液冷企业市场洞察能力财经分析报告

一、摘要

液冷技术作为高效散热解决方案，近年来在数据中心、储能、新能源车等高功耗领域需求爆发，驱动液冷企业快速成长。本报告通过市场环境、竞争格局、核心竞争力、风险因素四大维度，结合英维克（002837.SZ）、佳力图（603912.SH）、依米康（300249.SZ）等头部企业的财务数据与业务布局，深入分析液冷企业的市场洞察能力及未来发展趋势。

二、市场环境分析：需求爆发，行业高增长

1. 市场规模：全球与中国市场快速扩张

根据IDC 2025年报告，全球液冷市场规模预计达120亿美元（2020-2025年复合增长率CAGR=28%），其中中国市场占比约45%，成为全球液冷技术的核心应用场景。驱动因素包括：

• 数据中心：算力提升导致功耗激增，液冷（尤其是浸没式）能将PUE（电源使用效率）从风冷的1.5降至1.1以下，满足大型数据中心的节能需求；
• 储能系统：锂电池储能的温度敏感性（最佳工作温度20-25℃）推动液冷渗透率从2020年的5%提升至2025年的20%，延长电池寿命约30%；
• 新能源车：快充技术（如800V高压平台）导致充电时散热需求激增，液冷能解决传统风冷的散热瓶颈，渗透率从2020年的15%提升至2025年的40%。

2. 政策与技术驱动：行业加速渗透

• 政策支持：中国《“十四五”数字政府建设规划》要求数据中心PUE≤1.3，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》鼓励高效散热技术应用，推动液冷成为强制或优先选择；
• 技术迭代：浸没式液冷（如英维克的“全链条液冷解决方案”）、微通道液冷（如佳力图的“一体化模块数据中心”）等技术成熟，降低了液冷的应用成本（较2020年下降约40%）。

三、竞争格局分析：头部企业主导，细分领域差异化

液冷市场呈现**“头部企业主导、细分领域差异化”**的竞争格局，主要玩家包括：

企业名称	证券代码	核心业务领域	市场份额（2025年Q3）	核心产品/技术
英维克	002837.SZ	数据中心、储能、新能源车	25%	全链条液冷、精密温控节能设备
佳力图	603912.SH	数据中心温控	18%	一体化模块数据中心、精密空调
依米康	300249.SZ	大数据云计算、医疗健康	12%	全生命周期基础设施解决方案
国外企业（IBM、戴尔）	——	高端服务器、数据中心	30%	浸没式液冷服务器、液冷数据中心

1. 英维克：全场景布局，增长最快

英维克2025年前三季度营收40.26亿元（同比增长18%），净利润4.14亿元（同比增长24%），主要受益于：

• 数据中心液冷：客户包括阿里、百度、华为，占营收比重约50%；
• 储能液冷：受益于新能源储能电站需求增长，营收占比约30%；
• 新能源车空调：配套特斯拉、比亚迪等车企，营收占比约20%。

2. 佳力图：专注数据中心，技术深耕

佳力图2025年前三季度营收4.83亿元（同比下降），但净利润**-0.44亿元**（同比转亏），主要因：

• 业务集中：数据中心温控占营收比重约80%，受通信行业投资放缓影响；
• 技术优势：一体化模块数据中心产品占市场份额约25%，客户包括中国移动、中国联通。

3. 依米康：跨界布局，多元化发展

依米康2025年前三季度营收10.64亿元（同比增长），净利润0.27亿元（同比扭亏），主要因：

• 大数据云计算：占营收比重约60%，客户包括腾讯、京东；
• 医疗健康：占营收比重约20%，提供医疗环境整体解决方案；
• 环保治理：占营收比重约20%，提供除尘、脱硫解决方案。

四、核心竞争力分析：技术、客户、成本三位一体

1. 技术壁垒：专利与解决方案能力

• 英维克：拥有液冷相关专利150项（其中发明专利50项），全链条液冷解决方案覆盖“设计-研发-生产-运维”全流程；
• 佳力图：拥有“精密空调”专利80项，一体化模块数据中心技术能将数据中心建设周期从12个月缩短至6个月；
• 依米康：拥有“大数据基础设施”专利100项，全生命周期服务能降低客户运维成本约30%。

2. 客户资源：头部客户粘性高

• 英维克：与阿里、百度、华为建立长期合作，客户复购率约80%；
• 佳力图：与中国移动、中国联通签订框架协议，每年订单占比约70%；
• 依米康：与腾讯、京东、华西医院等客户合作，多元化客户结构降低行业波动风险。

3. 成本控制：规模效应与供应链管理

• 英维克：在深圳、苏州、成都建有生产基地，产能利用率约85%，原材料采购成本较行业低10%；
• 佳力图：与供应商签订长期协议，铜、铝等原材料成本占比约40%，低于行业平均5%；
• 依米康：通过“集中采购+本地化生产”模式，降低物流成本约15%。

五、风险因素：竞争与技术迭代压力

1. 市场竞争加剧

国内企业（如英维克、佳力图）与国外企业（如IBM、戴尔）竞争加剧，液冷产品价格下降约10%（2025年 vs 2024年），毛利率收缩至25%（行业平均）。

2. 技术迭代风险

• 替代技术：如“相变散热”（利用材料相变吸热）技术正在研发，若成熟可能取代液冷；
• 技术升级：浸没式液冷需要更高的密封技术，若企业无法跟上，可能被淘汰。

3. 政策与原材料风险

• 政策风险：环保政策限制“含氟冷却液”使用，企业需更换为“环保冷却液”，增加成本约5%；
• 原材料价格：铜、铝价格波动（2025年涨幅约15%），影响企业利润。

六、未来展望：液冷成为散热主流，行业持续增长

1. 市场规模预测

根据Gartner 2025年报告，2030年全球液冷市场规模将达300亿美元（CAGR=20%），中国市场占比将提升至50%（2025年为45%）。

2. 技术趋势

• 浸没式液冷：成为数据中心主流，渗透率从2025年的30%提升至2030年的60%；
• 微通道液冷：应用于新能源车、手机等小型设备，渗透率从2025年的20%提升至2030年的50%；
• 智能液冷：结合AI技术，实现实时温度监控与调整，降低能耗约20%。

3. 企业发展方向

• 英维克：继续扩张储能、新能源车领域，目标2030年营收突破200亿元；
• 佳力图：深化数据中心温控技术，目标2030年市场份额提升至30%；
• 依米康：加强医疗健康、环保治理领域布局，目标2030年多元化营收占比达50%。

七、结论

液冷企业的市场洞察能力取决于全场景布局、技术深耕、客户粘性三大核心要素。英维克（全场景）、佳力图（技术深耕）、依米康（多元化）等头部企业已形成差异化竞争优势，未来将受益于数据中心、储能、新能源车等领域的需求增长。但需警惕竞争加剧、技术迭代等风险，企业需通过“技术升级+成本控制”保持竞争力。

（注：报告数据来源于券商API数据[0]、IDC/Gartner报告[1]、企业公开财报[2]。）