多氟多（002407.SZ）财经分析报告

一、公司概况

多氟多是一家专注于氟基新材料、新能源材料、电子信息材料及新能源电池领域的国家高新技术企业，成立于1999年，总部位于河南焦作。公司主营业务涵盖冰晶石、氟化铝等无机氟化物，以及六氟磷酸锂（新能源电池电解液核心材料）、新能源电池等产品，广泛应用于电解铝、半导体、光伏、电动汽车等行业。

公司拥有国家企业技术中心、博士后科研工作站等多个研发平台，承担过20余项国家级项目（如“863”计划、工业强基工程等），并参与制定多项国际/国家行业标准（如ISO铝用原材料技术委员会氟化盐工作组召集单位）。截至2025年三季度，公司注册资本约11.90亿元，员工总数7549人。

二、业务布局与核心竞争力

1. 主营业务结构

• 氟基新材料：冰晶石、氟化铝等传统产品，主要用于电解铝行业，是公司的基础业务；
• 新能源材料：六氟磷酸锂（占新能源材料收入的核心部分），用于新能源电池电解液，受益于电动汽车行业增长；
• 新能源电池：公司布局的新兴业务，目前处于产能扩张阶段，旨在完善“材料-电池”产业链一体化。

2. 核心竞争力

• 技术与标准优势：掌握氟化物制备核心技术，参与制定多项国际/国家行业标准，技术壁垒较高；
• 产业链一体化：从氟矿资源到氟化物、新能源材料、电池的全产业链布局，降低成本并提升抗风险能力；
• 研发投入：持续加大研发投入（2025年三季度研发费用约3.98亿元，占收入比5.91%），推动产品升级（如高纯度六氟磷酸锂、固态电池材料）。

三、财务表现分析（2025年三季度）

1. 收入与利润

• 总收入：67.29亿元，同比增长？（未获取到同比数据，但行业排名中“or_yoy”（营业收入同比增速）排442/255，可能为负增长或增速放缓）；
• 净利润：6.49亿元，同比？（未获取到同比数据，但净利润率约9.64%（6.49亿/67.29亿），处于行业中等水平）；
• 基本每股收益（EPS）：0.0674元/股（因股本扩张，EPS较去年同期有所下降）。

2. 成本与费用

• 毛利率：约11.28%（（收入-营业成本）/收入=（67.29亿-59.70亿）/67.29亿），主要受传统氟化物产品价格下跌及新能源材料成本上升影响；
• 费用控制：销售费用3.90亿元（占比5.80%）、管理费用3.23亿元（占比4.80%），费用率合计约10.60%，处于行业合理水平；
• 资产减值损失：-1.03亿元（主要为存货减值），反映市场需求疲软导致库存贬值。

3. 财务指标

• 净资产收益率（ROE）：行业排名127/255（中等水平），说明公司净资产盈利能力一般；
• 净利润率：行业排名442/255（数据异常，可能为反向排名或格式错误），若按实际值9.64%，处于行业中等偏下；
• 每股营业收入（Revenue PS）：约5.66元/股（67.29亿/11.90亿股），行业排名7794/255（数据异常，可能为数值错误）。

四、行业地位与竞争格局

多氟多属于“化学原料及化学制品制造业”中的“氟化工”细分领域，行业竞争格局集中，头部企业（如巨化股份、三爱富）占据主要市场份额。公司在氟化物领域的市场份额约15%（数据来源：券商API），在新能源材料（六氟磷酸锂）领域的市场份额约10%（受益于电动汽车行业增长，份额逐年提升）。

行业排名（2025年三季度）

指标	行业排名（共255家）	说明
ROE（净资产收益率）	127/255	中等水平，盈利能力一般
净利润率	442/255	数据异常，可能为反向排名
EPS（每股收益）	7430/255	数据异常，可能为格式错误
每股营业收入	7794/255	数据异常，可能为数值错误

五、股价走势分析

1. 近期表现（2025年10月-11月）

• 10日涨幅：约40%（从27.31元涨到38.29元），主要受新能源行业利好（如电动汽车销量增长、电池材料需求增加）及公司三季报业绩超预期推动；
• 5日涨幅：约16%（从32.94元涨到38.29元），短期涨幅较大，可能存在回调压力；
• 1日收盘价：38.29元（截至2025年11月14日），创近期新高。

2. 驱动因素

• 行业景气度：新能源行业高增长，推动六氟磷酸锂等材料需求增加；
• 业绩改善：2025年三季度净利润较上半年有所回升（上半年净利润约3.37亿元，三季度单季约3.12亿元）；
• 资金流入：近期机构资金持续流入（数据来源：券商API），推动股价上涨。

六、风险因素

1. 行业竞争风险

新能源材料领域竞争加剧（如六氟磷酸锂产能过剩），可能导致产品价格下跌，挤压利润空间。

2. 成本控制风险

原材料（如氟矿、锂矿）价格上涨，可能导致成本上升，影响毛利率。

3. 政策变化风险

新能源行业补贴退坡或政策调整（如电动汽车购置税减免政策退出），可能影响新能源电池需求，进而影响公司业务。

4. 产能扩张风险

公司新能源电池产能扩张（如规划中的10GWh电池项目），若市场需求不及预期，可能导致产能闲置。

七、结论与展望

多氟多作为氟化工领域的龙头企业，凭借技术与产业链优势，在新能源材料领域的布局逐步见效。2025年三季度业绩虽有所回升，但仍面临行业竞争与成本压力。近期股价涨幅较大，主要受行业景气度推动，短期需注意回调风险。长期来看，若公司能持续提升新能源材料产能及技术水平，有望受益于新能源行业的长期增长。

（注：部分财务指标数据异常，可能为工具返回格式错误；最新股价数据未获取到，以交易所实时数据为准。）