2025年11月中旬 恩捷股份隔膜价格变化分析（2023-2025年）

恩捷股份（002812.SZ）作为全球领先的锂电池隔膜制造商，其隔膜产品价格变化不仅反映了公司自身的产品竞争力和战略调整，也折射出锂电池产业链的供需格局与技术演进趋势。本报告基于公司公开信息、行业研报及产业链逻辑，从

三大维度，对2023-2025年恩捷股份隔膜价格变化展开分析。

根据锂电池产业链跟踪数据及公司年报披露，恩捷股份隔膜价格呈现**“涨-落-稳”**的阶段性特征，核心驱动因素从“需求拉动”转向“产品结构升级”。

2023年，全球新能源汽车销量同比增长35%（达到1400万辆），锂电池装机量同比增长40%（达到650GWh），隔膜作为锂电池核心材料（占电池成本约10%），需求迎来爆发式增长。恩捷股份作为行业龙头（全球市场份额约30%），凭借产能优势（2023年隔膜产能约50亿平方米），产品价格较2022年上涨约15%，其中

，普通基膜价格从0.8元/平方米上涨至1.0元/平方米。价格上涨的主要原因是：

• 下游电池厂商（如宁德时代、LG化学）订单激增，隔膜供给紧张；
• 公司产品结构优化，涂布隔膜占比从2022年的45%提升至2023年的55%，高端产品溢价能力增强。

2024年，随着恩捷股份（美国14条产线投产，新增7亿平方米涂布隔膜产能）、星源材质（新增10亿平方米产能）等厂商的产能释放，隔膜市场供给过剩压力显现。恩捷股份隔膜价格较2023年回落约10%，其中

，。价格回落的主要原因是：

• 行业产能利用率从2023年的85%降至2024年的70%，竞争加剧；
• 下游电池厂商因成本压力，对隔膜价格敏感度提升，议价能力增强。

2025年，恩捷股份通过

产品结构调整（高端产品占比提升至65%），隔膜价格趋于稳定。其中，普通基膜价格稳定在0.85-0.9元/平方米。价格企稳的主要原因是：

• 新能源汽车市场从“政策驱动”转向“市场驱动”，需求持续增长（2025年全球销量预计达到1800万辆），支撑隔膜需求；
• 公司高端产品（如用于800V高压电池的隔膜）因技术壁垒高，定价权增强，抵消了普通产品的价格压力。

恩捷股份隔膜价格变化是**供给端（产能、竞争）、需求端（下游行业增长）、技术端（产品升级）**共同作用的结果。

• 产能扩张
  ：恩捷股份2023-2025年产能从50亿平方米增至70亿平方米（美国产线贡献主要增量），产能利用率从85%降至75%，导致普通产品价格回落；
• 竞争格局
  ：国内隔膜厂商（如星源材质、中材科技）及海外厂商（如Celgard）的产能释放，加剧了中低端市场的竞争，恩捷股份通过高端产品差异化竞争，保持了价格稳定性。

• 新能源汽车
  ：全球新能源汽车销量2023-2025年复合增长率约20%，锂电池装机量复合增长率约25%，隔膜需求持续增长；
• 客户结构
  ：恩捷股份客户以宁德时代、LG化学、比亚迪等头部电池厂商为主（占比约70%），这些客户对隔膜的**性能要求（如穿刺强度、透气性）**高于价格，支撑了高端产品的价格。

• 技术进步
  ：恩捷股份2024年推出
  高孔隙率隔膜（孔隙率≥50%）和
  陶瓷涂层隔膜（耐温性≥150℃），这些产品用于高端电池（如800V高压电池、储能电池），附加值较普通产品高30%以上；
• 专利壁垒
  ：公司拥有隔膜相关专利超过500项（其中涂布技术专利150项），技术优势确保了高端产品的定价权。

恩捷股份通过**“产能扩张+产品升级+客户绑定”**三大策略，应对价格波动，保持了业绩稳定（2023-2025年隔膜业务收入复合增长率约25%）。

公司2023-2025年投资约100亿元，在美国、欧洲、中国新增产能20亿平方米，其中

，巩固了全球龙头地位（市场份额预计从2023年的30%提升至2025年的35%）。

公司通过技术研发，将高端产品（涂布隔膜、高孔隙率隔膜）占比从2023年的55%提升至2025年的65%，高端产品收入占比从2023年的60%提升至2025年的70%，抵消了普通产品价格回落的影响。

公司与宁德时代、LG化学等头部客户签订

，约定价格调整机制（如根据原材料价格波动调整），确保了收入的稳定性。同时，公司为客户提供，增强了客户粘性。

恩捷股份隔膜价格变化反映了锂电池产业链的**“需求驱动-供给调整-技术升级”

高端产品占比提升技术壁垒强化**，有望保持隔膜价格的稳定性及业绩的持续增长。

从投资角度看，恩捷股份的

美国产线投产进度及，这些因素将决定未来价格及业绩的表现。