美的集团清仓小米股份后竞争格局演变分析

一、合作背景与清仓事件概述

美的与小米的合作始于2015年，当时双方签署战略协议，美的通过定向增发引入小米作为股东（持股约1.29%），并将旗下智能家电产品接入小米“米家”生态，借助小米的线上渠道与用户流量实现智能家电的快速渗透。十年间，双方在智能空调、扫地机器人、智能手表等品类上有过协同，但随着各自战略的调整，合作逐渐走向终结。2025年，美的集团通过集中竞价交易清仓所持小米股份（01810.HK），标志着双方十年合作正式结束。

二、清仓背后的核心驱动因素

1. 战略分歧：从“协同”到“竞争”

美的集团自2020年起推动“科技领先”战略，将研发投入聚焦于核心零部件（如压缩机、电机）、新能源（如光伏、储能）及工业技术（如机器人、自动化），目标是从“规模型企业”向“技术驱动型企业”转型。而小米则在2023年提出“全场景智能”战略，通过“手机+AIoT”生态扩张，将业务边界从手机延伸至大家电（空调、冰箱）、小家电（电饭煲、吸尘器）及智能设备（扫地机器人、智能手表），与美的的核心家电业务形成直接竞争。例如，小米2024年空调业务营收同比增长32%，市场份额升至11%，直接抢占了美的在中低端空调市场的份额；而美的的高端品牌“COLMO”与小米的“Xiaomi高端线”在万元级空调、智能冰箱领域也存在正面冲突。

2. 生态封闭化：从“开放”到“独立”

双方合作初期，美的通过接入“米家”生态实现了智能家电的快速增长（2015-2018年智能家电营收复合增长率达45%）。但随着美的“美居”APP的推出（2019年），美的开始打造独立的智能生态，将旗下产品从“米家”生态中逐步剥离（如2022年美的空调停止支持“米家”连接）。而小米则通过“米家”生态的闭环运营（如限制第三方产品接入核心功能），推动自有品牌家电的销售（2024年小米家电营收占比达28%）。这种生态封闭化趋势，使得双方的协同价值逐渐消失，反而成为竞争的障碍。

3. 财务回报与资金需求

小米股价自2021年峰值（35港元/股）下跌至2025年的12港元/股（截至2025年10月），美的所持小米股份的投资回报率大幅下降（初始投资约12亿元，清仓时变现约8亿元）。同时，美的集团2025年三季度财报显示，其新能源业务（光伏、储能）研发投入同比增长47%（达18亿元），需要回笼资金支持核心业务扩张。清仓小米股份不仅能优化资产结构，还能为新能源业务提供资金保障。

三、竞争格局的演变方向

1. 产品领域：从“部分重叠”到“全面竞争”

双方的竞争将从“智能家电”延伸至“全品类家电”及“智能设备”：

• 大家电：美的在空调（市场份额36%）、冰箱（22%）领域仍保持龙头地位，但小米通过“高性价比+AIoT”策略快速渗透，2024年小米空调市场份额升至11%，冰箱份额达7%，主要抢占中低端市场；而美的的“COLMO”与小米的“Xiaomi高端线”在万元级空调、智能冰箱领域的竞争将加剧。
• 小家电：小米通过“米家”生态的用户粘性，推出的电饭煲、吸尘器等产品销量快速增长（2024年小家电营收同比增长25%），而美的则依赖“美的”“小天鹅”等传统品牌的渠道优势（线下门店超10万家），双方在小家电市场的份额差距逐渐缩小（美的2024年小家电份额21%，小米15%）。
• 智能设备：小米的扫地机器人（石头科技，市场份额28%）、智能手表（市场份额18%）已形成优势，而美的则通过收购“万东医疗”（医疗设备）、“库卡机器人”（工业机器人），向高端智能设备领域延伸，双方在智能设备的技术路线（小米依赖AI算法，美的依赖硬件研发）上形成差异化竞争。

2. 技术与研发：从“供应链整合”到“自主可控”

美的集团的研发投入聚焦于“核心零部件”与“底层技术”，2024年研发投入占比达8.1%（同比增长15%），其中压缩机、电机的研发投入占比达35%。例如，美的2025年推出的“磁悬浮压缩机”效率较行业平均高20%，已应用于高端空调与工业制冷设备；而小米的研发投入则集中于“AI算法”与“生态整合”（2024年研发投入占比6.3%），通过“小爱同学”语音助手、“米家”APP的场景化智能（如“回家模式”自动开启空调、灯光）提升用户体验。这种技术路线的差异，使得双方在竞争中形成“硬件优势”与“软件优势”的互补，但也加剧了在核心品类（如空调）上的技术竞争。

3. 渠道与生态：从“共享”到“闭环”

美的集团拥有完善的线下渠道体系（经销商超2万家，门店超10万家），并通过“美的美居”APP（注册用户超2亿）打造线上线下融合的智能生态；而小米则依赖“小米之家”（全球门店超5000家）、“米家”APP（注册用户超3亿）及线上渠道（京东、天猫旗舰店），通过“手机+AIoT”的生态闭环提升用户粘性。双方清仓后，渠道与生态的封闭化趋势将加剧：

• 美的将停止向小米提供核心家电产品（如空调、冰箱），并通过“美居”APP的“设备联动”（如空调与光伏储能系统联动，实现节能）提升用户忠诚度；
• 小米则通过“米家”生态的“排他性”（如限制第三方产品接入核心功能），推动自有品牌家电的销售（2024年小米家电营收中，自有品牌占比达85%）。

4. 全球化布局：从“区域互补”到“全球竞争”

美的集团的全球化布局始于2016年收购东芝家电（日本），随后通过收购库卡机器人（德国）、Clivet（意大利，空调）拓展欧洲市场，2024年海外营收占比达42%（同比增长18%）；而小米则通过“印度市场”（手机份额25%）、“欧洲市场”（手机份额12%）的扩张，将家电业务向海外延伸（2024年小米印度家电营收增长40%）。双方在海外市场的竞争将加剧：

• 美的通过“本地化生产”（如印度、越南工厂）降低成本，抢占中高端市场；
• 小米则通过“高性价比+AIoT”策略，快速渗透新兴市场（如印度、东南亚），抢占中低端市场。

四、未来趋势预测

1. 短期（1-2年）：竞争加剧，份额调整

双方清仓后，将在空调、智能设备等核心品类上展开直接竞争，小米通过“高性价比”抢占美的的中低端市场份额（预计2026年小米空调份额升至15%，美的降至33%），而美的则通过“高端化”（COLMO品牌营收占比升至15%）与“技术升级”（磁悬浮压缩机、光伏储能）巩固高端市场地位。

2. 中期（3-5年）：差异化竞争，生态固化

随着技术与渠道的进一步分化，双方将形成“硬件技术”与“生态体验”的差异化竞争：

• 美的：聚焦核心零部件（压缩机、电机）、新能源（光伏、储能）及工业技术（机器人、自动化），通过“技术壁垒”提升产品附加值；
• 小米：聚焦“AIoT生态”与“用户体验”，通过“手机+智能设备”的场景化智能，提升用户粘性与生态价值。

3. 长期（5-10年）：全球化与多元化

双方将加速全球化布局，美的通过“海外工厂”（印度、越南、欧洲）与“高端品牌”（COLMO、东芝）抢占全球中高端市场；小米则通过“新兴市场”（印度、东南亚）与“全场景智能”（手机+家电+智能设备）扩张全球份额。同时，双方将向多元化领域延伸（美的向新能源、工业技术，小米向汽车、医疗设备），竞争边界将从“家电”扩展至“科技全领域”。

五、结论

美的集团清仓小米股份，是双方战略调整与竞争加剧的必然结果。未来，双方将在产品、技术、渠道与生态上展开全面竞争，形成“硬件技术领先”与“生态体验领先”的差异化格局。对于投资者而言，美的的“科技驱动”战略与小米的“全场景智能”战略均具备长期增长潜力，但需关注双方在核心品类（如空调）上的份额变化与研发投入效率。对于消费者而言，双方的竞争将带来更多高性价比与高附加值的产品选择，推动智能家电行业的进一步升级。