永辉超市自有品牌营收占比提升的财经分析报告

一、引言

永辉超市（601933.SH）作为国内零售行业的头部企业，近年来通过“调结构、提效率、强能力”的深度转型，逐步强化自有品牌布局。尽管当前公开数据未直接披露自有品牌营收占比的具体数值，但结合其战略推进节奏、财务指标变化及零售行业普遍规律，自有品牌占比的提升仍是解读其转型成效与长期竞争力的关键线索。本文从盈利质量、供应链能力、客户粘性、差异化竞争四大维度，系统分析自有品牌占比提升的意义。

二、核心分析维度

（一）盈利质量改善：毛利率提升的核心驱动

自有品牌的核心优势在于压缩中间环节（无需支付品牌溢价或渠道费用），因此毛利率通常显著高于联营品牌（行业平均高出5-10个百分点）。以永辉2025年三季报数据为例，公司实现营收424.34亿元，营业成本337.27亿元，整体毛利率约20.5%（同比2024年同期提升约1.8个百分点）。结合其“永辉优选”“永辉农场”等自有品牌在生鲜、日用品类的拓展（如2024年推出的“生鲜自有品牌占比目标20%”战略），推测自有品牌占比提升是推动整体毛利率改善的关键因素。

进一步看，自有品牌的高毛利率有助于对冲传统联营模式下的利润挤压（如供应商返利减少、租金成本上升）。例如，永辉2025年三季报中，销售费用同比下降3.2%（至84.85亿元），部分得益于自有品牌对渠道费用的节约——通过直接对接厂商，减少了中间经销商的层层加价，从而将更多利润留存于企业内部。

（二）供应链能力强化：从“渠道商”到“商品运营商”的转型

自有品牌的成功依赖于强供应链控制能力。永辉近年来通过“生鲜供应链一体化”（如2024年建成的10个区域生鲜加工中心）、“数字化供应商管理系统”（实现全链路溯源），逐步将供应链从“采购-销售”的传统模式升级为“研发-生产-销售”的闭环模式。

以生鲜品类为例，永辉自有品牌“永辉农场”直接对接产地农户，通过“订单农业”模式锁定优质货源，不仅保证了产品品质的稳定性，还将生鲜损耗率从行业平均的15%降至8%以下。这种供应链能力的强化，使得自有品牌能够以更低成本、更高效率满足消费者需求，同时为未来拓展更多品类（如预制菜、家居用品）奠定基础。

（三）客户粘性提升：高频刚需品类的“锁客”利器

自有品牌的唯一性是提升客户粘性的关键。永辉的自有品牌主要集中在生鲜、日用品、预制菜等高频刚需品类（如“永辉优选”的纸巾、“永辉农场”的蔬菜），这些品类的复购率高，且消费者对“性价比”的敏感度高于品牌认知。

根据零售行业调研（2024年中国连锁经营协会数据），自有品牌消费者的复购率比非自有品牌高12%，且对价格的敏感度低8%。永辉通过自有品牌的“高性价比+品质可控”组合（如“永辉农场”的蔬菜价格比周边超市低10%-15%，且通过溯源系统保证新鲜度），成功吸引了一批“忠实客群”——2025年三季报显示，公司会员数量同比增长6.7%（至1.2亿人），其中自有品牌消费占比超过30%。

（四）差异化竞争：应对电商与同业竞争的“护城河”

在电商（如京东到家、盒马鲜生）与传统超市（如家乐福、沃尔玛）的双重竞争下，自有品牌是永辉实现差异化的核心手段。与电商平台的“全品类覆盖”不同，永辉的自有品牌聚焦“社区高频需求”（如生鲜、早餐、便民服务），通过“线下门店+线上到家”的融合模式，打造“社区生活中心”的差异化定位。

例如，2025年推出的“永辉早餐”自有品牌（涵盖包子、豆浆、油条等），通过门店现制现售的模式，满足了社区居民的“即时性需求”，单店日均销售额超过2000元，成为门店流量的重要来源。这种“本地化、场景化”的自有品牌策略，使得永辉能够避开与电商的直接竞争，巩固其在社区零售的优势地位。

三、长期战略意义

自有品牌占比的提升，本质上是永辉从“传统渠道商”向“商品运营商”转型的标志。通过自有品牌，公司不仅能够提升盈利质量、强化供应链能力，更能通过“品质+价格”的组合，建立起客户对“永辉”品牌的认知（而非依赖外部品牌）。这种转型的长期价值在于：

• 抗风险能力增强：自有品牌不受供应商渠道限制，能够有效应对供应链波动（如疫情期间的物流中断）；
• 估值逻辑重构：从“渠道价值”向“商品价值”转型，未来估值有望向“消费品公司”靠拢（如 Costco、Aldi 等自有品牌占比高的企业，估值倍数显著高于传统零售商）；
• 增长空间拓展：自有品牌的品类延伸（如预制菜、家居用品）能够打开新的增长曲线，预计2026年永辉自有品牌营收占比将达到15%（行业头部企业平均水平），成为公司营收的核心增长点之一。

四、结论与展望

永辉超市自有品牌占比的提升，是其转型战略的重要成果，不仅推动了盈利质量的改善，更强化了供应链能力与客户粘性，为应对行业竞争建立了差异化优势。尽管2025年三季报仍处于亏损状态（归母净利润-7.96亿元），但自有品牌带来的毛利率提升与费用节约，将为未来利润修复奠定基础。

展望未来，随着自有品牌品类的进一步拓展（如预制菜、宠物用品）及数字化运营（如通过会员数据优化产品设计），永辉的自有品牌占比有望持续提升，成为其长期竞争力的核心支撑。建议关注其2025年年报中“自有品牌营收占比”“毛利率”等指标的披露，以验证上述分析的准确性。