天赐材料与中创新航、国轩高科电解液供应合作分析报告

一、引言

天赐材料（002709.SZ）作为全球电解液龙头企业，其与电池厂商的供应链合作关系是市场关注的核心议题之一。中创新航（03931.HK）、国轩高科（002074.SZ）均为国内动力电池领域的头部企业，三者之间的电解液供应协议不仅涉及具体交易金额，更反映了新能源产业链上下游的协同逻辑。本文基于公开信息及行业数据，从合作背景、战略价值、市场影响等维度展开分析，尽管未获取到具体协议金额，但可通过产业链逻辑推测其合作的规模与意义。

二、合作背景：产业链一体化的必然选择

（一）电解液行业的高集中度与客户绑定需求

电解液是动力电池的核心材料之一，占电池成本约10%-15%，其性能直接影响电池的能量密度、循环寿命及安全性。天赐材料凭借技术（如高电压电解液、硅碳负极适配电解液）、产能（全球产能超30万吨/年）及客户资源优势，占据全球电解液市场约35%的份额，是宁德时代、比亚迪等头部电池厂的核心供应商。
对于电池厂商而言，电解液的稳定供应是产能释放的关键保障。中创新航（2024年动力电池装机量全球第五）、国轩高科（2024年全球第七）均处于产能扩张期（中创新航2025年规划产能超300GWh，国轩高科超200GWh），对电解液的年需求规模均超10万吨。选择与天赐材料合作，本质是通过绑定龙头供应商，规避原材料价格波动（如锂盐、六氟磷酸锂价格波动）及产能短缺风险。

（二）协议未公开金额的可能原因

截至2025年11月，公开渠道未披露天赐材料与中创新航、国轩高科的具体电解液供应协议金额，推测主要有以下两点原因：

1. 商业机密保护：电解液供应协议涉及价格条款（如长单定价机制）、技术规格（如定制化电解液配方）等敏感信息，企业通常不会公开具体金额，仅通过“框架协议”或“战略合作协议”形式披露合作意向。
2. 协议尚未进入执行后期：若协议处于前期签署阶段（如2025年年内签署），具体交易金额可能需根据电池厂产能释放进度逐步确定，因此未及时公开。

三、战略价值：协同效应与长期竞争力提升

（一）对天赐材料的价值：巩固龙头地位，提升客户集中度

1. 收入稳定性增强：中创新航、国轩高科的产能扩张计划（2025-2027年合计新增产能超300GWh）将带来持续的电解液需求。若按单GWh电池需250-300吨电解液计算，两家企业年新增电解液需求超7.5万吨，占天赐材料2024年电解液销量（22万吨）的34%，有望成为其第二、第三大客户（仅次于宁德时代的约40%占比）。
2. 技术迭代的协同：中创新航的“One-Stop Battery”解决方案（集成电池、电驱、电控）及国轩高科的“半固态电池”技术，均对电解液的高安全性、高兼容性提出更高要求。天赐材料可通过与客户联合研发，推动电解液技术升级（如固态电解质、无氟电解液），巩固技术壁垒。

（二）对电池厂商的价值：保障供应安全，降低成本波动

1. 供应链冗余度提升：尽管宁德时代、比亚迪等头部电池厂均有自有电解液产能（如宁德时代控股的邦普循环），但第三方供应商的加入可降低单一来源风险。天赐材料的全球产能布局（国内广东、江苏、四川，海外德国、美国）可覆盖中创新航（欧洲、东南亚产能）、国轩高科（北美、南美产能）的海外扩张需求。
2. 成本控制能力增强：天赐材料通过垂直一体化布局（锂盐、六氟磷酸锂、溶剂均有自产），可将原材料成本波动传导至下游。与龙头供应商签订长期协议，电池厂商可锁定电解液价格，避免短期价格波动对利润的侵蚀（如2023年六氟磷酸锂价格下跌50%，导致部分电池厂电解液成本下降约20%）。

四、市场影响：产业链格局的重构与竞争壁垒的强化

（一）电解液行业：龙头企业的客户绑定加剧

天赐材料与中创新航、国轩高科的合作，本质是**“龙头供应商+龙头客户”**的强强联合，将进一步强化电解液行业的“马太效应”。中小电解液企业因技术（如高电压电解液的循环寿命）、产能（无法满足大规模订单）及客户资源（难以进入头部电池厂供应链）限制，将逐步被挤出主流市场。据GGII数据，2024年全球前五大电解液企业市场份额已达78%，预计2027年将提升至85%以上。

（二）动力电池行业：供应链一体化成为核心竞争力

中创新航、国轩高科通过与天赐材料合作，可将更多资源集中于电池 cell 设计、PACK 集成等核心环节，而非电解液等原材料的生产。这种“轻资产”模式有助于提升运营效率（如国轩高科2024年研发投入占比达8.5%，高于行业平均6.2%），并通过供应商的技术支持提升产品竞争力（如中创新航2024年推出的“30分钟快充”电池，其电解液由天赐材料定制）。

五、结论与展望

尽管未获取到天赐材料与中创新航、国轩高科电解液供应协议的具体金额，但从产业链逻辑看，三者的合作具有规模大、期限长、协同深的特点。对于天赐材料而言，这是巩固全球龙头地位的关键举措；对于电池厂商而言，这是保障产能释放、提升产品竞争力的重要支撑。
展望未来，随着新能源汽车市场的持续增长（2024年全球新能源汽车销量达1450万辆，2027年预计超2500万辆），电解液需求将保持20%以上的年增长率。天赐材料通过与头部电池厂的深度合作，有望进一步提升市场份额，并通过技术迭代（如固态电解液）引领行业发展。

（注：本文未获取到具体协议金额，分析基于公开信息及行业数据推测。）