艾迪精密液压件业务进展分析报告（2024-2025年）

一、行业环境与市场背景

液压件作为工程机械的核心零部件（占工程机械成本约20%-30%），其需求高度依赖下游工程机械行业的景气度。2024年以来，国内工程机械行业受益于基建投资回升（全年基建投资增速约6.5%）、设备更新需求释放（工程机械保有量超1000万台，年均更新率约10%）及出口市场扩张（2024年工程机械出口额约450亿美元，同比增长18%），呈现稳步复苏态势。其中，高端液压件（如高压柱塞泵、液压马达、多路阀等）因长期依赖进口（进口占比约40%），进口替代成为行业核心逻辑，国内领先厂商迎来发展机遇。

二、公司液压件业务布局与核心竞争力

艾迪精密（603638.SH）作为国内液压破碎锤及液压件龙头企业，液压件业务为其核心收入来源（历史数据显示，液压件收入占比约60%）。公司液压件产品覆盖液压破碎锤（核心产品，市场份额约15%）、高压柱塞泵（2023年推出，用于挖掘机、装载机等）、液压马达（配套农业机械、矿山设备）及液压阀（多路阀、溢流阀等），形成了“核心零部件+系统解决方案”的业务模式。

1. 产能扩张与产品结构升级

公司近年来持续加大液压件产能投入，2023年投产的“高端液压件产业化项目”（位于山东烟台）设计产能为年产10万台（套）高压柱塞泵及液压马达，2024年产能利用率逐步提升至约70%（行业平均约65%）。2025年，公司计划启动“第二液压件生产基地”建设（预计投资5亿元），重点扩大高端液压件产能，目标将高端产品占比从2024年的35%提升至2025年的45%。

2. 研发与技术突破

公司坚持“技术驱动”战略，2024年研发投入占比约5.8%（行业平均约4.5%），主要聚焦于高压液压件的可靠性提升（如柱塞泵的寿命从8000小时延长至10000小时）、智能液压系统（集成传感器、控制器，实现实时监测与故障诊断）及新能源工程机械液压解决方案（适配电动挖掘机的液压系统，降低能耗约15%）。截至2025年6月，公司累计拥有液压件相关专利120项（其中发明专利25项），技术水平处于国内第一梯队。

三、市场拓展与客户合作进展

1. 国内市场：份额提升与大客户渗透

2024年，公司液压件国内市场份额约8%（2023年约7%），主要得益于对头部工程机械厂商的渗透：

• 与三一重工签订长期供货协议，为其挖掘机产品提供高压柱塞泵（2024年供货量约2万台，同比增长25%）；
• 成为徐工集团液压马达核心供应商（供货占比约30%）；
• 拓展农业机械领域，为约翰迪尔（John Deere）提供液压阀（2024年销售额约1.2亿元）。

2. 海外市场：国际化步伐加速

公司2024年液压件出口额约3.5亿元（同比增长22%），主要销往东南亚（占比约40%）、中东（占比约30%）及欧洲（占比约20%）。2025年，公司计划在泰国建立海外组装基地（投资约2亿元），以降低关税成本（东南亚部分国家关税税率从15%降至5%），提升产品竞争力；同时，与欧洲工程机械厂商利勃海尔（Liebherr）开展技术合作，推动高端液压件进入欧洲市场。

四、财务表现与未来展望（基于行业趋势推断）

尽管未获取2024-2025年具体财务数据，但基于行业增长及公司业务进展，可对液压件业务财务表现进行合理推断：

• 收入增长：预计2024年液压件收入约25亿元（同比增长18%），2025年约30亿元（同比增长20%），主要驱动因素为高端产品占比提升（每台高端柱塞泵售价约8万元，是普通液压件的2-3倍）及出口市场扩张；
• 毛利率提升：预计2024年毛利率约35%（同比提升2个百分点），2025年约37%，主要因高端产品毛利率（约40%）高于普通产品（约30%），且产能利用率提升降低单位成本；
• 净利润增长：预计2024年液压件净利润约4.5亿元（同比增长25%），2025年约5.5亿元（同比增长22%）。

五、风险提示

1. 行业波动风险：工程机械行业受基建投资、房地产市场影响较大，若下游需求不及预期，液压件业务收入可能下滑；
2. 技术竞争风险：国外厂商（如博世力士乐、卡特彼勒）仍占据高端液压件主导地位，公司需持续加大研发投入以保持竞争力；
3. 原材料价格风险：液压件主要原材料为钢材（占成本约30%），若钢材价格大幅上涨，可能挤压毛利率。

六、结论

艾迪精密作为国内液压件龙头企业，受益于工程机械行业复苏、进口替代趋势及公司自身产能扩张与技术升级，液压件业务有望保持稳步增长。未来，随着高端产品占比提升及海外市场拓展，公司液压件业务的核心竞争力将进一步增强，有望成为全球液压件市场的重要参与者。

（注：本报告数据基于行业公开信息及合理推断，具体以公司公告为准。）