吉祥航空787机队运营效率财经分析报告
一、引言
吉祥航空（603885.SH）作为均瑶集团旗下核心航空平台，以“全服务+低成本”双品牌战略布局市场，其787宽体机队是连接国际及国内干线的重要运力支撑。本文基于公司公开财务数据、行业基准及运营逻辑，从
运力利用效率、成本控制能力、航线网络适配性
三大维度，对787机队运营效率展开分析，并结合行业趋势提出优化建议。
二、787机队运营效率核心指标分析
（一）运力利用效率：客座率与日利用率的协同提升
1. 客座率（Passenger Load Factor, PLF）
客座率是衡量飞机座位利用效率的核心指标，计算公式为：
客座率=实际承运旅客数/可用座位数×100%
。
- 行业基准：2025年国内全服务航司平均客座率约80%（国际线约75%），宽体机因座位数多、航线距离长，客座率通常略低于窄体机，但通过枢纽中转可提升至78%以上。
- 吉祥航空推断：根据2025年三季度财务数据，公司整体客运收入占比约85%（总收入174.8亿元），假设787机队贡献了20%的客运收入（约35亿元），单架787年均客运收入约3.5亿元（按10架计算），若单座票价约0.6元/公里（国际线约0.8元/公里），则单架787年均可用座位公里（ASK）约5.8亿，实际收入客公里（RPK）约4.5亿，
客座率约77.6%
，略高于行业宽体机平均水平。
2. 日利用率（Daily Utilization）
日利用率反映飞机在24小时内的实际飞行时间，计算公式为：
日利用率=总飞行小时数/总在册天数×100%
。
- 行业基准：宽体机因需长途飞行及维护，日利用率通常在10-12小时（如波音777平均11.5小时），787因燃油效率高、维护间隔长，可提升至12小时以上。
- 吉祥航空推断：假设787机队年飞行小时数约3600小时（日均10小时），若通过优化排班（如串飞国际-国内航线），可将日利用率提升至11小时，
年飞行小时数增至3960小时
，相当于每架飞机每年多运营360小时，直接增加约10%的运力输出。
（二）成本控制能力：单位成本的规模效应与机型优势
1. 单位可用座位公里成本（CASK）
CASK是衡量航空公司成本效率的关键指标，计算公式为：
CASK=运营成本/可用座位公里×100%
。
- 机型优势：787采用复合材料机身及先进发动机，燃油效率比传统宽体机（如767）高20%，每ASK燃油成本约0.15元（传统宽体机约0.18元）；此外，787座位数（约280座）比767（约220座）多27%，分摊到每个座位的固定成本（如机组、维修）更低。
- 吉祥航空数据：2025年三季度公司整体运营成本149.18亿元，假设787机队贡献了25%的运营成本（约37.3亿元），若ASK为58亿（10架×5.8亿/架），则
787机队CASK约0.64元
，低于公司整体CASK（0.7元）及行业宽体机平均（0.68元），体现了机型的成本优势。
2. 燃油成本占比
燃油成本是航空公司第一大成本，占比约30%。787的燃油效率优势直接降低了燃油成本占比：
- 假设787每小时燃油消耗约2.5吨（传统宽体机约3吨），燃油价格按6000元/吨计算，
每小时燃油成本约1.5万元
，比传统宽体机节省0.3万元/小时。若日均飞行11小时，每架787年燃油成本约594万元，比传统宽体机节省118.8万元，燃油成本占比可降至25%
（行业平均30%）。
（三）航线网络适配性：枢纽中转与国际干线的协同
1. 航线布局逻辑
吉祥航空787机队主要布局
上海枢纽至国际及国内干线
：
- 国际航线：以上海浦东/虹桥为基地，连接东京、首尔、曼谷、新加坡等亚洲核心城市，这些航线客流量大（如上海-东京日均客流量约1.5万人次），且通过与星空联盟等合作伙伴代码共享，提升航班频率（如每日2-3班），提高客座率。
- 国内干线：连接上海至北京、广州、成都等枢纽城市，与国际航线形成“中转网络”（如东京-上海-成都），通过枢纽中转将国际旅客引流至国内，提升787机队的运力利用率。
2. 航线收益水平
国际航线的收益水平通常高于国内航线（如上海-东京往返票价约3000元，而上海-北京约1500元），787机队的国际航线占比（约60%）高于公司整体国际航线占比（约40%），因此
单架787年均收益约4亿元
（国内航线约3亿元），比窄体机（约2.5亿元）高60%，体现了航线网络的高收益适配性。
三、运营效率优化建议
（一）提升日利用率：优化排班与维护计划
- 采用“国际-国内串飞”模式：如上海-东京-上海-成都-上海，将国际航班与国内航班衔接，减少飞机地面等待时间，提升日利用率至12小时。
- 优化维护计划：利用787的“状态监控系统”（Health Management System），提前预判故障，将维护时间安排在夜间或低峰期，减少对航班的影响。
（二）降低单位成本：扩大机队规模与燃油对冲
- 扩大787机队规模：目前吉祥航空787机队约10架，若增至20架，可通过批量采购降低飞机单价（约1.5亿美元/架降至1.4亿美元/架），并提升维修、机组等环节的规模效应，CASK可降至0.6元以下。
- 加强燃油对冲：通过签订长期燃油协议或使用燃油期货，锁定燃油价格，降低燃油成本波动风险（如2025年燃油价格上涨10%，若对冲50%，则燃油成本仅上涨5%）。
（三）优化航线网络：增加中转联程与代码共享
- 增加中转联程产品：如推出“国际-国内”联程机票（如东京-上海-成都），通过优惠价格吸引旅客，提升客座率（如从77.6%提升至80%）。
- 深化代码共享合作：与更多国际航司（如星空联盟成员）签订代码共享协议，扩大航线覆盖范围（如上海-东京-纽约），增加787机队的航班频率和客流量。
四、结论
吉祥航空787机队作为公司核心运力，通过
高燃油效率、合理航线布局、规模效应
等优势，运营效率处于行业中等偏上水平（客座率约77.6%，CASK约0.64元）。若能进一步优化排班、扩大机队规模及深化航线合作，787机队的运营效率可提升至行业领先水平（客座率80%以上，CASK0.6元以下），成为公司未来业绩增长的重要驱动力。
（注：本文数据均为基于公开财务数据及行业基准的推断，具体运营指标以公司披露为准。）