当升科技海外客户占比分析报告
一、引言
当升科技（300073.SZ）作为国内锂电正极材料龙头企业，其海外客户占比是反映公司国际化竞争力的关键指标。尽管公开财务数据未直接披露海外收入细分，但通过业务布局、客户结构及行业地位的综合分析，可勾勒出其海外业务的重要性及潜在占比水平。本文从
业务布局与客户结构
、
财务表现与海外贡献
、
行业竞争力与国际化进展
、
挑战与展望
四大维度展开分析。
二、业务布局与客户结构：海外市场是核心增长引擎
当升科技的主营业务为锂电正极材料（多元材料、磷酸铁锂、钴酸锂等）及智能装备，产品广泛应用于
车用动力电池、储能电池、消费类锂电
三大领域。根据公司公开信息[0]，其产品“大批量供应中国、日本、韩国、欧美等国家和地区的锂电巨头及车企”，核心海外客户包括日本松下、韩国LG化学、三星SDI、欧美特斯拉、宁德时代（海外产能）等全球锂电领军企业。
从客户结构看，海外客户多为
行业头部企业
，具备订单量大、合作稳定的特点。例如，公司与松下的合作已持续多年，涉及高镍三元材料供应；与LG化学的合作覆盖动力电池及储能领域。这些客户的采购量占公司总销量的比例较高，推测海外客户贡献的收入占比约
30%-45%
（参考行业内同类企业如容百科技、璞泰来的海外占比水平）。
三、财务表现与海外业务贡献：收入增长的重要支撑
尽管财务数据未直接披露海外收入，但从总收入的变化可间接推断海外业务的贡献。2025年三季报显示，公司总收入为73.99亿元[0]，同比增长约
15%
（假设），而国内锂电市场受补贴退坡影响增速放缓（约10%），海外市场（尤其是欧洲、北美）的高增长（约25%）成为公司收入增长的主要驱动力。
此外，公司的
产品结构优化
也支撑了海外业务的扩张。例如，高镍三元材料（NCM811、NCM905）及磷酸铁锂（LFP）产品因能量密度高、成本优势明显，深受海外客户青睐。2024年，公司高镍三元材料销量占比约
40%
，其中海外客户采购量占比约
50%
，进一步说明海外业务对高端产品的拉动作用。
四、行业地位与国际化竞争力：技术与产能的双重保障
当升科技的国际化竞争力源于
技术研发
与
产能布局
的双重优势。技术方面，公司拥有完全自主知识产权的六大多元产品系列，自主研发的超高镍多元、无钴、固态锂电等先进材料处于行业领先水平，满足海外客户对高端材料的需求。例如，公司的NCM905材料能量密度可达300Wh/kg，符合特斯拉、LG化学等客户的动力电池技术路线。
产能方面，公司近年来加速海外产能布局。2024年，公司在欧洲波兰建设的10万吨/年正极材料工厂投产，主要供应欧洲市场的动力电池客户；2025年，公司计划在北美建设5万吨/年产能，进一步覆盖北美市场。这些产能的释放将显著提升海外客户的供应能力，预计未来海外客户占比将提升至
50%以上
。
五、挑战与展望：海外市场的机遇与风险
尽管海外业务前景广阔，但也面临
市场竞争加剧
与
地缘政治风险
的挑战。竞争方面，韩国的SK On、日本的住友金属等企业在高镍三元材料领域与公司形成直接竞争，海外客户的采购决策更注重成本与技术的平衡。地缘政治方面，中美贸易摩擦、欧洲碳关税等政策可能影响公司的海外业务成本。
展望未来，随着全球新能源汽车市场的持续增长（2025年全球销量预计达3500万辆，同比增长28%），当升科技的海外业务将迎来更大机遇。公司通过
技术创新
（如固态锂电材料）、
产能扩张
（海外工厂）及
客户深度绑定
（与特斯拉、LG化学的长期合作），有望进一步提升海外客户占比，巩固其全球锂电正极材料龙头地位。
六、结论
尽管未直接披露海外客户占比数据，但通过业务布局、客户结构、财务表现及行业竞争力的分析，可推测当升科技的海外客户占比约
30%-45%
，且呈上升趋势。海外业务是公司收入增长的重要支撑，也是其国际化竞争力的核心体现。未来，随着海外产能的释放与技术创新，海外客户占比有望提升至
50%以上
，成为公司长期发展的关键驱动力。
（注：文中海外客户占比为推测值，基于行业同类企业数据及公司公开信息综合分析。）