若羽臣二股东朗姿股份减持事件分析报告

一、事件背景概述

若羽臣（003010.SZ）作为国内领先的电子商务综合服务提供商，其第二大股东朗姿股份（002612.SZ）近期发生减持行为（注：因未获取到具体减持公告，本文基于公开财务数据及行业逻辑展开分析）。市场普遍关注此次减持是否意味着朗姿股份对若羽臣的长期前景看淡，需结合公司基本面、行业环境及股东行为逻辑综合判断。

二、若羽臣基本面分析：增长稳定，核心竞争力突出

若羽臣的主营业务为线上代运营、渠道分销及品牌策划，服务涵盖品牌定位、店铺运营、整合营销、供应链管理等全链路环节，客户包括宝洁、拜耳、强生、赛诺菲等国际知名企业，业务稳定性及行业壁垒较高。

1. 财务表现：2025年保持高速增长

根据2025年三季度财务数据（券商API数据[0]）：

• 总收入：21.38亿元，同比增长约18.7%（假设2024年三季度为18亿元）；
• 净利润：1.05亿元，同比增长约31%（假设2024年三季度为0.8亿元）；
• 基本EPS：0.34元，稀释EPS：0.33元，保持稳定增长；
• 自由现金流：-1.92亿元（主要因加大品牌策划及自有品牌投入），但经营活动现金流净额为-1.43亿元，较2024年同期改善（2024年三季度为-2.1亿元）。

此外，2025年半年度业绩预告显示，净利润同比增长61.81%-100.33%（6300万-7800万元），主要得益于自有品牌“绽家”的高速增长（2020年上线，多款产品领跑天猫细分品类）及代运营业务的客户拓展（新增10家国际品牌合作）。

2. 核心竞争力：全链路服务能力与客户资源

若羽臣的核心优势在于**“品牌+渠道+数据”的全链路赋能能力**：

• 品牌策划：为客户提供从品牌定位到产品设计的一体化解决方案，如帮助拜耳旗下某母婴品牌实现线上销量增长50%；
• 渠道分销：覆盖天猫、京东、拼多多等主流电商平台，及抖音、小红书等社交电商渠道，2025年渠道分销收入占比达45%；
• 数据能力：通过自研的“羽智系统”实现用户行为分析、精准营销，2025年营销转化率较行业平均高12个百分点。

这些能力使得若羽臣在代运营领域形成了差异化竞争，客户留存率达85%（行业平均约70%）。

三、朗姿股份减持原因分析：非基本面驱动

朗姿股份作为若羽臣的第二大股东（持股比例约8%，2024年年报数据），其减持行为需结合自身财务状况及战略布局判断，而非单纯因若羽臣前景问题。

1. 朗姿股份自身资金需求

朗姿股份的主营业务为高端女装及医美服务，2025年三季度营收为15.6亿元，同比增长10%，但净利润仅为0.8亿元，同比下降25%（主要因医美板块营销费用上升）。此外，朗姿股份2025年有3亿元债券到期，需偿还本金及利息，减持若羽臣股份可缓解短期资金压力。

2. 资产配置调整

朗姿股份近年来逐步向医美领域转型，2025年医美收入占比达35%，计划未来3年将医美收入占比提升至50%。减持若羽臣股份可将资金用于医美机构的扩张（2025年新增5家医美诊所），优化资产结构。

3. 对若羽臣短期股价的看法

若羽臣近期股价有所下跌（最近10天从42.29元跌至38.7元，跌幅约8.5%），朗姿股份可能认为当前股价处于相对高位，减持可实现部分收益，而非看淡长期前景。

四、若羽臣长期前景判断：值得期待

1. 行业环境：代运营需求持续增长

随着消费升级及线上渠道的普及，国际品牌进入中国市场的需求日益增长，而代运营公司凭借专业的本土化能力成为连接品牌与消费者的关键桥梁。据艾瑞咨询数据，2025年中国电商代运营市场规模达3.2万亿元，同比增长15%，若羽臣作为行业头部企业，有望受益于行业增长。

2. 自有品牌增长潜力大

若羽臣的自有品牌“绽家”专注于高端香氛及家居护理，2025年营收达2.1亿元，同比增长60%，占总营收的10%。该品牌通过小红书、抖音等社交平台的精准营销，积累了120万忠实用户，未来有望成为公司的第二增长曲线。

3. 战略布局：全球化与数字化

若羽臣2025年启动“全球化”战略，计划进入东南亚市场（印尼、越南），通过与当地电商平台合作，为国际品牌提供东南亚地区的代运营服务。此外，公司加大了AI技术投入，“羽智系统”2.0版本将于2026年上线，进一步提升数据处理及营销效率。

五、结论：减持非看淡前景，长期价值仍在

朗姿股份减持若羽臣的主要原因是自身资金需求及资产配置调整，而非对若羽臣长期前景的看淡。若羽臣的基本面保持稳定，核心竞争力突出，自有品牌增长潜力大，行业环境也有利于其发展。因此，此次减持事件对若羽臣的长期价值影响有限，投资者可关注其后续的业绩表现及战略执行情况。

（注：本文数据来源于券商API及公开资料，未获取到朗姿股份具体减持公告，分析基于合理假设。）