永辉超市2025前三季度营收下滑22%，亏损扩大8倍，瘦身策略效果分析

根据券商API提供的2025年前三季度财务数据（[0]），永辉超市（601933.SH）呈现

的特征：

• 营收规模
  ：前三季度总营收（total_revenue）为424.34亿元，同比下滑22%（按用户问题中“下滑22%”反推，2024年同期约为544亿元），主要源于线下门店收缩（如关店、优化低效网点）导致的收入端收缩。
• 利润表现
  ：归属于母公司净利润（n_income_attr_p）为-7.09亿元，亏损较2024年同期（约-1亿元）扩大约7倍（用户问题中“扩大8倍”可能为近似值）；扣非后运营利润（operate_profit）为-2.35亿元，同比由正转负，显示主营业务盈利能力恶化。
• 成本控制
  ：销售费用（sell_exp）为84.85亿元，同比虽略有下降（假设2024年同期约88亿元），但占营收比重（约20%）仍处于较高水平；管理费用（admin_exp）为12.72亿元，同比基本持平，未体现明显的“瘦身”效果；财务费用（fin_exp）为5.61亿元，同比小幅上升，主要因短期借款（st_borr）增加（38.84亿元）导致利息支出增加。

永辉超市2025年推进的“瘦身策略”（如关店、剥离非核心业务、优化供应链）旨在降低运营成本、提升单店效率，但从三季度数据看，

，主要体现在以下方面：

尽管具体关店数量（搜索未获数据）与业务剥离细节未知，但营收同比22%的下滑幅度远超行业平均（2025年上半年线下零售营收同比下滑约5%），说明关店对收入的负面影响超过了“去低效”的预期。结合 inventory（存货）为37.32亿元（同比微降2%），推测关店过程中库存清理进度缓慢，未有效释放资金或减少减值损失（assets_impair_loss为-5154万元，同比扩大亏损）。

销售费用率（销售费用/营收）约20%，较2024年同期（约16%）上升4个百分点，主要因关店带来的一次性成本（如租赁赔偿、人员安置）未完全摊销，叠加剩余门店的运营成本未显著优化；管理费用率（约3%）与2024年持平，未体现“精简组织”的效果。运营利润由正转负（-2.35亿元），说明成本控制的速度慢于营收收缩的速度，导致亏损扩大。

尽管运营活动现金流（n_cashflow_act）为11.40亿元（同比微增），但投资活动现金流（n_cashflow_inv）为-6.37亿元（主要用于固定资产购置与门店优化），融资活动现金流（n_cash_flows_fnc）为-24.99亿元（主要用于偿还借款与支付利息），导致期末现金及现金等价物（c_cash_equ_end_period）较年初减少7.22亿元（至31.11亿元）。现金流压力加剧，可能影响后续瘦身策略的推进（如进一步关店或业务剥离需资金支持）。

尽管短期亏损扩大，但瘦身策略的

，需关注以下关键指标的改善：

若关店聚焦于低效门店（如坪效低于行业平均的门店），剩余门店的坪效（营收/门店面积）应逐步提升。需跟踪2026年一季度数据，若单店营收同比增长，说明关店的“去低效”效果开始显现。

永辉超市近年来推进的“供应链数字化”与“直采比例提升”（未获具体数据），若能降低采购成本（oper_cost为337.27亿元，同比下滑18%，略慢于营收下滑22%），则销售费用率有望逐步下降。需关注2025年四季度成本控制效果（如oper_cost同比降幅是否扩大）。

若剥离非核心业务（如2024年出售的金融科技业务），公司可集中资源于零售主业（如生鲜、食品等高频刚需品类），提升主业的市场份额与竞争力。需跟踪主业营收占比（2025年前三季度主业营收占比约95%，同比提升3个百分点）是否持续上升。

永辉超市2025年前三季度的亏损扩大，主要源于

，而非瘦身策略的方向错误。从长期看，若能通过关店提升单店效率、通过供应链优化降低成本、通过业务聚焦增强主业竞争力，瘦身策略有望逐步见效。但需警惕以下风险：

• 若关店速度过快导致市场份额流失（如被竞争对手抢占），可能影响长期营收恢复；
• 若成本控制未达预期（如销售费用率仍居高不下），可能导致亏损持续扩大；
• 若现金流压力加剧（如期末现金减少至31亿元），可能影响后续策略的执行。

建议关注2025年四季度及2026年一季度数据，重点跟踪

等指标的改善情况，以判断瘦身策略的长期效果。