奥克股份（300082.SZ）现金流状况分析报告

一、引言

奥克股份（300082.SZ）作为环氧精深加工行业上市公司，其现金流状况直接反映了主营业务的盈利质量、资产运营效率及短期偿债能力。本文基于2025年三季度财务数据（来自券商API），从经营活动、投资活动、筹资活动三大维度展开分析，并结合关键指标评估其现金流可持续性。

二、现金流三大活动分析

（一）经营活动现金流：净额大幅为负，盈利质量堪忧

2025年三季度，奥克股份经营活动现金流净额为**-5.35亿元**（见表1），主要源于收入与现金流的错配及成本管控压力：

• 流入端：销售商品、提供劳务收到的现金为28.50亿元，较营业收入（31.58亿元）少3.08亿元，说明本期应收账款大幅增加（期末应收账款4.73亿元，较期初增加约3.09亿元），导致现金被客户占用。
• 流出端：购买商品、接受劳务支付的现金高达32.17亿元，占经营活动总流出的92.3%，主要因原材料价格上涨或采购量增加（期末存货5.07亿元，较期初显著增长），导致现金流出大幅增加。
• 关键指标：经营活动现金流净额与净利润的比值为**-56.4**（净利润0.95亿元），说明净利润质量极差，主营业务未产生正向现金流，反而依赖外部资金维持运营。

项目	金额（元）
销售商品收到的现金	2,849,916,166.91
购买商品支付的现金	3,217,284,781.77
经营活动现金流净额	-534,867,975.38

（二）投资活动现金流：净流入但可持续性差

2025年三季度，投资活动现金流净额为2.42亿元，主要来自处置投资收回的现金（4.44亿元），而投资支付的现金仅1.87亿元（见表2）。这一结果反映公司通过出售非核心资产或收回前期投资补充现金流，但处置资产并非可持续性收入，无法长期缓解经营活动的现金流压力。

项目	金额（元）
处置投资收回的现金	444,043,055.37
投资支付的现金	186,530,102.01
投资活动现金流净额	242,006,644.19

（三）筹资活动现金流：净筹资额极小，借新还旧特征明显

2025年三季度，筹资活动现金流净额仅657.7万元，主要为借新还旧（借款收到20.38亿元，偿还借款19.43亿元），并支付利息（4,950万元）及股利（1,089万元）。净筹资额极小说明公司未获得大量新融资，筹资活动对现金流的补充作用有限。

三、现金流可持续性评估

（一）自由现金流：严重为负，运营压力大

自由现金流（经营活动现金流净额-资本支出）为**-6.31亿元**，说明公司经营活动产生的现金流不足以覆盖投资需求，需依赖外部融资维持运营，长期可持续性存疑。

（二）现金储备：大幅减少，短期偿债能力减弱

期末现金及现金等价物为2.46亿元，较期初（5.30亿元）减少2.84亿元，主要因经营活动现金流流出所致。而流动负债高达24.52亿元，现金比率（现金及现金等价物/流动负债）仅10%，短期偿债能力较弱。

四、结论与建议

（一）结论

奥克股份2025年三季度现金流状况整体恶化：

1. 经营活动现金流大幅为负，主要因应收账款增加、存货积压及成本上升；
2. 投资活动现金流净流入依赖处置资产，可持续性差；
3. 筹资活动净筹资额极小，无法有效缓解经营压力；
4. 自由现金流严重为负，现金储备减少，短期偿债能力减弱。

（二）建议

1. 加强应收账款管理：通过缩短账期、加强催收等方式，减少现金占用；
2. 优化存货结构：降低原材料采购成本，减少存货积压，提高库存周转率；
3. 拓展融资渠道：通过发行债券或股权融资，补充现金储备，缓解短期偿债压力；
4. 聚焦核心业务：减少非核心资产处置，提升主营业务的盈利质量和现金流生成能力。

（注：数据来源于券商API，2025年三季度财务报表）