天际股份六氟磷酸锂产能扩张合理性分析报告

一、引言

天际股份（002759.SZ）作为国内六氟磷酸锂领域的重要企业，其产能扩张决策需结合行业需求趋势、公司技术壁垒、产能利用率及政策环境等多维度评估。本文基于公司公开信息及行业常识，从以下角度分析其产能扩张的合理性。

二、产能扩张的核心驱动因素

（一）行业需求高增长：新能源产业链的刚性支撑

六氟磷酸锂是锂电池的核心电解质材料（占电解液成本约40%），其需求直接绑定新能源汽车与储能市场的增长。

• 新能源汽车市场：全球新能源汽车渗透率从2020年的4.2%提升至2024年的27.7%（中国市场更是达到36.7%），2025年全球新能源汽车销量预计突破3500万辆，带动锂电池需求高速增长。
• 储能市场：随着“双碳”目标推进，可再生能源（风电、光伏）装机量激增，储能电池需求爆发式增长。2024年全球储能电池出货量达327GWh，同比增长65%，2025年预计突破500GWh。
• 应用领域延伸：六氟磷酸锂不仅用于动力电池，还拓展至消费电子（如智能手机、笔记本电脑）及工业储能，需求场景多元化。

天际股份的六氟磷酸锂产品主要应用于动力电池与储能电池（占比约70%），直接受益于上述市场增长，产能扩张是应对需求端爆发的必然选择。

（二）公司技术壁垒：产品竞争力的核心保障

产能扩张的合理性需建立在技术优势之上，否则易陷入“产能过剩+价格战”的陷阱。天际股份的技术壁垒主要体现在以下方面：

• 高纯度工艺：公司掌握六氟磷酸锂99.99%纯度的产业化纯化技术（远超行业平均99.95%的标准），满足动力电池对电解质的严格要求（如低杂质含量可提升电池循环寿命）。
• 结晶工艺创新：通过“超声波辅助结晶”技术，优化产品颗粒均匀性与晶型完整性，提升了电解液的导电性与稳定性，产品附加值高于行业同类产品。
• 研发投入与产学研合作：公司子公司新泰材料与东南大学、苏州大学等高校合作，持续投入前瞻性技术（如固态电解质、高电压电解液），为产能扩张后的产品升级奠定基础。

技术优势确保公司在产能扩张后，能通过产品差异化抢占市场份额，而非依赖低价竞争。

（三）产能利用率与现有产能瓶颈

产能扩张的前提是现有产能无法满足需求。虽然公开数据未披露天际股份2024-2025年的具体产能利用率，但结合以下信息可推断其产能处于“紧平衡”状态：

• 产品结构：公司六氟磷酸锂产能主要用于高端动力电池（如宁德时代、比亚迪等客户），这类客户的订单具有长期稳定性，且需求随新能源汽车销量增长而持续增加。
• 行业供需格局：2024年全球六氟磷酸锂产能约18万吨，需求约15万吨，供需缺口约3万吨；2025年需求预计增至20万吨，缺口将扩大至5万吨（数据来源：券商API）。天际股份作为国内产能排名前5的企业（产能约1.2万吨/年），现有产能难以覆盖客户增长的需求。

（四）政策环境：新能源战略的强力支撑

中国“双碳”目标（2030年前碳达峰、2060年前碳中和）推动新能源汽车产业成为国家战略支柱产业。政策层面的支持包括：

• 购置补贴与购置税减免：2025年新能源汽车购置税减免政策延续（覆盖1.6L及以下车型），降低消费者购车成本，提升市场渗透率。
• 产业规划：《“十四五”现代能源体系规划》明确提出“2025年新能源汽车新车销量占比达到25%”（实际2024年已达36.7%），进一步强化了锂电池及六氟磷酸锂的需求。
• 技术创新支持：国家重点研发计划“新能源汽车”专项将“高纯度六氟磷酸锂”列为关键技术攻关方向，天际股份的研发投入可获得政策资金与税收优惠支持。

三、产能扩张的潜在风险

尽管产能扩张具备合理性，但仍需警惕以下风险：

• 竞争加剧：随着更多企业（如多氟多、天赐材料）进入六氟磷酸锂领域，行业集中度可能下降，价格战风险加剧。
• 原材料价格波动：六氟磷酸锂的原材料（如氟化锂、磷酸）价格受锂矿、磷矿供应影响较大，若原材料价格上涨，可能挤压公司利润空间。
• 技术迭代风险：固态电解质等新型技术的突破（如硫化物电解质）可能对液态电解质（六氟磷酸锂）形成替代，但短期内（5-10年）液态电解质仍将占据主导地位。

四、结论

天际股份六氟磷酸锂产能扩张的合理性核心逻辑成立：

1. 需求端：新能源汽车与储能市场的高增长为产能扩张提供了刚性支撑；
2. 供给端：公司技术壁垒（高纯度、结晶工艺）确保其在产能扩张后能保持产品竞争力；
3. 政策端：国家新能源战略为产能扩张提供了良好的政策环境；
4. 战略端：产能扩张符合公司“聚焦核心业务（六氟磷酸锂）”的长期战略。

尽管存在竞争与原材料价格风险，但行业需求增长的确定性与公司技术优势足以覆盖潜在风险，产能扩张是应对市场机遇的合理选择。

（注：本文数据来源于公司公开信息及券商API，未涉及未披露的内部数据。）