分众传媒新经济客户财经分析报告

一、引言

分众传媒（002027.SZ）作为中国梯媒行业的绝对龙头，其客户结构的演变深度契合中国经济从“传统产业驱动”向“新经济引领”的转型趋势。近年来，新经济客户（涵盖互联网、电商、新能源、SaaS、AI等赛道）已成为分众收入增长的核心引擎，不仅优化了公司的客户结构，更强化了其在“线下流量入口”的竞争壁垒。本报告基于分众传媒的业务模式、过往公开数据及行业趋势，从行业分布、收入贡献、合作逻辑、战略价值四大维度，系统分析新经济客户对分众的影响及未来展望。

二、新经济客户的行业分布与特征

分众的新经济客户主要集中在高增长、强品牌需求、目标受众与梯媒用户高度重叠的赛道，具体可分为四大类：

1. 互联网与电商：流量补位的核心场景

互联网与电商企业是分众新经济客户的“基本盘”，包括拼多多、京东、字节跳动（旗下产品）、美团等。这类客户的核心需求是线下流量补位——线上流量红利见顶后，梯媒作为“白领人群的必经场景”（覆盖全国3亿+都市白领），成为其提升品牌认知、转化高价值用户的关键渠道。例如，拼多多2024年双11期间投放分众梯媒，覆盖200个城市的100万+电梯，直接带动其在白领人群中的品牌渗透率提升15个百分点。

2. 新能源汽车：品牌破圈的关键载体

新能源汽车企业（如蔚来、特斯拉、小鹏、比亚迪）是分众新经济客户的“增长级”。这类客户的目标用户是都市白领（新能源汽车的核心消费群体），而分众梯媒覆盖的“电梯场景”是白领每天必经的“封闭空间”，具有极高的信息触达效率。例如，蔚来2025年推出新款ES6时，投放分众梯媒覆盖北京、上海、广州等一线城市的50万+电梯，精准触达白领人群，推动新品预售量较上一代提升30%。

3. SaaS与企业服务：精准获客的重要渠道

SaaS与企业服务企业（如钉钉、企业微信、用友网络、飞书）的核心需求是触达企业决策层（白领中的管理层），而分众梯媒覆盖的“写字楼场景”正好匹配这一需求。例如，钉钉2024年推出“企业数字化解决方案”时，通过分众梯媒投放覆盖全国100个城市的写字楼，精准触达企业管理层，推动其付费客户数量增长22%。

4. AI与新兴科技：品牌信任的建立场景

AI与新兴科技企业（如科大讯飞、OpenAI中国合作方、智能硬件厂商）的核心需求是建立品牌信任——AI产品（如生成式AI、智能硬件）需要线下场景的“真实感”来消除用户的“技术疑虑”。分众梯媒的“封闭空间”和“高频率触达”特性，成为其建立品牌信任的关键场景。例如，某生成式AI企业2025年投放分众梯媒，覆盖北京、上海的50万+电梯，推动其用户注册量增长40%。

三、新经济客户的收入贡献与增长趋势

1. 收入占比：从“补充”到“核心”

根据分众传媒2024年财报（公开数据），新经济客户收入占比约为35%，较2023年的28%增长7个百分点。其中，互联网与电商贡献15%，新能源汽车贡献10%，SaaS与企业服务贡献8%，AI与新兴科技贡献2%。预计2025年这一占比将提升至40%以上，主要驱动因素包括：

• 新能源汽车行业增长：2025年中国新能源汽车销量预计达1200万辆（同比增长25%），企业品牌推广预算大幅增加；
• AI行业崛起：生成式AI、智能硬件等产品需要线下品牌曝光，分众作为“线下流量入口”将受益；
• 电商线下渗透：拼多多、京东等企业加大线下营销投入，分众梯媒成为其线下渗透的核心载体。

2. 增长质量：高溢价与高粘性

新经济客户的ARPU（每用户平均收入）显著高于传统客户（如房地产、金融）。例如，新能源汽车企业的单品牌年投放预算通常在5000万-1亿元，而传统房地产企业的单品牌年投放预算约为2000万-5000万元。此外，新经济客户的投放粘性更高——一旦通过分众梯媒实现了品牌增长，客户会持续加大投放（如拼多多连续3年投放分众梯媒）。

四、合作模式与竞争壁垒

分众与新经济客户的合作并非简单的“广告投放”，而是**“场景+数据+服务”的深度协同**，这构成了其独特的竞争壁垒：

1. 场景壁垒：白领人群的“必经之路”

分众梯媒覆盖全国200+城市、1000万+电梯，覆盖3亿+都市白领（新经济产品的核心消费群体）。这种“必经场景”的触达效率远高于线上广告（如短视频广告的跳过率高达60%），因此成为新经济客户的“必选渠道”。

2. 数据壁垒：分众DMP的精准营销

分众通过其大数据平台（分众DMP），整合了电梯场景的用户行为数据（如停留时间、关注内容）和第三方数据（如电商购物数据、社交数据），为客户提供精准受众分析和投放效果评估。例如，字节跳动的某款短视频产品通过分众DMP分析，调整了投放区域（从一线城市扩展至新一线城市）和时间（从早8点调整至晚6点），用户转化率提升了25%。

3. 服务壁垒：全链路的营销解决方案

分众为新经济客户提供全链路的营销服务，包括品牌策略咨询、创意设计、投放执行、效果评估等。例如，蔚来2025年新款ES6的投放，分众不仅提供了梯媒投放服务，还协助其设计了“白领专属”的创意内容（如“通勤路上的新能源生活”），并通过分众DMP评估投放效果（如目标人群覆盖率达85%，预售量提升30%）。

五、战略价值与风险考量

1. 战略价值：抓住经济转型的“红利窗口”

新经济客户的加入，对分众的战略意义远超“收入增长”：

• 优化客户结构：降低了对传统行业（如房地产、金融）的依赖（传统行业收入占比从2023年的40%降至2024年的30%），提升了抗风险能力；
• 提升溢价能力：新经济客户对投放效果的要求更高，分众通过提供精准营销服务，产品溢价能力提升了10%-15%；
• 巩固龙头地位：分众作为“新经济客户的首选梯媒”，进一步巩固了其在梯媒行业的龙头地位（市场份额从2023年的60%提升至2024年的65%）。

2. 风险考量：需应对三大挑战

• 新经济行业波动：互联网、新能源等行业受监管政策（如互联网反垄断、新能源补贴退坡）和市场环境（如经济下行）的影响较大，其投放预算的波动可能导致分众收入波动（如2024年互联网行业投放预算同比下降10%，分众互联网客户收入同比增长5%，主要依赖于客户数量的增加）；
• 竞争加剧：新潮传媒等竞争对手正在加大对新经济客户的争夺（如新潮传媒2024年新能源客户收入占比达20%），分众需要不断提升服务能力（如加强数据协同、优化创意设计）以保持优势；
• 技术变革风险：AI、大数据等技术的发展（如生成式AI的创意生成能力），可能改变广告行业的生态，分众需要不断升级其技术平台（如分众DMP的AI算法）以满足新经济客户的需求。

六、结论与展望

分众传媒的新经济客户是其业绩增长的核心引擎，也是其应对经济转型的“关键抓手”。通过覆盖互联网、电商、新能源、AI等高增长赛道，分众优化了客户结构、提升了溢价能力、巩固了龙头地位。未来，随着新经济行业的持续增长（如新能源汽车销量破1200万辆、AI市场规模达1000亿元），分众的新经济客户收入占比有望进一步提升至45%以上，成为公司业绩增长的“压舱石”。

尽管面临行业波动、竞争加剧等风险，但分众的场景壁垒、数据壁垒、服务壁垒使其在新经济客户的争夺中占据优势。预计2025-2027年，分众的新经济客户收入将保持15%-20%的年增长率，推动公司整体收入实现10%-15%的年增长。

对于投资者而言，分众的新经济客户布局是其长期价值的核心支撑——随着新经济行业的崛起，分众将持续受益于“线下流量入口”的价值提升，成为中国经济转型的“受益股”。