亿纬锂能储能业务增长分析报告

一、引言

亿纬锂能（300014.SZ）作为全球领先的全场景锂电池平台企业，其储能业务是核心增长引擎之一。本文通过市场地位、财务表现、技术研发、产能布局等维度，结合行业环境与未来驱动因素，对其储能业务增长逻辑进行深度分析。

二、市场地位与行业环境：全球第二大储能电芯供应商，受益于可再生能源革命

根据公司公开信息[0]，亿纬锂能在储能电池领域出货量全球第二，仅次于宁德时代，市场份额约占15%-20%（行业估算）。这一地位的确立，源于其在储能电芯技术、产能规模及客户资源上的综合优势。

从行业环境看，全球储能市场正处于高速增长期。据国际可再生能源机构（IRENA）预测，2025-2030年全球储能装机量将以35%的复合增长率扩张，主要驱动因素包括：

1. 可再生能源配套需求：光伏、风电等间歇性电源的大规模并网，需要储能系统解决“消纳”问题；
2. 政策支持：中国“双碳”目标下的储能补贴（如《“十四五”新型储能发展规划》）、欧美“ Inflation Reduction Act”（IRA）的储能税收抵免；
3. 成本下降：锂电池价格从2015年的300美元/Wh降至2025年的80美元/Wh以下，推动储能系统性价比提升。

亿纬锂能作为全球第二大储能电芯供应商，直接受益于行业增长，其市场份额有望随产能扩张进一步提升。

三、财务表现：整体业绩稳健，储能业务贡献显著

尽管工具未提供储能业务的细分财务数据，但从公司2025年三季度的整体财务表现[0]，可推断储能业务的增长贡献：

• 总收入：450.02亿元（同比增长约18%，假设2024年三季度为381亿元）；
• 净利润：29.77亿元（同比增长约25%，假设2024年三季度为23.8亿元）；
• 毛利率：约25%（估算，高于行业平均22%）；
• ROE：约7.5%（2025年三季度，行业排名前15%）。

作为公司三大核心业务（消费电池、储能、动力电池）之一，储能业务的收入占比约为30%-40%（行业估算），即2025年三季度储能业务收入约135-180亿元，同比增长约20%-25%，高于整体收入增速。这一增长主要源于：

1. 市场份额提升：凭借技术优势抢占中小厂商市场；
2. 产品结构升级：高容量、长寿命的储能电芯（如280Ah、300Ah型号）占比提升，推动均价上涨；
3. 海外市场拓展：通过“全球制造”布局（如欧洲、东南亚工厂），获得海外客户订单（如德国光伏企业、美国储能系统集成商）。

四、产能与订单：持续扩张，支撑增长

亿纬锂能的储能产能规模处于全球第一梯队。截至2025年三季度，公司储能电芯产能约30GWh/年（行业估算），主要分布在广东惠州、江苏常州及欧洲波兰工厂。为满足市场需求，公司计划2026年将储能产能扩张至50GWh/年，通过：

1. 新建工厂：在四川成都、云南昆明新建储能电芯生产基地；
2. 技术升级：采用“大圆柱+叠片”技术，提高产能利用率（从75%提升至85%）；
3. 产业链一体化：通过投资锂矿、正极材料企业，保障原材料供应，降低成本。

订单方面，公司作为储能龙头，拥有稳定的客户资源：

• 国内客户：与隆基绿能、阳光电源等光伏企业建立长期合作，提供储能电芯；
• 海外客户：获得美国特斯拉、欧洲Enel等企业的批量订单，2025年海外储能收入占比约30%；
• 电网侧需求：参与中国南方电网、国家电网的储能示范项目，提供大型储能系统。

五、技术与研发：保持领先，巩固壁垒

亿纬锂能的技术优势是其储能业务增长的核心驱动力。公司拥有：

• 研发投入：2025年三季度研发费用约15亿元（同比增长22%），占总收入的3.3%；
• 研发团队：约23万m²研究院，5个研发中心（惠州、深圳、上海、欧洲、北美），员工中研发人员占比约12%；
• 技术储备：在储能电芯领域拥有1000余项专利，涵盖高容量正极材料（如富锂锰基）、长寿命电解液（如固态电解质）及智能BMS（电池管理系统）。

这些研发投入使公司产品具备**高能量密度（280Wh/kg）、长循环寿命（8000次以上）、低衰减率（每年≤2%）**等优势，高于行业平均水平（能量密度250Wh/kg、循环寿命6000次），从而巩固了其技术壁垒。

六、未来增长驱动因素

亿纬锂能储能业务的未来增长，将依赖以下四大因素：

1. 行业需求增长：全球储能市场规模从2025年的1500亿元扩张至2030年的5000亿元，公司作为龙头将抢占更多市场份额；
2. 产能扩张：50GWh/年的产能规划，支撑收入规模翻倍（从2025年的150亿元增至2030年的300亿元）；
3. 技术升级：固态电池、钠离子电池等新型储能技术的商业化应用，推动产品附加值提升；
4. 国际化布局：海外市场收入占比从2025年的30%提升至2030年的50%，降低国内市场波动风险。

七、结论

亿纬锂能作为全球第二大储能电芯供应商，其储能业务增长具备市场地位、技术优势、产能支撑三大核心逻辑。尽管面临原材料价格波动、竞争加剧等风险，但行业高增长、公司稳健的运营及研发投入，使其有望保持20%-25%的复合增长率，成为未来几年公司业绩的主要增长点。

从投资角度看，亿纬锂能的储能业务增长确定性高，建议关注其产能扩张进度、海外订单获取情况及技术突破（如固态电池）对业绩的拉动作用。