同时加强与下游客户（如宁德时代、比亚迪）的合作，确保产能扩张与市场需求的匹配。此外，公司还需加大研发投入，提升产品的附加值和技术含量，以应对行业竞争的加剧。

总体来看，云铝股份的产能扩张符合行业发展趋势，有望推动公司实现从传统铝加工企业向新能源用铝龙头企业的转型，为投资者带来长期价值。