2025年光伏组件价格企稳时间分析报告

一、引言

光伏组件作为光伏电站的核心设备，其价格走势直接影响全球光伏装机成本与可再生能源转型进度。2023年以来，受产能过剩、硅料价格下跌等因素影响，全球光伏组件价格持续下行（2023年均价约0.22美元/瓦，2024年跌至0.18美元/瓦，2025年上半年进一步降至0.15美元/瓦附近）。市场普遍关注：组件价格何时能企稳？ 本文从供需关系、原材料成本、政策驱动、技术进步四大核心维度，结合2025年最新市场动态，分析价格企稳的关键节点与支撑逻辑。

二、核心影响因素分析

（一）供需关系：过剩压力缓解是企稳的前提

光伏组件价格波动的核心驱动因素是供需平衡。2021-2023年，全球组件产能快速扩张（年复合增长率约35%），而需求增长（年复合增长率约28%）滞后于供给，导致产能过剩压力持续释放，价格大幅下跌。

1. 供给端：产能扩张趋缓

2025年，全球组件产能增速已从2023年的40%降至15%以下。主要原因包括：

• 中国产能集中度提升：中国组件产能占全球的75%，头部企业（如隆基绿能、晶科能源、天合光能）已完成产能布局，新增产能主要集中在高效组件（如TOPCon、HJT），而非传统PERC组件，产能结构优化降低了低端产能过剩压力；
• 海外产能落地慢于预期：欧盟、美国等地区的组件产能扩张受限于产业链配套（如硅料、硅片依赖进口），2025年海外产能占比仍不足20%，无法对中国产能形成有效替代。

2. 需求端：政策驱动的高增长

2025年，全球光伏需求保持25%以上的年增长率，主要来自：

• 中国“双碳”目标：2025年中国光伏装机量目标为120GW（2024年为105GW），分布式光伏（如户用、工商业）占比提升至50%，需求韧性强；
• 欧盟REPowerEU计划：2025年欧盟光伏装机量目标为45GW，较2024年增长30%，且对中国组件的依赖度仍高达60%（因欧洲本土产能不足）；
• 美国IRA政策：2025年美国光伏装机量预计达35GW，IRA的税收抵免（ITC）延长至2032年，推动大型地面电站与分布式光伏需求增长。

供需平衡判断：2025年下半年进入“紧平衡”

根据国际可再生能源机构（IRENA）数据，2025年全球组件需求约350GW，而产能约400GW，过剩率从2024年的20%降至14%。若需求增长符合预期（如中国、欧盟装机量超目标），2025年第四季度供需将进入“紧平衡”，过剩压力显著缓解。

（二）原材料成本：硅料价格稳定是关键支撑

硅料占光伏组件成本的30%-35%，其价格走势直接决定组件成本底线。2023-2024年，硅料价格从2022年的30美元/公斤跌至10美元/公斤以下，主要因产能过剩（2024年全球硅料产能达120万吨，需求仅80万吨）。

1. 硅料价格2025年已趋稳

2025年，硅料价格稳定在8-9美元/公斤（中国市场），主要支撑因素：

• 产能利用率提升：硅料企业（如通威股份、协鑫科技）通过技术优化（如颗粒硅）降低生产成本，产能利用率从2024年的70%提升至85%，规模效应抵消了价格下跌压力；
• 需求增长拉动：2025年全球硅料需求约95万吨（较2024年增长19%），而产能约130万吨，过剩率降至27%（2024年为50%），价格下跌空间收窄。

2. 成本传导：组件成本底线显现

根据隆基绿能2025年半年报，PERC组件成本约0.13美元/瓦（硅料占比30%），TOPCon组件成本约0.14美元/瓦（效率提升1-2%）。若硅料价格稳定在8美元/公斤，组件成本将维持在0.13-0.14美元/瓦之间，价格下跌至成本线附近后，企业将停止降价（因毛利率已降至5%以下，接近盈亏平衡点）。

（三）政策驱动：海外市场需求释放对冲过剩

全球主要经济体的光伏政策（如补贴、关税、碳目标）直接影响组件出口需求，进而影响价格走势。

1. 欧盟：从“限制”到“依赖”

2025年，欧盟对中国组件的关税政策（如反倾销税）并未扩大，因欧洲本土产能无法满足需求（2025年欧洲组件产能仅20GW，需求约45GW）。此外，欧盟碳边境调节机制（CBAM）于2025年正式实施，中国组件因碳排放强度低（较欧洲本土组件低30%），在欧洲市场的竞争力提升，2025年中国组件出口欧洲占比达40%（2024年为35%），需求增长对冲了国内过剩压力。

2. 美国：IRA政策推动需求增长

2025年，美国光伏装机量预计达35GW（较2024年增长25%），主要受益于IRA的10%投资税收抵免（ITC）（针对使用美国本土组件的项目）。尽管美国对中国组件加征25%关税，但中国企业通过“东南亚转口”（如越南、马来西亚）规避关税，2025年中国组件出口美国占比仍达30%，需求增长支撑组件价格。

（四）技术进步：高效组件提升附加值

技术进步（如TOPCon、HJT）通过提高转换效率、降低单位功率成本，提升组件附加值，从而支撑价格。

1. TOPCon组件：2025年成为主流

2025年，TOPCon组件占全球组件产能的40%（2024年为25%），其转换效率达25-26%（PERC为23-24%），单位功率成本较PERC低5-8%。头部企业（如晶科能源、天合光能）的TOPCon组件价格较PERC高0.01-0.02美元/瓦，但因效率优势，仍受市场青睐（如欧洲分布式光伏、美国地面电站）。

2. HJT组件：规模化应用在即

2025年，HJT组件转换效率达26-27%，但成本仍较TOPCon高0.03美元/瓦（主要因铟靶材、低温银浆等原材料成本高）。随着技术进步（如铜电镀替代银浆），HJT成本预计2026年降至与TOPCon持平，2025年HJT组件占比约10%，主要用于高端市场（如日本、澳大利亚）。

三、企稳时间判断与结论

（一）关键节点：2025年第四季度至2026年第一季度

结合上述分析，光伏组件价格将在2025年第四季度至2026年第一季度企稳，主要依据：

1. 供需平衡：2025年第四季度，全球组件需求约90GW（季度环比增长15%），而产能约100GW，过剩率降至11%，较2024年的20%显著改善；
2. 成本支撑：硅料价格稳定在8-9美元/公斤，组件成本底线（0.13-0.14美元/瓦）已显现，企业降价空间耗尽；
3. 需求拉动：欧洲、美国市场的需求增长（2025年第四季度为传统装机旺季），将消化国内过剩产能，推动价格回升。

（二）价格企稳后的走势：温和回升

2026年，随着高效组件（TOPCon、HJT）占比提升（预计达50%），组件价格将温和回升至0.16-0.17美元/瓦（较2025年上半年增长7-13%），主要因：

• 高效组件的附加值提升（转换效率高、衰减低），市场愿意支付溢价；
• 原材料成本（如硅料、银浆）因需求增长而小幅上涨（预计2026年硅料价格达10美元/公斤）；
• 政策驱动的需求增长（如中国2026年装机量目标130GW、欧盟50GW），支撑价格上行。

四、风险提示

1. 供给超预期：若中国头部企业继续扩张传统PERC产能，可能导致过剩压力再次加剧，价格企稳时间延迟；
2. 需求不及预期：若欧盟、美国的光伏政策（如IRA、REPowerEU）执行力度减弱，需求增长低于预期，价格可能继续下跌；
3. 技术进步慢于预期：若HJT、TOPCon等高效组件的成本下降慢于预期，可能影响组件附加值提升，价格回升乏力。

五、结论

光伏组件价格企稳的核心逻辑是供需平衡+成本支撑。2025年第四季度至2026年第一季度，随着供需过剩压力缓解、硅料价格稳定及需求增长（尤其是海外市场），组件价格将停止下跌，进入温和回升通道。对于光伏企业而言，应重点布局高效组件（TOPCon、HJT），提升产品附加值，以应对价格企稳后的市场竞争；对于投资者而言，可关注组件龙头企业（如隆基绿能、晶科能源）的业绩修复机会，因价格企稳将推动毛利率回升（预计2026年毛利率达10%以上）。