西安曲江文化旅游股份有限公司（600706.SH）财经分析报告

一、公司概况

西安曲江文化旅游股份有限公司（以下简称“曲江文旅”）是西安曲江新区管委会旗下核心文化旅游企业，成立于1992年，注册地为陕西省西安市。公司主营业务涵盖景区运营管理、酒店餐饮、旅游商品开发、旅行社服务等全链条文化旅游产业，运营有大唐芙蓉园·大雁塔国家5A级景区、曲江海洋公园、寒窑遗址公园等多个知名文旅项目，是西部文化旅游行业的标杆企业之一。

截至2025年三季度，公司注册资本2.55亿元，总资产27.86亿元，员工总数约2889人。管理层方面，董事长为庄莹，总经理为董世宏，核心团队具备丰富的文旅行业经验。

二、财务状况分析（2025年三季报）

1. 收入与利润表现

2025年1-9月，公司实现总收入7.38亿元（同比变化未披露），其中主营业务收入占比100%（无其他业务收入）。同期净利润亏损2.95亿元，每股收益（EPS）为-0.1元，呈现大幅亏损状态。

亏损的主要原因在于成本控制不力：

• 营业成本高达6.62亿元，占总收入的89.7%；
• 管理费用9650万元（占比13.1%）、财务费用2915万元（占比4.0%），两项费用合计占总收入的17.1%；
• 资产减值损失90.76万元，进一步侵蚀利润。

2. 盈利能力指标

• 净利率：-40.0%（净利润/总收入），说明公司每实现1元收入，亏损0.4元；
• 净资产收益率（ROE）：-4.7%（净利润/股东权益），股东权益回报率为负，盈利能力极差；
• 每股经营现金流：根据现金流量表，经营活动产生的现金流量净额为1.28亿元，但净利润为负，反映公司盈利质量差（盈利未转化为现金流入）。

3. 偿债能力分析

• 资产负债率：76.6%（总负债21.34亿元/总资产27.86亿元），处于较高水平，短期偿债压力较大；
• 流动比率：1.42（流动资产10.39亿元/流动负债7.35亿元），虽能覆盖短期债务，但需警惕流动性风险；
• 速动比率：1.33（流动资产-存货7.01亿元/流动负债7.35亿元），剔除存货后，短期偿债能力仍较强，但需结合盈利状况判断可持续性。

三、市场表现分析

1. 近期股价走势

根据历史股价数据（2025年11月）：

• 1日收盘价：11.15元；
• 5日均价：10.81元；
• 10日均价：10.36元。

近期股价呈现小幅上涨趋势（1日涨幅约3.1%），可能受益于市场对文旅行业“后疫情时代”恢复的预期，但需注意股价上涨与公司亏损的背离（盈利未改善）。

2. 市场流动性

公司股票在上海证券交易所上市，近期成交量未披露，但从行业排名（工具数据显示ROE、净利润率等指标排名靠后）来看，市场关注度较低。

四、行业背景与竞争格局

曲江文旅所处的文化旅游行业是国民经济支柱产业之一，2025年以来，随着国内消费升级和文旅融合政策推动，行业呈现恢复性增长态势。但公司面临以下竞争压力：

• 区域竞争：西部文旅市场竞争激烈，如成都、重庆等城市的文旅项目（如成都大熊猫基地、重庆洪崖洞）分流了部分游客；
• 产品同质化：公司运营的景区多为历史文化主题，与国内其他景区（如西安城墙、秦始皇兵马俑）存在同质化竞争；
• 成本压力：景区运营成本（如人员工资、维护费用）较高，叠加疫情后游客量恢复缓慢，导致盈利困难。

五、风险提示

1. 盈利风险：公司2025年三季报亏损，若后续无法控制成本或提升收入，可能持续亏损；
2. 偿债风险：资产负债率较高，若市场环境恶化或融资渠道收紧，可能面临偿债压力；
3. 行业风险：文旅行业受政策、疫情等因素影响较大，若出现突发情况（如疫情反复），可能导致游客量下降；
4. 管理风险：公司管理层变动（如近期董事会秘书更换）可能影响运营稳定性。

六、结论与建议

曲江文旅作为西部文旅行业的龙头企业，具备丰富的景区资源和品牌优势，但当前面临盈利困难、偿债压力大、竞争加剧等问题。建议：

• 成本控制：优化管理流程，降低管理费用和财务费用；
• 产品创新：推出差异化文旅产品（如沉浸式体验、夜间经济），提升游客粘性；
• 融资拓展：通过股权融资或债务融资，降低资产负债率，缓解偿债压力；
• 市场拓展：加强与周边景区的合作（如西安城墙、秦始皇兵马俑），打造文旅产业链，提升综合竞争力。

（注：本报告数据来源于券商API及公开信息，未包含2025年四季度最新数据，仅供参考。）