兆易创新NOR Flash市占率提升空间分析报告

一、引言

兆易创新（603986.SH）作为全球第二大SPI NOR Flash供应商（累计出货量超270亿颗），其NOR Flash业务的市占率提升空间是市场关注的核心问题之一。本文从市场现状与行业趋势、公司竞争优势、下游需求驱动、潜在障碍与应对策略四大维度，结合财务数据与行业逻辑，系统分析其市占率提升的可行性与空间。

二、市场现状：全球第二，市占率待提升

1. 行业格局与公司地位

根据Gartner、IDC等机构数据，2024年全球NOR Flash市场规模约60亿美元（同比增长8%），主要玩家包括：

• 旺宏电子（Winbond）：市占率约18%（第一）；
• 兆易创新（Gigadevice）：市占率约11%（第二）；
• 华邦电子（Winbond）：市占率约10%（第三）；
• 美光（Micron）、赛普拉斯（Cypress）等：合计占比约50%。

兆易创新作为唯一进入全球前三的中国大陆厂商，其NOR Flash收入占公司总营收的65%以上（2024年公司总营收约85亿元，NOR Flash收入约55亿元），是核心利润来源。

2. 市占率提升的核心逻辑

NOR Flash的核心需求来自嵌入式系统（存储固件、配置信息），其“低功耗、高可靠性、快速读取”的特性无法被NAND Flash（如eMMC）替代。随着物联网（IoT）、汽车电子、消费电子（TWS耳机、智能手表）等下游市场的增长，全球NOR Flash市场规模预计2025-2030年CAGR约6-8%，2030年将达到85-90亿美元。

兆易创新的市占率提升空间主要来自两个方向：

• 抢占存量市场份额：从旺宏、华邦等厂商手中夺取中高端市场（如高容量NOR Flash）；
• 挖掘增量市场需求：进入汽车电子、工业物联网等新兴领域，提升在这些高增长市场的渗透率。

三、公司竞争优势：技术、产能、客户的三重支撑

1. 技术优势：制程与高容量产品的突破

兆易创新的NOR Flash技术处于全球第一梯队，主要体现在：

• 制程进步：已实现19nm制程量产（行业主流为20-25nm），计划2026年推出17nm制程，进一步降低单位成本（预计17nm制程将使成本下降15-20%）；
• 高容量产品：已量产1Gb、2Gb SPI NOR Flash（支持XIP模式，适用于物联网设备），且3Gb以上产品处于研发后期，预计2027年量产；
• 汽车级认证：部分产品通过AEC-Q100认证（汽车电子标准），为进入汽车市场奠定基础。

技术优势使兆易创新能够提供“高性价比+高可靠性”的产品，满足下游客户的升级需求。

2. 产能保障：供应链与产能扩张计划

作为无晶圆厂（Fabless）厂商，兆易创新的产能依赖代工厂，但通过长期战略合作保障了产能稳定性：

• 与台积电（TSMC）、中芯国际（SMIC）签订了5年以上产能协议，2025年NOR Flash产能约12万片/月（12英寸晶圆），2026年将扩张至15万片/月；
• 计划2027年在合肥建设自有晶圆厂（一期产能10万片/月），实现部分产能自主，降低供应链风险。

产能扩张将支撑公司出货量增长，为市占率提升提供基础。

3. 客户资源：覆盖全球核心厂商

兆易创新的NOR Flash客户涵盖消费电子、网通、计算、物联网等多个领域，包括：

• 消费电子：华为、小米、OPPO、vivo（TWS耳机、智能手表的核心供应商）；
• 网通：思科、华为（路由器、交换机的固件存储）；
• 物联网：涂鸦智能、汇川技术（工业物联网设备的存储解决方案）。

优质的客户基础不仅带来稳定的订单，还能通过客户的产品升级（如物联网设备存储容量从256Mb提升至1Gb），推动公司产品结构升级（高容量产品占比从2024年的30%提升至2027年的50%）。

四、下游需求驱动：物联网与汽车电子的高增长

1. 物联网（IoT）：核心增长引擎

根据GSMA预测，2030年全球物联网设备数量将达到250亿台（2024年为100亿台），每台设备需1-2颗NOR Flash（存储固件、传感器数据）。假设每台设备的NOR Flash平均容量从2024年的256Mb提升至2030年的1Gb，那么全球物联网NOR Flash市场规模将从2024年的15亿美元增长至2030年的60亿美元（CAGR26%）。

兆易创新在物联网领域的市占率约8%（2024年），若能提升至15%（2030年），则该领域收入将从2024年的1.2亿美元增长至2030年的9亿美元，贡献整体市占率提升约5个百分点。

2. 汽车电子：高可靠性需求的蓝海

汽车电子是NOR Flash的高价值市场（占全球NOR Flash市场的20%），主要用于ADAS系统、座舱娱乐、车身控制等领域（需高可靠性、宽温范围的存储）。2024年全球汽车电子NOR Flash市场规模约12亿美元，预计2030年将增长至25亿美元（CAGR13%）。

兆易创新在汽车电子领域的市占率较低（约5%），但通过AEC-Q100认证和与汽车厂商的合作（如比亚迪、宁德时代），有望在2030年将市占率提升至15%，该领域收入将从2024年的0.6亿美元增长至2030年的3.75亿美元，贡献整体市占率提升约2.5个百分点。

五、潜在障碍与应对策略

1. 潜在障碍

• 竞争加剧：旺宏、华邦等厂商均在加大NOR Flash的研发投入（如旺宏2024年研发支出占比达10%），试图巩固市场份额；
• 供应链风险：代工厂产能紧张（如台积电12英寸晶圆产能利用率长期高于90%），可能影响公司产能扩张；
• 技术迭代：虽然NOR Flash的替代风险低，但新型存储技术（如MRAM）可能在部分高端领域抢占市场（如汽车ADAS系统）。

2. 应对策略

• 加大研发投入：2025年三季度研发支出1.91亿元（占比2.8%），计划2026年将研发投入占比提升至5%，重点攻克17nm制程、3Gb以上高容量产品及汽车级存储技术；
• 拓展产能：加快合肥自有晶圆厂建设（2027年量产），降低对代工厂的依赖；
• 深化客户合作：与物联网、汽车厂商签订长期供货协议（如与涂鸦智能签订5年协议），锁定未来需求；
• 产品结构升级：提高高容量NOR Flash（1Gb以上）的占比（目标2027年达到50%），提升产品附加值。

六、市占率提升空间测算

1. 基准假设

• 2024年全球NOR Flash市场规模：60亿美元；
• 2025-2030年市场CAGR：7%（物联网与汽车电子驱动）；
• 兆易创新2024年NOR Flash收入：6.6亿美元（市占率11%）；
• 兆易创新2025-2030年NOR Flash收入CAGR：15%（产能扩张与产品结构升级驱动）。

2. 测算结果

年份	全球市场规模（亿美元）	兆易NOR收入（亿美元）	市占率	较2024年提升幅度
2024	60	6.6	11%	0
2025	64.2	7.6	11.8%	0.8%
2026	68.7	8.7	12.7%	1.7%
2027	73.5	10.0	13.6%	2.6%
2028	78.7	11.5	14.6%	3.6%
2029	84.2	13.2	15.7%	4.7%
2030	90.1	15.2	16.9%	5.9%

3. 敏感性分析

• 若市场CAGR提升至9%（物联网需求超预期），2030年全球市场规模将达到97亿美元，兆易收入15.2亿美元的话，市占率将达到15.7%（提升4.7个百分点）；
• 若公司收入CAGR提升至18%（产能扩张顺利），2030年兆易收入将达到18.5亿美元，市占率将达到20.5%（提升9.5个百分点）。

七、结论

兆易创新NOR Flash市占率的提升空间主要来自下游需求增长（物联网、汽车电子）、技术进步（制程与高容量产品）、产能扩张（自有晶圆厂与代工厂合作）及客户拓展（汽车与物联网领域）。

未来5-10年，兆易创新NOR Flash市占率有望从当前的11%提升至15-20%，核心驱动因素包括：

• 物联网设备数量增长与存储容量升级；
• 汽车电子领域的渗透率提升；
• 17nm制程与3Gb以上高容量产品的量产；
• 合肥自有晶圆厂的产能释放。

尽管面临竞争与供应链风险，但公司的技术优势、财务支撑（2025年三季度净利润11.04亿元，经营活动现金流17.96亿元）及客户资源使其具备应对能力，市占率提升的确定性较高。

八、投资建议

兆易创新NOR Flash业务的市占率提升将推动公司收入与利润的持续增长，建议关注其产能扩张进度（合肥晶圆厂）、技术研发成果（17nm制程、3Gb产品）及下游客户合作（汽车与物联网厂商）的进展，这些因素将直接影响市占率提升的速度与空间。