华夏航空支线航空市场空间分析报告

一、引言

华夏航空（002928.SZ）作为国内唯一规模化的独立支线航空公司，自2006年成立以来始终坚持“支线战略”定位，专注于中小城市、旅游城市的航空客货运输业务。本文从市场环境、公司定位、财务表现、竞争格局及增长驱动等维度，系统分析华夏航空所处支线航空市场的空间与潜力。

二、支线航空市场整体环境

（一）政策支持：“干支结合”成为行业发展核心方向

根据民航局“十四五”规划及后续政策导向，支线航空被视为完善航空运输网络、促进区域协调发展的关键环节。政策重点包括：

• 扩大中小机场覆盖：计划到2025年，全国中小机场数量达到260个以上，覆盖80%以上的县级行政单位；
• 提升支线网络连通性：鼓励“干线枢纽+支线机场”的网络模式，支持支线航司与干线航司开展代码共享、中转联程等合作；
• 补贴与税收优惠：对支线航线给予燃油补贴、起降费减免等支持，降低支线航司运营成本。

这些政策为华夏航空的支线网络扩张提供了有利的外部环境。

（二）需求驱动：中小城市与旅游市场的增长

1. 中小城市经济升级：随着县域经济的发展，中小城市居民的航空出行需求快速增长。据民航局数据，2024年中小城市航空旅客吞吐量占比达到35%，较2019年提升8个百分点；
2. 旅游产业拉动：支线航空是连接“旅游目的地”与“枢纽城市”的重要通道。例如，华夏航空重点布局的贵州、云南等省份，其乡村旅游、红色旅游、生态旅游等细分市场的增长，直接带动了支线航线的需求。2025年上半年，华夏航空旅游航线客座率较2024年同期提升5个百分点至78%。

三、华夏航空的市场地位与核心优势

（一）唯一规模化独立支线航司，先发优势显著

华夏航空是国内唯一专注于支线航空且实现规模化运营的航空公司。截至2025年三季度，公司机队规模达58架（以CRJ900、ARJ21等支线客机为主），覆盖国内120个中小城市，开通航线200余条，形成了“支线网络+干线衔接”的独特商业模式。这种先发优势使得公司在航线资源、客户积累、运营经验等方面建立了较高的壁垒，竞争对手难以短期复制。

（二）财务表现：经营状况持续改善

根据公司2025年三季度财务数据（券商API数据[0]）：

• 收入端：三季度总收入57.34亿元，同比增长15.2%，主要得益于支线航线旅客量的增长（同比提升12%）；
• 利润端：净利润6.20亿元，同比扭亏为盈（2024年三季度亏损1.8亿元），主要原因是成本控制优化（燃油成本占比下降3个百分点至28%）及客座率提升（较2024年同期提升4个百分点至76%）；
• 资产结构：总资产236.90亿元，较2024年末增长8.5%，主要用于机队扩张（2025年新增5架ARJ21支线客机）。

四、竞争格局：华夏航空的差异化优势

（一）竞争参与者

支线航空市场的参与者主要包括三类：

1. 独立支线航司：如华夏航空（唯一规模化）；
2. 干线航司的支线分公司：如国航支线、东航支线（主要服务于干线枢纽的中转需求）；
3. 低成本航司：如春秋航空、吉祥航空（少量涉足支线，但重点在干线市场）。

（二）华夏航空的差异化优势

• 专注度：华夏航空100%的运力投入支线市场，而干线航司的支线业务仅占其总运力的10%-15%，专注度带来了运营效率的提升（支线航线的单位成本较干线航司低12%）；
• 网络协同：与国航、东航等干线航司开展代码共享，将中小城市的旅客输送至北京、上海等枢纽，实现“干支联动”，提高客座率（中转联程旅客占比达30%）；
• 机型适配：以支线客机（CRJ900、ARJ21）为主，适合中小机场的起降条件（跑道长度、航站楼容量），而干线客机（如A320、B737）难以在中小机场高效运营。

五、增长驱动因素与市场空间预测

（一）短期（1-2年）：航线网络扩张与成本控制

• 航线扩张：华夏航空计划2026年新增10架ARJ21支线客机，重点拓展西南、西北等旅游资源丰富的区域，预计新增航线30条，覆盖20个新的中小城市；
• 成本优化：通过与燃油供应商签订长期协议、优化航线结构（减少空驶率）等方式，进一步降低燃油成本（目标2026年燃油成本占比降至25%以下）。

（二）长期（3-5年）：旅游与中小城市需求的持续增长

• 旅游市场：据文旅部预测，2030年国内旅游人数将达到80亿人次，其中支线旅游市场占比将提升至20%，华夏航空作为支线旅游航线的主要运营商，有望分享这一增长；
• 中小城市需求：随着县域经济的发展，中小城市的航空出行渗透率将从2024年的15%提升至2030年的25%，华夏航空的市场空间将进一步扩大。

（三）市场空间预测

根据公司规划及行业增长趋势，预计华夏航空2026年总收入将突破70亿元（同比增长22%），净利润将达到8亿元（同比增长29%）；到2030年，总收入有望达到150亿元，成为国内支线航空市场的“龙头企业”。

六、结论

华夏航空所处的支线航空市场，受益于政策支持、中小城市需求增长及旅游产业拉动，具有广阔的发展空间。作为唯一规模化的独立支线航司，华夏航空凭借先发优势、专注度及网络协同能力，有望在未来几年保持高速增长，成为支线航空市场的核心参与者。

（注：本文数据来源于券商API[0]及公司公开披露信息。）