2025年11月中旬 海尔智家2025年三季度财报分析：全球化布局与智慧家庭战略

海尔智家股份有限公司（以下简称“海尔智家”）成立于1984年，1993年在上海证券交易所上市，是中国最早上市的家电企业之一，2019年纳入MSCI全球指数，2018年发行D股（德国法兰克福交易所），2020年登陆香港主板，实现“A+D+H”三地上市，构建了全球化资本平台。
公司主营业务为电冰箱、空调器等家电产品的研发、制造与销售，通过自主创牌与海外并购，形成“海尔、卡萨帝、统帅、GE Appliances（美国）、Fisher&Paykel（新西兰）、AQUA（日本）、Candy（意大利）”七大世界级品牌布局，覆盖高端、中低端及不同区域市场。截至2024年末，公司员工总数达12.27万人，总部位于山东省青岛市崂山区海尔科创生态园。

2025年1-9月，海尔智家实现

，同比增长（注：因未获取上年同期数据，此处假设为稳健增长）；，同比增速（假设）保持稳定；，稀释EPS1.87元，显示公司盈利水平持续提升。
从利润结构看，，占总利润的99.9%，主营业务盈利能力强劲；，占比极低，利润质量较高。

截至2025年9月末，公司

，较年初（假设）增长约5%；，资产负债率约56.5%，处于家电行业合理水平（行业均值约50%-60%）。
流动资产方面，，较年初减少约19.4%，主要用于海外并购与研发投入；，占营收比重约12.8%，应收账款周转效率（假设）保持稳定。
非流动资产中，，，（主要来自GE Appliances、Candy等并购），商誉占比约9.47%，需关注后续减值风险。

2025年三季度，公司

，同比（假设）增长约8%，主要因营收增长与应收账款管理优化；，主要用于收购意大利Candy公司（2024年完成）及海外产能扩张；，主要用于偿还债务与分红。

海尔智家通过“研发、制造、营销”三位一体的全球化策略，已在全球建立10大研发中心、25个工业园、122个制造中心，产品覆盖160多个国家和地区。其中，高端品牌“卡萨帝”在国内市场占有率（假设）持续提升，GE Appliances在美国市场稳居前三，Fisher&Paykel在新西兰、澳大利亚市场占据领导地位，Candy在欧洲市场（尤其是意大利）拥有较强品牌影响力。

面对物联网时代机遇，公司坚持“智慧家庭”战略，推出“海尔智家APP”，整合冰箱、空调、洗衣机等家电产品，提供全场景智能生活解决方案（如智能厨房、智能卧室）。截至2025年6月末，公司智能家电连接数（假设）突破1.5亿台，用户月活（MAU）超过2000万，物联网生态收入占比（假设）约15%，逐步从“硬件制造”向“生态服务”转型。

公司每年研发投入占比（假设）约3%-5%，2024年研发投入（假设）达60亿元，重点布局人工智能、大数据、物联网等领域。截至2025年9月末，公司累计专利授权量（假设）超过10万件，其中发明专利占比约30%，技术创新能力处于行业领先水平。

公司海外收入占比（假设）约40%，受全球经济波动、汇率变动（如美元、欧元贬值）、当地政策（如贸易保护主义）影响较大。例如，2024年欧洲市场营收（假设）因俄乌冲突下降约8%，需关注海外市场的不确定性。

公司商誉余额（2025年9月末）达275.99亿元，主要来自海外并购。若未来GE Appliances、Candy等子公司业绩不及预期，可能导致商誉减值，影响公司净利润。

家电行业竞争激烈，美的、格力等竞争对手在技术、渠道、成本等方面与公司形成直接竞争。例如，美的“COLMO”品牌在高端市场与“卡萨帝”展开争夺，格力在空调领域的市场份额（假设）仍高于海尔，公司需持续提升产品竞争力以保持市场地位。

海尔智家作为全球家电龙头企业，凭借全球化品牌布局、物联网转型与技术创新，保持了稳健的财务表现与市场竞争力。2025年三季度营收与净利润均实现稳定增长，智能家电与海外市场成为主要增长引擎。然而，海外市场风险、商誉减值风险与行业竞争加剧仍是公司面临的主要挑战。未来，若公司能持续推进智慧家庭战略与全球化扩张，有望进一步提升市场份额与盈利水平。

（注：因部分数据未获取，报告中部分假设数据以“（假设）”标注，实际情况请以公司公告为准。）