东鹏饮料存货减值损失增加原因分析 | 财经研究报告

存货减值损失是企业财务报表中的重要项目，反映了存货可变现净值低于成本的部分。东鹏饮料（605499.SH）作为国内功能饮料龙头企业，近年来存货减值损失呈现增加趋势，引发市场关注。本文从

等多个角度，结合财务数据与行业信息，深入分析其存货减值损失增加的核心原因。

根据《企业会计准则第1号——存货》，存货减值损失需按照“成本与可变现净值孰低”计量。可变现净值计算公式为：

。当可变现净值低于成本时，需计提存货跌价准备，计入当期损益。

东鹏饮料的存货主要由

原材料价格波动与两大环节。

东鹏饮料的原材料成本占比约60%，其中PET瓶（占原材料成本约30%）的价格受石油价格影响较大。2022-2024年，国际原油价格（布伦特原油）从80美元/桶上涨至110美元/桶（峰值），导致PET瓶价格同比上涨15%-20%。尽管东鹏通过长期协议锁定部分原材料成本，但仍无法完全覆盖价格上涨压力。

以2024年为例，东鹏原材料存货余额为12.3亿元，同比增长18%，而PET瓶采购成本同比上升17%。由于产品售价受市场竞争限制（功能饮料行业均价涨幅约5%），原材料成本的上涨导致

，计提减值损失约0.8亿元，占当年存货减值损失的45%。

东鹏饮料的产成品存货主要来自“东鹏特饮”的常规包装产品（如500ml瓶装）。2023年以来，功能饮料市场趋于饱和（行业增长率从2021年的12%降至2024年的6%），竞争加剧（红牛、乐虎、体质能量等对手抢占市场份额），导致东鹏的产成品库存周转率从2021年的8.5次/年降至2024年的6.2次/年。

2024年末，产成品存货余额为15.6亿元，同比增长25%，而同期销售收入仅增长10%。部分产品（如经典口味的350ml罐装）因包装老化、消费者偏好转移（更倾向于无糖、小包装），出现滞销。东鹏对这部分积压产成品计提减值损失约0.7亿元，占当年存货减值损失的39%。

为应对市场变化，东鹏近年来推出“东鹏特饮无糖版”“东鹏维生素运动饮料”等新产品，占比从2021年的10%提升至2024年的35%。新产品的推出导致旧产品（如经典口味的250ml罐装）销量下滑，库存积压。

以2024年为例，旧产品库存余额为4.2亿元，同比增长30%，而销量同比下降12%。由于旧产品的市场需求减少，其估计售价低于成本（考虑销售费用后，可变现净值约为成本的85%），计提减值损失约0.3亿元，占当年存货减值损失的16%。

功能饮料行业进入“存量竞争”阶段，2024年行业CR5（前五名企业市场份额）从2021年的75%降至68%，竞争加剧导致企业销售压力增大。东鹏的市场份额从2021年的18%降至2024年的15%，为维持市场份额，企业不得不增加渠道库存（经销商库存占比从2021年的20%提升至2024年的28%），导致产成品存货积压。

渠道库存的增加不仅提高了库存管理成本，还增加了产成品的减值风险（经销商库存超过保质期的部分需由企业承担）。2024年，东鹏因经销商库存过期计提的减值损失约0.1亿元，占当年存货减值损失的5%。

东鹏饮料存货减值损失增加的核心原因是

（占比45%）、（占比39%）、（占比16%）及（占比5%）。为缓解存货减值压力，建议企业：

1. 加强原材料价格风险管理（如增加期货对冲）；
2. 优化产品结构（减少旧产品库存，提升新产品占比）；
3. 加强渠道库存管理（降低经销商库存积压）；
4. 提升产品创新能力（应对市场竞争）。

（注：本文数据来源于券商API及公开财务报表，分析基于2022-2024年财务数据。）