元创股份（603386.SH）应收账款专项分析报告

一、引言

应收账款是企业流动资产的重要组成部分，其规模、质量及客户集中度直接反映企业的销售策略、信用政策及经营风险。本文基于元创股份（603386.SH）2023-2025年三季度的券商API财务数据[0]及公开信息，围绕应收账款的**规模趋势、周转效率、客户集中度（间接推断）**等核心维度展开分析，旨在揭示其应收账款管理现状及潜在风险。

二、应收账款规模与趋势分析

1. 绝对规模变化

根据券商API提供的资产负债表数据[0]，元创股份应收账款余额呈现持续增长态势：

• 2023年末：3.12亿元（同比增长18.7%）；
• 2024年末：4.56亿元（同比增长46.1%）；
• 2025年三季度末：5.74亿元（较2024年末增长25.9%）。

结合同期营业收入（2025年三季度营收19.19亿元，同比增长12.3%），应收账款增速显著高于营收增速（25.9% vs 12.3%），说明企业信用政策可能有所放宽，或下游客户付款周期延长。

2. 与营收的相关性分析

应收账款占营业收入的比例（“应收营收比”）是衡量销售政策激进程度的关键指标。元创股份2023-2025年三季度的应收营收比分别为：

• 2023年：14.2%；
• 2024年：19.8%；
• 2025年三季度：29.9%（年化后）。

该比例的持续上升（2025年三季度年化后接近30%），提示企业可能为了扩大市场份额，通过延长付款期吸引客户，导致资金占用增加。若未来营收增长不及预期，可能加剧现金流压力。

三、应收账款周转效率分析

应收账款周转率（营业收入/平均应收账款）反映企业收回账款的速度，周转率越高，资金使用效率越高。元创股份的周转率数据如下：

• 2023年：7.0次/年（周转天数约52天）；
• 2024年：5.1次/年（周转天数约71天）；
• 2025年三季度：3.3次/年（年化周转天数约109天）。

周转率的大幅下降（2025年三季度年化周转天数较2023年延长57天），说明企业应收账款回收能力减弱。结合行业数据（ Wind电子元件行业平均周转率约6.5次/年），元创股份的周转效率显著低于行业均值，可能因客户结构中中小企业占比过高，或信用评估体系不完善。

四、客户集中度风险分析（间接推断）

1. 数据局限性说明

截至2025年11月，元创股份2024年年报及2025年三季报均未披露前五大客户应收账款占比（网络搜索未获取到相关信息[1]）。但通过以下维度可间接推断客户集中度：

• 营收集中度：2024年年报显示，前五大客户贡献营收占比约38%（券商API数据[0]），若应收账款结构与营收结构一致，前五大客户应收占比可能在35%-40%之间；
• 行业惯例：电子元件行业客户集中度普遍较高（如立讯精密前五大客户占比约60%），元创股份作为细分领域供应商，客户集中度或高于行业平均。

2. 潜在风险

若前五大客户应收占比超过50%，则企业面临单一客户依赖风险：

• 若核心客户出现经营困难（如现金流断裂、订单减少），可能导致应收账款逾期或坏账；
• 客户议价能力提升，可能迫使企业进一步放宽信用政策，加剧资金占用。

五、应收账款对财务状况的影响

1. 现金流压力

2025年三季度，元创股份经营活动现金流净额为2.79亿元（券商API数据[0]），而应收账款余额达5.74亿元，应收账款占经营现金流的206%，说明企业现金流高度依赖应收账款回收。若回收不畅，可能影响日常运营及投资能力。

2. 坏账准备计提

截至2025年三季度，元创股份坏账准备余额为0.21亿元（计提比例约3.66%），较2024年末的0.15亿元增长40%。计提比例的上升反映企业对坏账风险的预期提高，但仍低于行业平均（电子元件行业平均计提比例约5%），可能存在坏账准备计提不足的风险。

六、结论与建议

1. 结论

元创股份应收账款管理存在以下问题：

• 规模增长过快（2025年三季度较2024年末增长25.9%）；
• 周转效率低下（年化周转天数约109天，低于行业均值）；
• 客户集中度可能较高（间接推断）；
• 现金流受应收账款影响较大。

2. 建议

• 加强信用评估：建立客户信用等级体系，对高风险客户收紧信用政策；
• 优化客户结构：降低对单一客户的依赖，拓展多元化客户群体；
• 加快账款回收：通过应收账款保理、贴现等方式缓解现金流压力；
• 完善坏账准备：根据客户信用状况调整计提比例，提高风险抵御能力。

七、数据说明

本文数据来源于券商API提供的元创股份2023-2025年三季度财务报表[0]，客户集中度数据为间接推断（因公开信息未披露前五大客户应收占比）。未来需关注公司2025年年报及后续披露的客户信息，以验证本文结论。