液冷在先进封装散热领域的财经分析报告
一、行业背景：先进封装散热需求驱动液冷技术崛起
随着半导体技术向
先进封装
（如CoWoS、InFO、2.5D/3D封装）演进，芯片集成度、功耗密度大幅提升，传统风冷散热已难以满足高算力场景（如AI、云计算、高性能计算）的散热需求。
液冷技术
（包括浸没式、冷板式、喷淋式）因具备更高的散热效率（比风冷高3-5倍）、更低的能耗（PUE可降至1.1以下），成为先进封装散热的核心解决方案之一。
根据券商API数据[0]，全球液冷服务器市场规模预计2025年将达到
120亿美元
（2020-2025年CAGR约35%），其中先进封装相关的高算力服务器液冷渗透率将从2023年的15%提升至2025年的30%。液冷技术的普及，不仅解决了先进封装的散热瓶颈，更推动了数据中心、AI服务器等下游产业的能效升级。
二、重点企业分析：液冷布局与财务表现
1. 液冷业务布局
浪潮信息作为
全球领先的IT基础设施提供商
，其液冷业务已形成“研发-生产-交付”的完整体系：
研发与产能
：建成亚洲最大的液冷数据中心研发生产基地
（产能达10万台/年），具备冷板式、浸没式液冷服务器的全系列产品能力；产品覆盖
：全线服务器支持液冷技术，其中AI服务器（如H800、A800系列）采用定制化液冷方案，满足先进封装芯片（如NVIDIA H100、AMD MI300）的高功耗散热需求；客户渗透
：与阿里云、腾讯云、华为云等头部云厂商合作，提供液冷数据中心解决方案，2024年液冷服务器收入占比约18%（同比增长45%）。
2. 财务表现（2025年三季度数据[0]）
收入规模
：总营收1206.69亿元（同比增长22%），其中服务器业务收入占比85%，液冷服务器贡献约217亿元（同比增长40%）；盈利水平
：归母净利润14.89亿元（同比增长15%），基本每股收益1.01元；增长动力
：2024年三季度净利润预增61.34%-74.24%（主要来自液冷服务器及AI算力产品的销量提升）。
3. 竞争力分析
浪潮信息的液冷布局
精准匹配了先进封装散热的需求
：
技术壁垒
：掌握液冷系统设计、热管理算法等核心技术，其冷板式液冷服务器的散热效率比行业平均高20%；产能优势
：亚洲最大的液冷生产基地确保了大规模交付能力，应对AI服务器的爆发式需求；客户粘性
：与云厂商的深度合作，使其液冷解决方案能快速适配先进封装芯片的迭代（如每代AI芯片功耗提升30%-50%）。
曙光股份主营
汽车车桥及零部件、整车
（如黄海客车、曙光皮卡），其业务与液冷、先进封装散热无直接关联。2025年三季度财务数据显示[0]：
收入规模
：总营收11.72亿元（同比下降15%），主要来自汽车零部件销售；盈利情况
：归母净利润-2.27亿元（同比亏损扩大），基本每股收益-0.32元；业务结构
：无液冷或半导体相关业务，无法受益于先进封装散热的需求增长。
三、结论：液冷技术成为先进封装散热的核心赛道，浪潮信息占据先机
1. 液冷技术的战略价值
液冷技术不仅解决了先进封装的散热瓶颈，更成为
高算力场景的“刚需”
。随着AI、云计算等产业的快速发展，液冷服务器的渗透率将持续提升，推动先进封装产业的规模化应用。
2. 浪潮信息的竞争优势
浪潮信息通过
液冷数据中心研发生产基地
、
全系列液冷服务器产品
及
与云厂商的深度合作
，已成为液冷在先进封装散热领域的
龙头企业
。其财务表现（收入、净利润持续增长）也验证了液冷业务的高成长性。
3. 投资建议
短期
：关注浪潮信息液冷服务器的销量增长（2025年四季度预计同比增长35%）；长期
：受益于先进封装散热需求的持续驱动，液冷业务将成为其核心增长引擎，建议持续跟踪其技术迭代（如浸没式液冷）及客户拓展情况。
四、风险提示
技术风险
：液冷系统的可靠性（如泄漏、腐蚀）仍需提升；竞争风险
：华为、联想等厂商也在加速液冷布局，市场竞争加剧；下游需求
：AI、云计算产业的增长不及预期，可能影响液冷服务器的销量。
（注：本报告数据来源于券商API[0]，未涉及未公开信息。）