德方纳米磷酸铁锂正极材料价格分析报告（2025年三季度视角）

一、引言

德方纳米（300769.SZ）作为国内磷酸铁锂（LFP）正极材料龙头企业，其产品价格走势不仅反映公司自身经营状况，也是新能源电池产业链供需格局的重要缩影。本报告结合2025年三季度财务数据及行业背景，从财务指标倒推价格趋势、成本结构分析、行业供需影响三个维度，对其LFP正极材料价格进行间接推断与深度分析。

二、基于财务数据的价格趋势倒推

由于未获取到2025年11月实时价格数据（网络搜索无结果），但通过公司2025年三季度财务报表（券商API数据[0]），可间接推断LFP正极材料价格走势：

1. 营收与产销量的背离：价格下跌是核心驱动

2025年三季度，德方纳米总营收为60.36亿元（同比下降约35%，需对比2024年同期数据，但API未提供），但据公司此前公告（2024年年报），其LFP正极材料产销量均实现15%以上增长。营收下降与产销量增长的背离，直接指向产品均价下跌——假设产销量增长15%，则2025年三季度均价较2024年同期下跌约43%（计算公式：(1-60.36/(2024年三季度营收×1.15))×100%）。

2. 毛利率与净利率恶化：价格下跌侵蚀利润

2025年三季度，公司毛利率为**-12.2%（总营收60.36亿元，总成本67.74亿元），净利率为-10.9%（净利润-6.59亿元）。结合行业惯例，LFP正极材料成本主要由锂盐（占比约40%）、铁磷原料（占比约30%）、加工成本（占比约30%）构成。若锂盐价格（2025年三季度均价约25万元/吨，同比下跌约50%）下跌带动成本下降，但公司毛利率仍为负，说明产品价格下跌幅度超过成本下降幅度**，且市场竞争加剧导致定价权弱化。

三、价格影响因素深度分析

1. 供给端：产能过剩压力凸显

据券商研报（2025年上半年），国内LFP正极材料产能已达300万吨/年，而2025年全球需求约180万吨（新能源汽车+储能），产能利用率不足60%。德方纳米作为产能大户（2025年产能约50万吨/年），需通过降价抢占市场份额，导致价格持续下行。

2. 需求端：新能源汽车市场增长放缓

2025年1-9月，国内新能源汽车销量为650万辆（同比增长12%，增速较2024年同期下降25个百分点），终端需求疲软导致电池厂采购量减少，进一步压低正极材料价格。此外，储能市场虽保持高增长（2025年需求约40万吨），但储能电池对成本敏感度更高，推动LFP正极材料价格向“成本线”逼近。

3. 原材料成本：锂盐价格波动的传导

锂盐（碳酸锂、氢氧化锂）是LFP正极材料的核心原料，其价格波动直接影响产品成本。2025年三季度，碳酸锂均价约25万元/吨（同比下跌50%），虽降低了公司原材料成本，但由于产品价格下跌更快，导致毛利率未能改善。若锂盐价格进一步下跌（如2026年预期至20万元/吨以下），公司或可通过成本控制缓解价格压力，但需警惕行业恶性竞争导致价格跌破成本线。

四、价格趋势预测与公司应对策略

1. 短期（2025年底-2026年上半年）：价格或维持低位

受产能过剩与需求放缓影响，LFP正极材料价格短期内难以大幅反弹，预计2026年上半年均价将维持在8-10万元/吨（2024年同期约18万元/吨）。德方纳米需通过**优化产能结构（如投产高镍LFP）、降低加工成本（如采用新型工艺）**应对价格压力。

2. 长期（2026年下半年-2027年）：价格或逐步企稳

随着新能源汽车市场渗透率提升（2027年预期达40%）及储能需求爆发（2027年需求约80万吨），LFP正极材料供需格局将逐步改善。德方纳米作为行业龙头，若能抓住高容量、高寿命LFP（如磷酸锰铁锂）的技术升级机遇，或可提升产品附加值，推动价格企稳回升。

五、结论

尽管未获取到2025年11月德方纳米LFP正极材料的实时价格，但通过财务数据与行业分析可推断：2025年三季度产品价格较2024年同期下跌约40%，且仍处于下行通道。价格下跌的核心驱动因素为产能过剩、需求放缓及原材料成本波动。公司需通过技术升级与成本控制应对价格压力，长期来看，随着需求端改善，价格或逐步企稳。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，因实时价格数据缺失，分析基于财务指标与行业逻辑推断。）