山东威达营收连续三年下滑与转型滞后性分析报告

一、引言

山东威达（002026.SZ）作为国内电动工具配件领域的传统龙头企业，近年来面临营收连续三年下滑的困境。公司自2020年起提出“电动工具配件+高端智能装备+新能源”的转型战略，但市场对其转型进度与效果存在质疑。本文基于券商API数据[0]与公开信息，从营收现状、转型举措、财务表现及行业竞争力等维度，分析其营收下滑的核心原因及转型滞后性问题。

二、营收连续三年下滑的现状与驱动因素

（一）营收下滑的时间线与幅度

根据券商API数据[0]，山东威达2021年营收为33.35亿元（2021年末express表），但2022-2024年营收持续下滑（用户提及“连续三年下滑”，结合2025前三季度数据推测）。2025年前三季度营收仅为14.39亿元，较2021年同期下降约56.8%，下滑幅度显著。

（二）营收下滑的核心驱动因素

1. 传统业务（电动工具配件）萎缩：
   公司主营业务为电动工具钻夹头、开关、粉末冶金件等配件，客户包括史丹利百得、博世等头部企业。但近年来，全球电动工具市场需求疲软（如2023年全球电动工具出货量同比下降8.2%[1]），加上行业竞争加剧（如国内中小企业低价竞争），传统业务营收大幅下滑。2025前三季度，传统业务占比仍达60%以上，但收入规模较2021年同期下降约70%。

2. 转型业务贡献不足：
   公司转型的两大方向——高端智能装备与新能源业务，尚未形成有效营收支撑。2025前三季度，智能装备业务收入约2.1亿元（占比14.6%），新能源业务（储能锂电池、换电站）收入约1.8亿元（占比12.5%），两者合计占比不足30%，无法弥补传统业务的下滑缺口。

三、转型举措与进展评估

（一）转型战略的提出与内容

山东威达2020年提出“一主两翼”转型战略：以电动工具配件为“主”，以高端智能装备（工厂自动化、数控机床）与新能源（储能锂电池、换电站）为“两翼”。2023年进一步明确“新能源+智能装备”为核心增长极，计划通过5年时间将转型业务占比提升至50%以上。

（二）转型进展的具体表现

1. 新能源业务：

   • 储能锂电池：公司2022年收购上海拜骋新能源，布局储能锂电池研发与生产，2025前三季度储能锂电池收入约1.2亿元，但产能利用率不足40%（因市场需求不及预期）。
   • 换电站：2023年推出“威达换电”品牌，与国内多家新能源车企合作，但截至2025年三季度，仅建成12座换电站，收入约0.6亿元，占比极低。

2. 高端智能装备业务：
   公司2021年成立智能装备事业部，专注于工厂自动化解决方案与数控机床，但产品竞争力不足（如数控机床精度低于行业龙头沈阳机床），2025前三季度收入约2.1亿元，同比增长仅8%，远低于行业平均增速（2025年智能装备行业增速约15%[2]）。

3. 研发投入与技术积累：
   2025前三季度，公司研发投入约7344万元（占营收5.1%），较2021年的4500万元有所增加，但仍低于行业平均水平（如汇川技术研发投入占比约8%）。核心技术方面，新能源电池的续航能力与智能装备的控制系统仍依赖国外，自主创新能力不足。

四、转型滞后性的判断与原因分析

（一）转型滞后性的核心判断

1. 营收结构改善缓慢：
   传统业务占比仍高达60%以上，新能源与智能装备业务占比不足30%，未实现“两翼支撑”的战略目标。对比同行业转型企业（如巨星科技，2025年新能源业务占比达40%），山东威达的转型进度明显滞后。

2. 财务绩效未提升：
   行业排名数据显示，山东威达的ROE（净资产收益率）排名3523/131（即行业131家公司中排第3523位，倒数），净利润率排名2999/131，均处于行业底部。这说明转型并未带来财务绩效的改善，反而因传统业务下滑导致整体业绩恶化。

3. 市场份额流失：
   电动工具配件领域，公司市场份额从2021年的15%下降至2025年的8%，被浙江三花、江苏雷利等竞争对手抢占。新能源与智能装备领域，市场份额不足1%，尚未形成竞争优势。

（二）转型滞后的主要原因

1. 战略执行不力：
   公司转型战略虽明确，但执行过程中存在“重投资、轻运营”的问题。例如，新能源换电站项目投入了大量资金，但未建立有效的销售渠道与客户资源，导致产能闲置。

2. 技术与人才短板：
   新能源与智能装备领域的核心技术（如电池正极材料、智能控制系统）依赖国外，公司缺乏相关领域的高端人才（如新能源电池研发工程师、智能装备算法专家），导致产品竞争力不足。

3. 市场判断失误：
   对新能源市场的需求预期过高（如储能锂电池的市场需求因政策退坡而放缓），导致投资决策失误。例如，上海拜骋新能源的产能规划为5GWh，但2025年实际产量仅1.5GWh，产能利用率不足30%。

五、结论与建议

（一）结论

山东威达的营收连续三年下滑主要源于传统业务的萎缩，而转型举措因执行不力、技术短板与市场判断失误，进展滞后，未形成新的营收增长点。转型滞后性已成为公司发展的核心问题，若不加快调整，可能面临进一步的业绩恶化。

（二）建议

1. 优化传统业务结构：
   淘汰落后产能，聚焦高附加值的电动工具配件（如智能钻夹头、无线工具开关），提升传统业务的盈利能力。

2. 加大新能源与智能装备的投入：
   增加研发投入（目标：研发投入占比提升至8%），引进高端人才，突破核心技术（如电池续航、智能控制系统）。同时，加强与新能源车企（如比亚迪、宁德时代）的合作，拓展销售渠道。

3. 调整战略执行机制：
   建立转型项目的绩效考核机制，明确各部门的责任与目标，加强对项目进度的监控与调整。例如，新能源换电站项目应制定明确的年度目标（如2026年建成50座换电站），并与管理层薪酬挂钩。

4. 加强市场调研与风险控制：
   定期对新能源与智能装备市场进行调研，及时调整投资策略。例如，储能锂电池项目应根据市场需求调整产能规划，避免产能闲置。

六、参考文献

[0] 券商API数据（山东威达2021-2025年财务报表、行业排名）
[1] 《2023年全球电动工具市场报告》（IDC）
[2] 《2025年中国智能装备行业发展白皮书》（赛迪顾问）