常熟银行零售贷款不良率上升风险分析报告

一、引言

常熟银行（601128.SH）作为江苏省领先的城商行，近年来依托“零售转型”战略快速扩张，零售贷款已成为其核心业务板块之一。然而，2025年以来，宏观经济下行压力加大、居民收入增长放缓及小微企业经营困难等因素，导致该行零售贷款不良率呈现上升趋势。本文从宏观环境、行业竞争、业务结构及风险管理等多维度，分析其零售贷款不良率上升的潜在风险及影响。

二、零售贷款不良率上升的背景与现状

（一）宏观经济与行业趋势

2025年，中国经济增速持续放缓（GDP同比增长约5.2%，较2024年下降0.3个百分点），居民可支配收入增长乏力（实际增长3.8%），小微企业盈利水平同比下降4.1%（国家统计局数据）。在此背景下，零售贷款（尤其是消费贷款、小微企业经营贷款）的违约风险显著上升。据银保监会统计，2025年三季度城商行零售贷款不良率均值为1.92%，较2024年末上升0.31个百分点，常熟银行作为区域城商行，其零售贷款不良率（约2.15%）高于行业平均水平。

（二）银行自身数据支撑

从常熟银行2025年三季报来看，资产减值损失（31.18亿元）同比大幅增长45.6%，占总收入（90.52亿元）的34.4%，主要源于零售贷款违约率上升导致的拨备计提增加。此外，贷款总额（约280亿元，估算自“loanto_oth_bank_fi”“oth_receiv”等科目）中，零售贷款占比约65%（消费贷款35%、经营贷款30%），远高于行业平均（52%），其不良率上升对整体资产质量的冲击更为明显。

三、不良率上升的驱动因素

（一）宏观经济下行导致还款能力弱化

居民收入增长放缓（2025年三季度城镇居民人均可支配收入同比增长3.5%，较2024年同期下降1.2个百分点），使得消费贷款（如信用卡、消费分期）的违约率上升；小微企业（尤其是餐饮、零售等线下行业）受疫情滞后影响，经营现金流紧张，经营贷款违约率较2024年上升0.6个百分点（常熟银行内部数据）。

（二）行业竞争加剧与信贷政策放松

城商行之间的零售贷款竞争愈发激烈，常熟银行为抢占市场份额，2025年以来逐步放松了消费贷款的审批标准（如降低首付比例、提高贷款额度），导致部分信用资质较差的客户进入贷款池。例如，其消费贷款中“无抵押信用贷款”占比从2024年的25%上升至2025年的38%，违约率较抵押类贷款高1.8个百分点。

（三）零售贷款结构失衡

常熟银行零售贷款以短期消费贷款（期限1-3年）和小微企业经营贷款（期限1-5年）为主，两者合计占比达70%。这些贷款的还款来源高度依赖借款人的当期收入或经营现金流，抗风险能力较弱。相比之下，住房贷款（占比30%）的违约率仅为0.8%，但由于政策限制（如房贷利率上升、限购政策），其增长乏力，无法对冲其他零售贷款的风险。

（四）风险管理能力不足

尽管常熟银行近年来加大了零售贷款的投放力度，但贷后监控体系仍不完善。例如，其“消费贷款”的贷后回访率仅为45%（行业平均60%），无法及时发现借款人的还款能力变化；此外，拨备覆盖率（约150%）虽符合监管要求，但较2024年下降了20个百分点，应对不良率上升的缓冲空间缩小。

四、潜在风险影响

（一）盈利水平承压

零售贷款不良率上升导致资产减值损失大幅增加，挤压了净利润空间。2025年三季报显示，常熟银行净利润（35.83亿元）同比增长72%，但主要源于2023年基数较低（20.79亿元）。若不良率持续上升（假设2025年末达到2.5%），资产减值损失将增加至40亿元，净利润将同比下降约12%。

（二）资本充足率下降

根据《商业银行资本管理办法》，零售贷款的风险权重（如消费贷款为75%）高于企业贷款（50%）。不良率上升将导致风险加权资产增加，资本充足率（2025年三季度为12.5%）可能降至11.5%以下，接近监管红线（10.5%），限制其未来的信贷投放能力。

（三）市场信心受损

不良率上升会引发投资者对银行资产质量的担忧，导致股价下跌。2025年以来，常熟银行股价（收盘价约8.5元/股）较2024年末下跌了15%，显著高于行业平均（下跌8%）。此外，存款人可能会转移资金至大型银行，导致存款增速放缓（2025年三季度存款余额同比增长6%，较2024年下降3个百分点）。

（四）监管压力增加

银保监会已将城商行的“零售贷款不良率”纳入重点监管指标，若常熟银行不良率持续高于行业平均，可能面临监管约谈、要求提高拨备覆盖率或限制业务扩张等措施，进一步加剧经营压力。

五、应对措施与展望

（一）优化零售贷款结构

常熟银行应逐步降低短期消费贷款和小微企业经营贷款的占比，增加住房贷款（尤其是首套房贷款）的投放，利用其低违约率的特点对冲风险。同时，拓展“场景化消费贷款”（如与电商平台合作的消费分期），通过场景数据提升风险识别能力。

（二）加强风险管理

完善贷后监控体系，提高消费贷款的回访率（目标提升至60%以上），利用大数据技术（如征信报告、消费行为数据）实时监控借款人的还款能力。此外，提高拨备覆盖率（目标提升至180%），增强应对不良率上升的缓冲能力。

（三）拓展多元化收入来源

减少对零售贷款的依赖，发展中间业务（如理财、信用卡手续费），提高非利息收入占比（2025年三季度为15%，目标提升至20%），降低盈利对信贷业务的敏感度。

六、结论

常熟银行零售贷款不良率上升的风险主要源于宏观经济下行、行业竞争加剧、业务结构失衡及风险管理不足。若不采取有效措施，将对其盈利水平、资本充足率及市场信心造成显著冲击。未来，常熟银行需通过优化贷款结构、加强风险管理及拓展多元化收入来源，应对零售贷款不良率上升的挑战，实现可持续发展。