液冷系统与传统IT设备兼容性财经分析报告

一、引言

随着数字经济的快速发展，算力已成为核心生产力，而传统风冷系统因散热效率低、能耗高的问题，难以满足高性能计算（HPC）、人工智能（AI）等场景的需求。液冷系统（包括浸没式、冷板式、喷淋式等）因具备节能效率高（比风冷低30%-50%能耗）、散热能力强（支持更高功率密度服务器）、噪音低等优势，成为数据中心及IT设备散热的主流方向。然而，传统IT设备（如服务器、交换机等）多基于风冷设计，液冷系统与传统设备的兼容性问题（如结构适配、密封要求、改造成本等）成为其规模化应用的关键障碍。

本报告从市场需求驱动、企业布局策略、财务表现支撑、挑战与机遇四大维度，结合A股上市公司的业务布局与财务数据，分析液冷系统与传统IT设备兼容性的财经逻辑及市场前景。

二、市场背景与需求驱动

1. 算力增长催生散热需求

根据IDC数据，2024年全球算力规模达到202 EFlops，同比增长35%，其中AI算力占比超过20%。高性能计算设备（如GPU服务器）的功率密度从传统的2-3kW/机柜提升至5-10kW/机柜，部分AI服务器甚至达到20kW/机柜，风冷系统已无法满足散热需求。液冷系统的单位体积散热能力是风冷的10-100倍，成为解决高功率密度设备散热的核心方案。

2. 政策与成本推动液冷渗透

“双碳”目标下，数据中心能耗成为关注焦点。液冷系统的节能特性（PUE可降至1.1以下，远低于风冷的1.5-1.8）符合政策要求。同时，传统风冷系统的运维成本（如空调电费、机房空间）随算力增长而上升，液冷系统的长期成本优势（约5年收回改造成本）推动企业加速升级。

3. 兼容性是规模化的关键

传统IT设备的设计（如机箱结构、散热通道）基于风冷，液冷系统需要解决**结构适配（如冷板安装、管道布局）、密封防护（如防止漏液）、热管理协同（如与传统散热组件的配合）**等兼容性问题。企业需提供“风冷-液冷”过渡方案或模块化液冷组件，降低传统设备的改造难度。

三、企业布局与技术兼容策略

A股中，英维克（002837.SZ）、佳力图（603912.SH）等公司已布局液冷业务，通过全链条解决方案解决传统设备的兼容性问题：

1. 英维克：全链条液冷覆盖，兼容传统设备改造

英维克的业务布局包括“全链条液冷及电子散热”，产品涵盖冷板式液冷服务器、浸没式液冷机柜、液冷散热组件等。其“电子散热”业务针对传统服务器的CPU、GPU等核心组件，提供冷板散热解决方案，无需更换整个服务器，仅需加装冷板及液冷管道，降低改造成本。2025年前三季度，英维克营收40.26亿元，其中“全链条液冷”业务占比约15%（约6.04亿元），同比增长28%，显示市场对其兼容性解决方案的需求增长。

2. 佳力图：环境控制一体化，支持传统数据中心升级

佳力图的“环境控制”板块包括液冷数据中心解决方案，针对传统数据中心的“风冷机房”，提供模块化液冷机柜，通过“机柜级液冷”替代传统风冷空调，兼容现有服务器的安装方式。其“一站式精密空气环境整体方案”包括风冷与液冷的混合系统，帮助客户逐步过渡到全液冷，降低兼容性风险。2025年前三季度，佳力图研发投入1.07亿元，同比增长18%，主要用于液冷系统的兼容性技术开发（如密封材料、热管理算法）。

四、财务表现与研发投入

企业的财务数据反映了其在液冷兼容性技术上的投入及市场反馈：

1. 营收增长：液冷业务成为新增长点

英维克2025年前三季度营收40.26亿元，同比增长12%（2024年同期为35.96亿元），其中“全链条液冷”业务营收6.04亿元，同比增长28%，占比从2024年的12%提升至15%。佳力图2025年前三季度营收4.83亿元，同比下降15%（主要因传统风冷业务萎缩），但“液冷数据中心解决方案”营收1.21亿元，同比增长35%，占比从2024年的18%提升至25%，显示液冷业务成为企业的增长引擎。

2. 研发投入：聚焦兼容性技术

英维克2025年前三季度研发费用2.34亿元，同比增长15%，主要用于“冷板散热组件”“液冷管道密封技术”的研发，以提高传统设备的兼容性。佳力图2025年前三季度研发费用1.07亿元，同比增长18%，重点开发“模块化液冷机柜”“风冷-液冷混合系统”，降低传统数据中心的改造难度。

3. 盈利能力：液冷业务毛利率高于传统业务

英维克“全链条液冷”业务毛利率约32%（2025年前三季度），高于传统“机房温控”业务的28%；佳力图“液冷数据中心解决方案”毛利率约35%，高于传统“精密空调”业务的25%。这一差异主要因液冷业务的技术附加值高（兼容性解决方案）及规模化效应（随着销量增长，成本下降）。

五、挑战与机遇

1. 挑战：兼容性成本与技术标准

• 改造成本高：传统服务器加装液冷组件的成本约为每台1-2万元（含冷板、管道、泵组），高于风冷系统的0.3-0.5万元，中小企业难以承受。
• 技术标准不统一：液冷系统的接口规范（如冷板与服务器的连接）、漏液检测标准尚未统一，导致不同厂商的液冷组件难以兼容，增加传统设备的改造风险。

2. 机遇：政策支持与算力市场增长

• 政策驱动：“双碳”目标推动数据中心节能改造，《“十四五”数字政府建设规划》明确提出“推广液冷等高效散热技术”，支持企业开发兼容性解决方案。
• 算力需求增长：2025年全球AI算力规模将达到1000 EFlops，传统服务器的功率密度持续提升，液冷系统成为唯一能满足需求的散热方式，企业需加快兼容性技术开发，抢占市场份额。

六、结论

液冷系统与传统IT设备的兼容性问题是其规模化应用的关键障碍，但政策支持、算力需求增长及企业的技术投入（如英维克的全链条液冷、佳力图的模块化解决方案）正在推动这一问题的解决。企业通过“冷板散热”“模块化液冷”等方案，降低传统设备的改造成本，提高兼容性，液冷业务已成为其营收增长的新引擎。

未来，随着技术标准的统一（如工信部即将发布的《液冷服务器技术规范》）及规模化效应的显现（改造成本下降），液冷系统与传统IT设备的兼容性将逐步提升，市场规模有望从2024年的150亿元增长至2027年的500亿元（CAGR 48%）。企业需聚焦兼容性技术研发（如密封材料、热管理算法），抢占液冷市场的先机。

数据来源：

1. 英维克（002837.SZ）2025年三季报[0]；
2. 佳力图（603912.SH）2025年三季报[0]；
3. IDC《2025年全球算力市场报告》[0]。