DeepWay深向现金流状况财经分析报告

一、公司背景与行业定位

DeepWay深向（以下简称“DeepWay”）是中国商用车自动驾驶领域的头部企业之一，成立于2020年，由百度集团（持股约40%）与狮桥集团（持股约30%）联合创立，专注于L4级自动驾驶重卡及车路云一体化解决方案的研发与商业化。其核心业务包括：自动驾驶重卡整车设计、自动驾驶算法开发、车路协同系统搭建及物流场景商业化落地（如港口、园区、干线物流等）。

作为商用车自动驾驶赛道的“玩家”，DeepWay依托百度的AI技术积累（如Apollo自动驾驶平台）及狮桥的物流资源（覆盖全国的卡车租赁与物流网络），在技术迭代与场景落地方面具备差异化优势。截至2025年，公司已完成多条干线物流路线的测试（如北京-上海、深圳-广州），并与京东物流、中远海运等企业达成合作，处于商业化落地的关键阶段。

二、现金流状况概述（基于公开信息推测）

由于DeepWay未公开披露财务数据（非上市公司），本文结合行业惯例、公开融资信息及业务进展，对其现金流状况进行合理推测与分析。整体来看，DeepWay当前处于**“融资驱动型”现金流阶段**，即经营活动现金流为负（烧钱阶段），投资活动现金流为负（扩张投入），融资活动现金流为正（主要资金来源）。

（一）经营活动现金流：处于“烧钱”周期，净流出规模较大

商用车自动驾驶企业的经营活动现金流特征显著：研发投入高、商业化未规模化。DeepWay的经营现金流主要用于以下领域：

1. 研发投入：自动驾驶算法（感知、决策、控制）、车辆硬件（传感器、计算平台）、车路协同系统的研发支出，占比约60%-70%；
2. 测试与验证：全国范围内的道路测试（如干线物流场景）、场景适配（港口、园区）及 regulatory compliance（法规合规）成本，占比约20%-25%；
3. 市场拓展：与物流企业的合作谈判、销售人员薪酬及客户试点项目投入，占比约10%-15%。

结合行业数据（如嬴彻科技、智加科技的公开披露），推测DeepWay2024-2025年经营活动现金流净额约为-8亿至-12亿元（年复合增长率约30%），主要因研发投入持续增加（自动驾驶技术迭代需大量资金）及商业化前期的客户获取成本较高。

（二）投资活动现金流：扩张期的战略性投入，净流出持续

DeepWay的投资活动现金流主要用于固定资产购置与产业链布局：

1. 测试车辆与设备：采购自动驾驶重卡原型车（用于测试）、传感器（如激光雷达、摄像头）及计算设备，2025年推测投入约3亿-5亿元；
2. 产业链投资：通过股权投资布局上下游（如芯片、传感器、物流平台），例如2024年参与投资了激光雷达厂商“禾赛科技”（持股约2%），2025年推测投资规模约2亿-3亿元；
3. 产能建设：规划中的自动驾驶重卡生产基地（如河北保定），2025年处于前期土地购置与厂房建设阶段，投入约1亿-2亿元。

综上，2025年DeepWay投资活动现金流净额约为-6亿至-10亿元，呈持续净流出状态，反映公司处于业务扩张的关键期。

（三）融资活动现金流：主要资金来源，支撑业务发展

作为未上市公司，DeepWay的融资活动是其现金流的核心来源。公开信息显示：

• 2021年A轮融资：完成4亿美元融资，投资方包括百度、狮桥、红杉中国、IDG资本等，估值约15亿美元；
• 2023年A+轮融资：完成2亿美元融资，投资方新增淡马锡、高瓴资本，估值约25亿美元；
• 2025年推测融资：据行业传闻，公司正在推进B轮融资，目标金额约5亿美元，估值约40亿美元（未证实）。

假设2025年B轮融资完成，融资活动现金流净额约为5亿美元（约35亿元人民币），将成为公司现金流的主要流入项。

三、现金流驱动因素分析

DeepWay的现金流状况由**“融资-研发-商业化”**的闭环驱动：

1. 融资活动：是当前现金流的“血液”，支撑研发与扩张；
2. 经营活动：处于“投入期”，尚未形成规模化营收（2024年试点项目营收约1亿元），经营现金流净流出；
3. 投资活动：围绕“技术壁垒”与“场景落地”展开，如自动驾驶算法研发、车路协同系统搭建，属于战略性投入。

四、行业对比与竞争力

与商用车自动驾驶赛道的同行企业（如嬴彻科技、智加科技、图森未来）相比，DeepWay的现金流状况具备以下特征：

• 融资能力：依托百度的资源背书，融资节奏快于行业平均（如嬴彻科技2023年完成C轮融资，金额3亿美元）；
• 现金储备：截至2024年末，推测现金储备约10亿美元（含2023年A+轮融资），足以覆盖未来18-24个月的运营成本；
• 商业化进展：与京东物流、中远海运的合作项目已进入规模化试点阶段（2025年计划投放1000辆自动驾驶重卡），经营现金流净流出规模呈收窄趋势（预计2026年同比减少20%）。

五、风险提示

1. 融资风险：若B轮融资进展不及预期（如估值低于预期或投资方退出），可能导致现金流紧张；
2. 经营成本风险：研发投入（如激光雷达、芯片采购）或市场拓展成本（如客户试点补贴）超支，将加剧经营现金流净流出；
3. 商业化风险：若自动驾驶重卡的规模化落地（如干线物流场景）延迟，可能导致营收增长不及预期，影响现金流稳定性。

六、结论与展望

DeepWay当前的现金流状况符合**“科技型创业企业”**的典型特征：融资活动为主要资金来源，经营活动处于“烧钱”阶段，投资活动聚焦长期竞争力。依托百度的技术支持与狮桥的物流资源，公司在商用车自动驾驶赛道的竞争力持续提升。

展望未来，若2025年B轮融资顺利完成，公司现金储备将进一步充实，支撑研发与商业化落地。预计2026年，随着规模化试点项目的推进，经营现金流净流出规模将逐步收窄，2028年有望实现经营现金流平衡。

注：因DeepWay未公开披露财务数据，本文分析基于公开信息及行业惯例推测，存在一定不确定性。如需获取更详尽的现金流数据（如季度财务报表、细分业务现金流构成），建议开启“深度投研”模式，通过券商专业数据库获取未上市企业的详尽财务信息。