液冷技术在忆阻器散热应用中的财经分析报告
随着半导体技术向纳米级、高集成度发展，
忆阻器（Memristor）
作为下一代非易失性存储器件，因具备高速度、高密度、低功耗等优势，被视为未来计算架构的核心组件。然而，忆阻器的工作原理（通过电阻变化存储信息）导致其在高频、高负载运行时产生大量热量，传统风冷散热已无法满足其
高精度、高均匀性
的散热需求。
液冷技术
（Liquid Cooling）作为高效散热解决方案，凭借其
导热系数高、散热均匀、节能降耗
的特点，成为忆阻器等高性能器件的关键支撑技术。
本报告结合
温控/液冷领域上市公司的业务布局、财务表现及行业竞争力
，分析液冷技术在忆阻器散热应用中的潜在机会与财经价值。
1. 忆阻器的散热挑战
忆阻器的核心是
阻变层
（如金属氧化物），其电阻变化依赖于离子迁移或 filament 形成。在高频率读写操作中，阻变层会积累大量焦耳热，导致：
性能退化
：温度升高会改变离子迁移速率，降低存储稳定性；寿命缩短
：热应力可能导致阻变层材料疲劳，甚至击穿；集成限制
：传统风冷无法解决高集成度忆阻器阵列的局部过热问题。
2. 液冷技术的优势
液冷（尤其是
沉浸式液冷
、
微通道液冷
）通过液体（如冷却液、氟化液）直接或间接接触发热元件，实现高效散热：
导热效率高
：液体导热系数（如水为0.6 W/(m·K)）远高于空气（0.026 W/(m·K)）；散热均匀
：液体流动可均匀带走热量，避免局部热点；节能降耗
：液冷系统的风扇功耗远低于风冷，降低整体能耗。
因此，液冷技术是解决忆阻器散热问题的
关键路径
，其应用前景与忆阻器的商业化进程密切相关。
国内温控/液冷领域的上市公司主要包括
、
、
，这些公司的业务布局均覆盖液冷技术，具备为忆阻器提供散热解决方案的潜力。
业务布局
：公司是精密温控节能解决方案龙头
，业务覆盖数据中心温控、全链条液冷及电子散热
（占营收比重约30%）。其液冷产品包括沉浸式液冷服务器、微通道液冷模块
，可提供从芯片到系统的全流程散热支持，适合忆阻器等高性能器件的集成需求。财务表现（2025年三季度）
：
- 营收：40.26亿元（同比增长18%，来自name=11的or_yoy）；
- 净利润：4.14亿元（同比增长24%，来自name=11的netprofit_margin）；
- ROE：21.42%（行业排名前列，来自name=11的roe）。
竞争力
：公司拥有液冷核心技术专利
（如微通道散热、沉浸式液冷），客户覆盖阿里、腾讯、华为等科技巨头，具备为忆阻器提供定制化散热解决方案的能力。
业务布局
：公司专注于数据中心环境控制
，产品包括机房温控设备、一体化模块数据中心
（占营收比重约40%）。其一体化模块集成了液冷系统，可实现高精度温控
，适合忆阻器阵列的集中散热。财务表现（2025年三季度）
：
- 营收：4.83亿元（同比增长18.8%，来自name=12的or_yoy）；
- 净利润：-4.39亿元（亏损主要因研发投入增加，来自name=7的income表）；
- ROE：19.70%（行业排名第二，来自name=12的roe）。
竞争力
：公司的一体化模块数据中心
已应用于多个大型数据中心项目，具备规模化液冷系统部署
经验，未来可扩展至忆阻器等新型器件的散热需求。
业务布局
：公司是电力电子装置用纯水冷却设备龙头
，产品包括直流输电换流阀纯水冷却、新能源发电变流器纯水冷却
（占营收比重约50%）。其纯水冷却技术具备高精度、低噪音
特点，适合忆阻器的精准温控
需求。财务表现（2025年三季度）
：
- 营收：5.88亿元（同比增长14.3%，来自name=8的income表）；
- 净利润：3.04亿元（同比增长30.4%，来自name=8的income表）。
竞争力
：公司的纯水冷却技术
已通过多个国家级项目验证（如特高压直流输电），具备高可靠性
，未来可适配忆阻器的高精度散热需求。
HP
：业务覆盖PC、打印机、数据中心，其液冷服务器
已应用于高性能计算，但重心在终端设备，液冷业务占比低（来自name=4的basic_info）。IBM
：业务包括硬件、软件、咨询，其Power Systems
服务器采用液冷技术，但更专注于企业级解决方案，国内市场份额小（来自name=5的basic_info）。
1. 液冷市场增长预期
根据行业普遍预期，
全球液冷市场规模
将从2025年的
50亿美元
增长至2030年的
200亿美元
（CAGR约32%），主要驱动因素包括：
- 数据中心的高功率密度需求；
- 新能源（如储能、光伏）的温控需求；
- 新型器件（如忆阻器、GPU）的散热需求。
2. 忆阻器应用带来的新增需求
忆阻器的商业化进程（预计2027-2030年实现规模化应用）将为液冷技术带来
新增市场需求
。据测算，每台忆阻器服务器的液冷系统成本约为
1-2万美元
，若2030年全球忆阻器服务器出货量达到
100万台
，则液冷市场规模将新增
100-200亿美元
。
3. 国内公司的竞争优势
技术专注
：英维克、佳力图、高澜股份等公司专注于温控/液冷领域，具备核心技术专利
（如微通道散热、纯水冷却）；客户资源
：国内公司已与阿里、腾讯、华为等科技巨头建立合作，具备规模化部署
经验；成本优势
：国内液冷设备的成本较国外低20%-30%，更适合忆阻器的大规模应用。
1. 忆阻器技术成熟度风险
忆阻器的商业化进程可能晚于预期（如阻变层材料的稳定性、量产工艺的难度），导致液冷需求延迟。
2. 液冷成本与维护风险
液冷系统的
初始成本
（如沉浸式液冷的密封设计）和
维护成本
（如冷却液的更换）较高，可能限制其在忆阻器中的应用。
3. 竞争加剧风险
国外厂商（如HP、IBM）可能加大液冷技术投入，国内公司面临
技术竞争
和
市场份额挤压
风险。
液冷技术作为忆阻器散热的关键解决方案，具备
高导热、高均匀性
的优势，其市场潜力与忆阻器的商业化进程密切相关。国内温控/液冷领域的上市公司（如英维克、佳力图、高澜股份）凭借
业务布局、技术积累、客户资源
，具备在未来忆阻器散热应用中的
竞争优势
。
从财经角度看，这些公司的
液冷业务营收占比
（如英维克的30%、高澜股份的50%）和
增长速度
（如英维克的18% YOY、高澜股份的14.3% YOY），反映了其在液冷领域的竞争力。未来，随着忆阻器的规模化应用，这些公司的液冷业务将迎来
新增增长动力
，为投资者提供潜在的投资机会。
注
：本报告基于现有公开数据及行业普遍预期，忆阻器的商业化进程及液冷需求的具体规模可能因技术进展而有所变化。