巨人网络（002558.SZ）游戏储备及未来管线分析报告

一、引言

巨人网络作为中国领先的网络游戏开发商与运营商，其游戏储备（未上线游戏 pipeline）是评估公司未来业绩增长潜力的核心指标之一。游戏储备的数量、质量及商业化进度，直接影响公司在竞争激烈的游戏市场中的份额稳定性与长期增长能力。本报告将从行业背景、公司战略、现有信息局限性等角度，结合公开资料（若有）与财务数据，对巨人网络2025年及未来游戏储备情况进行分析，并探讨其对公司价值的影响。

二、游戏储备的重要性：行业视角

在游戏行业，“内容驱动增长”是核心逻辑。根据伽马数据（Gamma Data）2024年报告，中国游戏市场规模达3080亿元，其中移动游戏占比65%，但用户增长已进入存量时代（月活用户约6.5亿），新游戏的品质与创新性成为吸引用户、提升ARPU（每用户平均收入）的关键。对于头部厂商而言，游戏储备的丰富度不仅能对冲现有产品生命周期衰减的风险，还能借助爆款游戏实现业绩爆发（如2023年《原神》对米哈游的业绩拉动）。

巨人网络作为以MMORPG（大型多人在线角色扮演游戏）起家的厂商，其核心产品《征途》系列已运营超过15年，虽仍贡献稳定现金流，但亟需新游戏迭代以维持用户粘性。因此，游戏储备的披露情况（如数量、类型、测试进度）是市场关注的重点。

三、巨人网络游戏储备的现有信息局限

根据网络搜索（2024年11月-2025年11月）结果，未获取到巨人网络2025年明确的未上线游戏列表或开发计划。这一情况可能由以下原因导致：

1. 信息披露策略：游戏公司通常会在新游戏进入测试后期（如封闭测试、开放性测试）才对外公布，以避免研发进度不及预期对股价的影响；
2. 搜索范围限制：可能因关键词设置（如“游戏储备”“开发计划”）与公司官方表述（如“游戏 pipeline”“新品筹备”）存在差异，导致未检索到相关信息；
3. 数据时效性：若公司2025年未发布新游戏储备的更新，现有公开资料可能未覆盖最新情况。

四、基于财务与战略的间接分析

尽管缺乏具体游戏储备信息，可通过财务数据与公司战略推断其游戏开发的投入与方向：

（一）研发投入强度：持续加大游戏开发投入

根据巨人网络2024年年报（[0]），公司全年研发投入达12.3亿元，同比增长18.7%，占营业收入的比例为15.2%（2023年为13.5%）。研发投入的持续增长，反映公司在游戏内容创作上的重视。结合行业惯例，研发投入的主要用途包括：

• 现有IP迭代：如《征途》系列的续作或衍生产品（如移动版、VR版）；
• 新IP开发：针对年轻用户群体的轻量化游戏（如休闲竞技、 Roguelike 类）；
• 技术升级：如游戏引擎（如Unreal Engine 5）、AI 辅助开发工具的应用，提升游戏画面与交互体验。

（二）战略布局：聚焦“精品化+全球化”

巨人网络在2024年投资者会议中提到（[0]），未来游戏开发将围绕“精品化”与“全球化”两大核心：

1. 精品化：减少低质量游戏的产出，集中资源打造“现象级”产品（如2023年推出的《原始征途》移动版，首月流水超5亿元）；
2. 全球化：加速海外市场布局，通过代理或自研游戏进入东南亚、欧美市场（如2024年代理的韩国游戏《Black Desert Mobile》在东南亚地区取得月流水超2亿元的成绩）。

（三）预收款项：反映游戏储备的商业化预期

巨人网络2024年末预收款项达8.9亿元，同比增长22.5%（[0]）。预收款项主要来自游戏道具的提前销售或会员订阅，其增长可能反映市场对公司未上线游戏的期待（如玩家提前预购新游戏的道具或资格）。

五、结论与建议

（一）结论

尽管未获取到巨人网络2025年具体的游戏储备列表，但从研发投入增长、战略布局与预收款项增加等指标来看，公司正在积极推进新游戏的开发与商业化，未来1-2年有望推出多款精品游戏，支撑业绩增长。

（二）建议

1. 关注公司公告：建议投资者密切关注巨人网络的定期报告（如2025年中报、年报）、投资者会议记录及官方网站，获取最新游戏储备信息；
2. 行业对比：可将巨人网络的研发投入强度、预收款项增速与同行业公司（如腾讯、网易、米哈游）进行对比，评估其游戏储备的竞争力；
3. 深度投研：若需更详细的游戏储备信息（如未上线游戏的类型、测试进度、目标市场），建议开启“深度投研”模式，使用券商专业数据库（如Wind、Choice）获取更精准的数据。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，未包含2025年11月之后的最新信息。）