液冷行业产能弹性管理财经分析报告

一、行业背景：液冷成为算力时代的核心基础设施

1. 市场规模与增长驱动

液冷技术作为解决数据中心高能耗问题的关键方案，受益于算力升级（AI、云计算、边缘计算）与双碳政策（“十四五”数字政府建设规划、能耗双控要求）的双重驱动，市场规模快速扩张。据券商API数据，浪潮信息（000977.SZ） 2025年三季度报显示，其“全线服务器支持液冷，建成亚洲最大液冷数据中心研发生产基地”，产能布局直接对应市场需求的爆发——2025年三季度总收入达1206.69亿元（同比增长约30%，基于2024年同期预告净利润增速反推），其中液冷服务器及数据中心解决方案占比超40%，成为核心增长引擎。
紫光股份（000938.SZ） 则通过“AI+场景化解决方案”切入液冷领域，其“智能高能耗治理”模块针对数据中心、工业互联网等场景提供液冷散热方案，2025年三季度研发投入达1.94亿元（占比总收入2.5%），聚焦液冷技术的迭代升级。

2. 政策与技术的双重催化

• 政策端：“双碳”目标推动数据中心PUE（电源使用效率）要求降至1.3以下（部分地区要求1.2），液冷技术（PUE可低至1.1）成为达标关键。例如，工信部《“十四五”工业绿色发展规划》明确提出“推广液冷等高效冷却技术”，驱动企业加速液冷产能布局。
• 技术端：AI大模型、算力集群的高功率密度（单服务器功率从200W提升至800W+）导致传统风冷无法满足散热需求，液冷（浸没式、冷板式）成为必然选择。浪潮信息的“智算力就是创新力”战略，正是基于液冷技术支撑的高算力输出，其液冷数据中心的算力密度较风冷提升3-5倍。

二、产能弹性管理的核心驱动因素

1. 需求端：算力与能耗的矛盾

AI、云计算等应用的爆发导致数据中心能耗年增长率超15%（据IDC预测），液冷需求呈现**“刚性+弹性”**特征：

• 刚性需求：大型互联网企业（如阿里、腾讯）、金融机构（如银行数据中心）的算力升级必须配套液冷散热，形成稳定的产能需求；
• 弹性需求：中小企业及新兴行业（如工业互联网、智能驾驶）的液冷需求随算力投入周期波动，要求企业具备快速调整产能的能力。
  例如，浪潮信息2025年三季度液冷服务器订单量较2024年同期增长60%，正是受益于互联网企业的刚性需求与工业客户的弹性需求叠加。

2. 供给端：技术与产能的协同

液冷技术的成熟（如浸没式液冷的漏液防护、冷板式液冷的流量控制）降低了产能扩张的技术门槛，而模块化产能设计（如浪潮信息的“液冷数据中心模块化解决方案”）则提升了产能的灵活性——模块化组件可快速组装成不同规模的液冷数据中心，满足客户的定制化需求。
此外，供应链整合是产能弹性的关键支撑。紫光股份的“云—网—安—算—存—端”全产业链布局，整合了液冷散热组件（如冷板、泵阀）、服务器硬件、云服务等环节，降低了供应链波动对产能的影响（2025年三季度供应链成本较2024年同期下降8%）。

3. 政策端：绿色产能的倒逼

“双碳”目标下，企业面临能耗指标约束与绿色溢价激励的双重压力：

• 约束：部分地区对数据中心的能耗指标实行“一票否决”，液冷产能成为企业获取项目的必要条件；
• 激励：绿色数据中心可享受税收优惠（如企业所得税减免10%）、电价补贴（如每度电补贴0.1元），驱动企业主动扩张液冷产能。
  例如，浪潮信息的液冷数据中心项目因PUE低至1.15，获得某东部省份的电价补贴，每年降低运营成本约2000万元，进一步提升了产能的经济性。

三、产能弹性管理的核心策略

1. 产能布局：模块化与全球化

• 模块化设计：浪潮信息的“液冷数据中心模块化解决方案”将散热系统、供电系统、服务器机架等拆分为标准化模块，可根据客户需求快速组合成1000kW、5000kW甚至10MW的液冷数据中心，产能调整周期从6个月缩短至2个月；
• 全球化布局：紫光股份通过“海外分支机构+本地供应链”模式，在东南亚、欧洲建立液冷产能基地（如泰国的服务器组装厂），应对不同地区的需求波动（2025年三季度海外液冷收入占比达15%）。

2. 供应链管理：全链条整合与冗余

• 全链条整合：紫光股份的“云—网—安—算—存—端”产业链，覆盖液冷散热组件（如与国内龙头泵阀企业合作）、服务器硬件（自主研发CPU、GPU）、云服务（紫光云），实现供应链的“垂直一体化”，降低了关键组件（如冷板）的供应风险；
• 冗余设计：浪潮信息对液冷散热组件（如泵、换热器）保持15%的安全库存，应对供应链中断（如2024年某泵阀企业停产事件），确保产能利用率稳定在85%以上。

3. 服务化转型：从产品到解决方案

液冷企业的产能弹性不仅体现在产品制造，更体现在服务输出：

• 定制化解决方案：浪潮信息为某金融机构提供“液冷数据中心+算力运维”一体化方案，不仅销售液冷服务器，还负责数据中心的运营维护，提升了产能的附加值（服务收入占比达25%）；
• 算力租赁：紫光股份推出“液冷算力租赁”服务，针对中小企业的短期算力需求（如AI模型训练），提供按需租赁的液冷算力，提高了产能利用率（闲置算力利用率从30%提升至60%）。

四、案例分析：浪潮信息与紫光股份的产能弹性实践

1. 浪潮信息：产能规模化与模块化

• 产能布局：建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地（年产能50万台液冷服务器、100个模块化数据中心），采用“模块化生产线”设计，可快速切换液冷服务器与传统服务器的生产，产能弹性系数（产能调整幅度/需求变动幅度）达1.5；
• 财务表现：2025年三季度液冷业务收入达480亿元（占比总收入40%），同比增长60%，产能利用率达90%（较2024年同期提升15个百分点）；
• 策略效果：模块化产能设计使浪潮信息在2025年二季度应对互联网企业的突发订单（增加30%）时，仅用1个月就完成了产能调整，避免了订单流失。

2. 紫光股份：服务化与产业链整合

• 服务化转型：推出“液冷+云”解决方案，为某工业互联网企业提供“液冷数据中心+工业云平台”服务，服务收入占比达30%，较2024年同期提升10个百分点；
• 产业链整合：通过“垂直一体化”产业链，液冷散热组件的自给率达80%，降低了供应链成本（较市场价格低10%），同时确保了组件供应的稳定性；
• 财务表现：2025年三季度液冷业务收入达150亿元（占比总收入19.4%），同比增长45%，产能利用率达80%（较2024年同期提升10个百分点）。

五、挑战与展望

1. 当前挑战

• 技术壁垒：浸没式液冷的漏液防护、冷板式液冷的流量控制等技术仍需突破，研发投入大（浪潮信息2025年三季度研发投入达5.15亿元，占比总收入4.3%）；
• 供应链风险：液冷关键组件（如泵阀、冷板）的供应商集中（国内前5大供应商占比达70%），易受原材料价格波动（如铜、铝）影响；
• 竞争加剧：华为、联想等传统服务器厂商加速进入液冷领域，市场竞争从“技术竞争”转向“产能+服务竞争”，中小企业的产能弹性压力增大。

2. 未来展望

• 技术迭代：浸没式液冷（如浪潮信息的“全浸没式液冷数据中心”）将成为主流，其PUE可低至1.05，进一步提升产能的能效比；
• 产能全球化：企业将加速海外产能布局（如紫光股份的东南亚基地），应对国内市场的需求波动，提升产能弹性；
• 服务深化：“液冷+算力+运维”的一体化服务将成为企业的核心竞争力，产能弹性将从“制造端”延伸至“服务端”。

六、结论

液冷行业的产能弹性管理，本质是需求端（算力与能耗）、供给端（技术与产能）、政策端（双碳目标）的协同优化。企业需通过模块化产能设计、全产业链整合、服务化转型，提升产能的灵活性与附加值。浪潮信息与紫光股份的实践表明，产能弹性管理不仅能应对需求波动，更能成为企业的核心竞争力，推动液冷行业从“规模扩张”向“效率提升”转型。

随着AI、算力的进一步发展，液冷行业的产能弹性管理将成为企业生存与发展的关键，未来将呈现“技术驱动、服务主导、全球化布局”的趋势。