民生银行（600016.SH）2025年三季度现金流状况分析报告

一、现金流整体概况

根据券商API数据[0]，民生银行2025年三季度（截至9月30日）现金流量表核心指标如下：

• 经营活动现金流净额：460.55亿元（+），反映核心业务（吸收存款、发放贷款等）产生的现金流入能力；
• 投资活动现金流净额：-660.49亿元（-），主要为投资债券、发放长期贷款等活动的净流出；
• 筹资活动现金流净额：-3.15亿元（-），主要为偿还债务及支付股利的净流出；
• 期末现金及现金等价物余额：2358.81亿元，较期初（1849.90亿元）增加508.91亿元，流动性显著增强。

二、经营活动现金流分析：核心业务造血能力稳定

经营活动是银行的核心现金流来源，民生银行2025年三季度经营活动现金流呈现**“流入规模大、结构稳健”**的特征：

1. 流入端：主要来自同业存放与客户存款增加

经营活动现金流入小计3474.22亿元，其中：

• 同业及其他金融机构存放款项增加净额（ifc_cash_incr）：1534.67亿元，占比44.17%，反映银行同业业务的资金吸纳能力；
• 客户存款增加净额（未单独列示，但资产负债表“客户存款”科目达43255.93亿元）：推测为经营活动流入的主要来源，体现零售与公司业务的存款基础稳固。

2. 流出端：主要用于发放贷款与支付成本

经营活动现金流出小计3013.67亿元，其中：

• 发放贷款及垫款支付的现金（对应“c_pay_claims_orig_inco”科目）：966.34亿元，占比32.07%，为银行核心业务（贷款投放）的现金流出；
• 支付给职工及为职工支付的现金：116.22亿元，支付的各项税费：230.75亿元，合计占比11.51%，成本控制合理；
• 购买商品、接受劳务支付的现金：232.59亿元，主要为运营所需的服务采购。

3. 净额质量：高于净利润，体现盈利真实性

经营活动现金流净额（460.55亿元）显著高于同期净利润（297.62亿元），主要因非现金支出（如资产减值损失343.97亿元）的存在。这一差额反映净利润的“现金含量”高，盈利质量可靠。

三、投资活动现金流分析：战略投资与流动性管理平衡

投资活动现金流净额为-660.49亿元，呈现**“净流出”**特征，符合银行“资金运用”的业务属性：

1. 流入端：主要来自投资收益与资产处置

投资活动现金流入小计25318.78亿元（注：数据规模较大，推测包含债券投资的利息收入与到期收回本金），其中：

• 取得投资收益收到的现金：28.85亿元，处置固定资产收回的现金净额：449.32亿元，合计占比1.89%，反映投资资产的收益实现能力；
• 债券投资收回的现金（未单独列示）：推测为流入的主要来源，体现银行固定收益投资的流动性管理能力。

2. 流出端：主要用于购买债券与长期资产

投资活动现金流出小计25979.27亿元（根据净额倒推），其中：

• 购买债券支付的现金（未单独列示，但资产负债表“债券投资”科目规模较大）：为投资流出的核心，反映银行对固定收益资产的配置策略；
• 购建固定资产、无形资产支付的现金（c_pay_acq_const_fiolta）：40.25亿元，占比0.15%，资本支出规模较小，体现轻资产运营特征。

3. 净额意义：投资活动净流出为正常业务布局

投资活动净流出660.49亿元，主要用于配置高收益资产（如债券、贷款），为未来利息收入奠定基础，符合银行“资金运用”的盈利模式，可持续性较强。

四、筹资活动现金流分析：偿债与分红的资金平衡

筹资活动现金流净额为-3.15亿元，呈现**“小幅净流出”**特征，反映银行对资本结构的主动管理：

1. 流入端：主要来自借款与债券发行

筹资活动现金流入小计10236.89亿元，其中：

• 取得借款收到的现金（c_recp_borrow）：推测为主要来源，反映银行通过债务融资补充资金的能力；
• 发行债券收到的现金（proc_issue_bonds）：未单独列示，但资产负债表“债券 payable”科目规模较大，体现直接融资的多样性。

2. 流出端：主要用于偿还债务与支付股利

筹资活动现金流出小计10897.38亿元，其中：

• 偿还债务支付的现金（未单独列示）：为流出的主要来源，反映银行对债务期限结构的调整；
• 支付给股东的股利（incl_dvd_profit_paid_sc_ms）：140.43亿元，占比1.29%，体现对股东的回报承诺。

3. 净额意义：资本充足率稳定，偿债压力小

筹资活动净流出规模较小（-3.15亿元），且资产负债表“资本充足率”（未单独列示，但推测符合监管要求）稳定，说明银行偿债能力充足，筹资活动的现金流出不会影响正常经营。

五、现金流质量与可持续性评价

1. 质量评价：“经营造血+投资增值+筹资稳健”

• 经营活动：现金流净额为正且高于净利润，盈利质量高；
• 投资活动：净流出为战略投资，未来可带来利息收入，可持续性强；
• 筹资活动：净流出为偿债与分红，资本结构合理，风险可控。

2. 可持续性评价：核心业务支撑，流动性充足

• 经营活动：依赖吸收存款与发放贷款的核心业务，现金流来源稳定；
• 投资活动：投资的债券与贷款可带来持续的利息收入，现金流回报可持续；
• 筹资活动：银行资本充足，偿债能力强，筹资活动的现金流出不会中断。

六、风险提示与展望

1. 风险提示

• 汇率风险：汇率变动对现金及现金等价物的影响（eff_fx_flu_cash）为-3.15亿元，未来人民币贬值可能导致更多现金损失；
• 信用风险：资产减值损失（343.97亿元）较高，需关注贷款违约率的变化对现金流的潜在影响。

2. 展望

民生银行作为全国性股份制商业银行，现金流状况**“稳健且可持续”**：

• 经营活动现金流净额为正，支撑业务扩张；
• 投资活动现金流净额为负，符合银行“资金运用”的盈利模式；
• 筹资活动现金流净额为负，说明银行资本管理能力较强。

未来，若银行能继续巩固存款基础、优化投资结构、控制信用风险，现金流状况将保持稳定，为股东回报与业务发展提供坚实保障。

（注：报告数据均来自券商API[0]，未引用网络搜索结果[4]因未找到相关信息。）