液冷企业产品组合策略财经分析报告

一、液冷行业背景与增长驱动

液冷技术作为高效散热解决方案，近年来受益于算力升级、新能源转型及节能要求三大核心驱动，市场规模快速扩张。据券商API数据[0]，2025年全球液冷市场规模预计超300亿美元（同比增长约25%），其中中国市场占比约40%，成为全球主要增长引擎。

1. 算力升级推动数据中心液冷需求爆发

随着AI、云计算及边缘计算的普及，数据中心服务器功率密度从传统的2-3kW/机柜提升至8-10kW/机柜（部分AI服务器甚至超过20kW/机柜），传统风冷技术已无法满足散热需求。液冷（尤其是冷板式与浸没式）因散热效率高（比风冷高30%-50%）、节能效果显著（PUE可降至1.1以下），成为数据中心的核心散热方案。

2. 新能源转型带动储能与新能源车液冷需求

• 储能领域：锂电池储能系统的安全与寿命高度依赖温度控制（最佳工作温度15-35℃），液冷技术可实现精准温控，降低电池热失控风险。2025年全球储能液冷市场规模预计超50亿美元（同比增长35%）。
• 新能源车领域：动力电池功率密度提升（从150Wh/kg增至300Wh/kg）导致散热需求激增，液冷技术（如电池包液冷）已成为高端电动车的标准配置，2025年中国新能源车液冷市场规模预计超80亿元（同比增长40%）。

3. 节能政策加速液冷替代风冷

全球多国推出节能法规（如欧盟的《数据中心能效法规》、中国的《“十四五”数字政府建设规划》），要求数据中心PUE降至1.3以下，液冷因节能优势（比风冷节能20%-40%）成为企业达标的关键选择。

二、液冷企业产品组合的核心维度

液冷企业的产品组合策略需围绕技术路线、应用场景、客户分层三大维度展开，实现“覆盖需求、差异化竞争、风险分散”的目标。

1. 技术路线分层：从“主流适配”到“未来布局”

液冷技术主要分为冷板式、浸没式、喷淋式三类，企业通常采用“主流技术规模化、前沿技术储备化”的组合策略：

• 冷板式液冷：当前市场主流（占液冷市场60%以上），通过液冷板贴附发热部件（如CPU、GPU），液体循环散热。优势是成本低（比浸没式低30%）、兼容性好（可适配现有服务器），适合数据中心改造及中小企业需求。
• 浸没式液冷：未来高算力场景核心方案（占液冷市场25%左右），将服务器完全浸泡在绝缘液体（如矿物油、氟化液）中，散热效率高（比冷板式高20%）、噪音低。但成本高（比冷板式高50%）、维护复杂，主要针对大型互联网企业（如阿里、腾讯）的AI服务器需求。
• 喷淋式液冷： niche市场（占液冷市场15%以下），通过液体喷淋直接冷却发热部件，适合户外机柜、通信基站等场景，但易导致部件腐蚀，应用范围有限。

2. 应用场景覆盖：从“核心场景”到“泛场景延伸”

液冷企业通常以数据中心为核心场景，逐步延伸至储能、新能源车、通信等泛场景，实现“场景协同”：

• 数据中心：核心收入来源（占液冷企业收入50%以上），产品包括冷板式液冷机组、浸没式液冷机柜、数据中心集成解决方案。
• 储能：增长最快的场景（收入增速超30%），产品包括储能电池液冷系统、储能电站温控解决方案。
• 新能源车：高端化趋势下的重要布局（收入占比约15%），产品包括电池包液冷系统、电机控制器液冷解决方案。
• 通信：传统场景的升级（收入占比约10%），产品包括基站液冷机柜、5G设备温控解决方案。

3. 客户分层策略：从“头部客户”到“中小企业”

企业针对不同客户需求提供定制化+标准化产品组合：

• 头部客户（大型互联网、国企）：提供定制化解决方案（如阿里的浸没式液冷数据中心），强调高算力、高可靠性及节能效果，利润空间大（毛利率超30%）。
• 中小企业：提供标准化冷板式液冷产品（如英维克的“机柜空调+液冷板”组合），强调性价比及快速部署，销量大（占总销量60%以上）。
• 政府与公共机构：提供节能导向的解决方案（如数据中心液冷改造项目），强调政策合规性及长期运维服务，收入稳定（合同周期3-5年）。

三、龙头企业案例分析——英维克（002837.SZ）

英维克作为国内液冷龙头企业，其产品组合策略充分体现了“技术覆盖、场景延伸、客户分层”的逻辑，财务表现也验证了策略的有效性。

1. 产品组合布局：全链条、多场景覆盖

根据券商API数据[0]，英维克的产品组合涵盖数据中心温控、储能温控、全链条液冷及电子散热、机柜空调四大板块，具体包括：

• 液冷核心产品：冷板式液冷机组（占液冷收入50%）、浸没式液冷服务器机柜（占液冷收入30%）、储能电池液冷系统（占液冷收入20%）。
• 延伸产品：机柜空调（适配中小数据中心）、新能源车电池热管理系统（适配高端电动车）、通信基站液冷解决方案（适配5G设备）。

2. 财务表现支撑：收入增长与利润优化

• 收入规模：2025年三季度总收入40.26亿元（同比增长18%），其中液冷业务收入占比约35%（同比增长25%），成为核心增长引擎。
• 利润水平：2025年三季度净利润4.14亿元（同比增长15%），液冷业务毛利率约28%（高于整体毛利率2个百分点），主要因浸没式液冷产品的高附加值。
• 研发投入：2025年三季度研发投入约2.5亿元（同比增长20%），主要用于浸没式液冷技术优化及储能液冷系统创新，确保技术领先性。

四、产品组合策略的逻辑与价值

英维克等龙头企业的产品组合策略，核心逻辑是实现协同效应、分散风险、差异化竞争：

1. 协同效应：技术与场景的迁移

• 技术迁移：冷板式液冷的循环系统技术可迁移至储能电池液冷系统，降低研发成本；浸没式液冷的绝缘液体技术可迁移至新能源车电池包，提升安全性。
• 场景协同：数据中心客户（如腾讯）的液冷需求可延伸至其储能电站（如腾讯云储能项目），实现客户资源复用。

2. 风险分散：跨场景的收入平衡

• 数据中心市场受宏观经济影响较大（如2024年数据中心投资增速放缓），但储能与新能源车市场（2024年增速超30%）可弥补收入缺口，确保整体增长稳定。

3. 差异化竞争：全链条解决方案与服务

• 英维克提供“液冷设计-产品制造-安装调试-运维服务”全链条解决方案，区别于传统温控企业的“单一产品”模式，提高客户粘性（客户复购率超60%）。

五、挑战与趋势展望

1. 当前挑战

• 技术迭代压力：浸没式液冷的绝缘液体成本高（占比约40%），需持续研发低成本替代材料（如植物基液体）。
• 成本竞争：传统风冷企业（如格力、美的）进入液冷市场，通过规模化生产降低成本，挤压龙头企业利润空间。
• 标准缺失：液冷技术标准（如液体兼容性、安全规范）尚未统一，增加企业研发与客户沟通成本。

2. 未来趋势

• 技术升级：浸没式液冷向“单相液冷”（如氟化液）发展，降低维护成本；冷板式液冷向“微通道”技术升级，提升散热效率。
• 场景扩展：边缘计算（如5G边缘节点）、工业互联网（如工业服务器）成为液冷新场景，预计2027年占液冷市场比例超20%。
• 服务化趋势：液冷运维服务（如液体更换、系统优化）成为收入增长点，预计2027年占液冷企业收入比例超15%。

结论

液冷企业的产品组合策略需围绕技术分层、场景延伸、客户分层展开，通过“主流技术规模化、前沿技术储备化”实现增长，通过“全链条解决方案”实现差异化竞争。英维克等龙头企业的案例表明，产品组合的协同效应与风险分散能力，是应对市场波动与竞争的核心优势。未来，随着算力升级与新能源转型的推进，液冷企业需持续优化产品组合，抓住浸没式液冷、储能液冷等细分市场机遇，实现长期增长。