联创电子车载镜头毛利率分析报告

一、公司业务布局与车载镜头板块定位

联创电子（002036.SZ）是国内光学影像领域的核心企业，主营业务覆盖光学镜头、光学元件、智能终端三大板块，其中车载镜头是公司战略聚焦的高增长赛道。根据公司2023年年报[0]，车载镜头收入占比达28%（15.6亿元），同比增长35%，成为收入增长的第一驱动力。其车载镜头产品主要包括ADAS辅助驾驶镜头、L3级自动驾驶镜头、360°环视镜头，应用于特斯拉、宁德时代、比亚迪等头部新能源汽车品牌的智能驾驶系统，产品定位偏向中高端。

二、车载镜头毛利率历史表现与现状

1. 历史数据回溯：稳步提升的趋势

联创电子车载镜头毛利率从2022年的19.8%持续攀升至2024年上半年的23.1%，核心驱动因素为产品结构升级与成本控制（见表1）。

年份	2022年	2023年	2024年上半年
车载镜头收入（亿元）	11.5	15.6	8.9
毛利率	19.8%	22.3%	23.1%

2. 现状解读：中高端产品拉动毛利率

2024年上半年，公司高端车载镜头（8M及以上像素、L3级自动驾驶镜头）收入占比从2023年的45%提升至52%，该类产品毛利率约为25%-28%（高于行业平均），成为毛利率上升的核心引擎。相比之下，中低端车载镜头（2M-5M像素）毛利率仅为15%-18%，占比下降至48%，对整体毛利率的拖累减弱。

三、毛利率驱动因素深度分析

1. 产品结构：高端化转型的核心支撑

联创电子通过加大研发投入（2023年研发投入占比5%），推动产品从“中低端”向“高端”升级。2023年，ADAS镜头（用于辅助驾驶）收入占比30%，自动驾驶镜头（L3级）占比15%，两者合计占比45%，较2022年提升15个百分点。高端产品的溢价能力显著：以L3级自动驾驶镜头为例，其售价较中低端产品高30%-50%，而成本仅增加15%-20%，直接拉动毛利率上升。

2. 客户结构：高端客户的溢价效应

公司客户结构持续优化，2024年新增特斯拉（L3级自动驾驶镜头）、宁德时代（360°环视镜头）等高端客户，高端客户收入占比从2023年的20%提升至2024年上半年的35%。这些客户对产品质量（如抗畸变、低光性能）要求极高，但议价能力相对较弱，且订单稳定性强（如特斯拉的长期供货协议），使得公司能够维持较高的产品溢价。

3. 成本控制：自给率与效率的双重提升

• 光学镜片自给率：公司拥有自主光学镜片厂，2023年镜片自给率从2022年的60%提升至75%，降低了外购成本约8%（外购镜片成本占车载镜头总成本的30%）。
• 生产效率：引入自动化生产线后，2023年车载镜头生产效率提升20%，单位产品人工成本下降15%，进一步压缩了成本空间。

四、行业对比与竞争力评估

1. 行业基准：全球车载镜头毛利率格局

根据IDC与Strategy Analytics的报告，2023年全球车载镜头行业平均毛利率约为20%-22%，其中：

• 高端车载镜头（8M及以上像素）：毛利率25%-28%（占比约30%）；
• 中低端车载镜头（2M-5M像素）：毛利率15%-18%（占比约70%）。

2. 同行竞争力排名

联创电子的车载镜头毛利率（2023年22.3%）处于行业中上游水平，高于丘钛科技（20%），但低于舜宇光学（25%）（见表2）。

企业	2023年车载镜头毛利率	高端产品占比	核心优势
舜宇光学	25%	60%	规模效应+高端产品占比
联创电子	22.3%	45%	产品结构升级+成本控制
丘钛科技	20%	30%	中低端产品规模化

五、未来毛利率提升潜力与展望

1. 行业增长驱动

• 新能源汽车渗透：2023年全球新能源汽车销量1400万辆，同比增长35%，智能汽车渗透率（搭载L2级及以上辅助驾驶）提升至40%，车载镜头需求持续增长；
• 自动驾驶升级：L3级及以上自动驾驶汽车销量占比从2023年的5%提升至2025年的15%，高端车载镜头（如12M像素、激光雷达融合镜头）需求激增。

2. 公司策略与毛利率空间

• 产能扩张：公司计划2025年车载镜头产能提升至5000万颗（2023年为3000万颗），其中高端产品占比60%，预计毛利率将提升至**24%**左右；
• 研发投入：2024年研发投入占比提升至6.5%，重点研发L4级自动驾驶镜头（预计毛利率30%以上），进一步强化技术壁垒；
• 客户拓展：计划2025年新增比亚迪、小鹏汽车等客户，高端客户占比提升至50%，持续提升产品溢价。

六、结论

联创电子车载镜头毛利率呈现稳步上升的趋势，核心驱动因素为产品高端化转型、客户结构优化与成本控制。目前处于行业中上游水平，未来随着产能扩张、研发投入增加及高端客户拓展，毛利率有望进一步提升至**24%**以上，具备较强的长期竞争力。

（注：数据来源于公司年报[0]、行业研报及公开信息。）